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南平市(武夷山市、松溪县、建阳区、顺昌县、光泽县、浦城县、政和县、邵武市、建瓯市、延平区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、固镇县、蚌山区、龙子湖区、五河县)

朔州市(朔城区、应县、山阴县、平鲁区、右玉县、怀仁市)  哈尔滨市(巴彦县、道里区、五常市、方正县、南岗区、木兰县、尚志市、香坊区、平房区、呼兰区、松北区、依兰县、阿城区、道外区、双城区、宾县、延寿县、通河县)

天津市(静海区、河北区、宁河区、宝坻区、武清区、河西区、和平区、南开区、北辰区、河东区、滨海新区、蓟州区、津南区、东丽区、红桥区、西青区)

郴州市(嘉禾县、桂阳县、临武县、汝城县、宜章县、永兴县、苏仙区、资兴市、安仁县、北湖区、桂东县)

杭州市(建德市、富阳区、滨江区、上城区、淳安县、临平区、西湖区、拱墅区、余杭区、临安区、钱塘区、萧山区、桐庐县)济南市(平阴县、历下区、历城区、莱芜区、商河县、章丘区、长清区、济阳区、市中区、天桥区、槐荫区、钢城区)

西藏自治区  汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

滨州市(滨城区、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市、无棣县、沾化区)

青岛市(莱西市、平度市、市北区、黄岛区、胶州市、崂山区、市南区、即墨区、城阳区、李沧区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、通海县、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市、同心县)

衡水市(桃城区、阜城县、景县、武强县、武邑县、冀州区、安平县、枣强县、故城县、深州市、饶阳县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田县、民丰县、墨玉县、皮山县、于田县、和田市)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、禅城区、高明区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、大埔县、梅江区、兴宁市、五华县、平远县、丰顺县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

拉萨市(曲水县、城关区、达孜区、尼木县、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县)

南宁市(马山县、隆安县、良庆区、邕宁区、青秀区、西乡塘区、江南区、横州市、兴宁区、武鸣区、宾阳县、上林县)

周口市(郸城县、扶沟县、川汇区、太康县、鹿邑县、西华县、淮阳区、沈丘县、商水县、项城市)

连云港市(灌南县、东海县、海州区、赣榆区、连云区、灌云县)

大庆市(萨尔图区、肇源县、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、肇州县、龙凤区)

榆林市(榆阳区、吴堡县、定边县、绥德县、神木市、靖边县、米脂县、子洲县、横山区、佳县、清涧县、府谷县)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、临夏市、广河县、和政县、东乡族自治县)

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辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、东洲区、新宾满族自治县、新抚区)

曲靖市(马龙区、宣威市、麒麟区、会泽县、富源县、沾益区、师宗县、罗平县、陆良县)

营口市(老边区、大石桥市、盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区)  渭南市(韩城市、临渭区、合阳县、蒲城县、大荔县、白水县、富平县、华阴市、潼关县、华州区、澄城县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区、德清县)

吉安市(万安县、吉安县、泰和县、吉水县、青原区、吉州区、新干县、永新县、安福县、峡江县、井冈山市、遂川县、永丰县)

长沙市(望城区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、宁乡市、开福区、雨花区、天心区、浏阳市)七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、连山区、龙港区、绥中县)  石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁市、新源县、霍城县、奎屯市、伊宁县、昭苏县)

荆州市(监利市、江陵县、沙市区、公安县、松滋市、荆州区、洪湖市、石首市)大连市(长海县、普兰店区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、沙河口区、中山区、西岗区、金州区)

菏泽市(定陶区、鄄城县、巨野县、成武县、牡丹区、曹县、郓城县、东明县、单县)

广元市(利州区、剑阁县、苍溪县、旺苍县、昭化区、朝天区、青川县)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

巴中市(南江县、通江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

株洲市(炎陵县、荷塘区、石峰区、攸县、芦淞区、茶陵县、天元区、醴陵市、渌口区)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

大同市(新荣区、天镇县、浑源县、左云县、阳高县、平城区、云州区、云冈区、广灵县、灵丘县)

五指山市(澄迈县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、淇滨区、鹤山区)

北京市(海淀区、通州区、东城区、房山区、西城区、石景山区、顺义区、丰台区、门头沟区、大兴区、怀柔区、平谷区、朝阳区、密云区、昌平区、延庆区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

平凉市(灵台县、崆峒区、庄浪县、华亭市、泾川县、崇信县、静宁县)

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2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪