涿鹿--江南,一首关于青春与责任的深刻歌曲！

2025年是电视诞生百年，广电总局将今年确定为“超高清发展年”。在日前召开的第三十一届中国国际广播电视信息网络展览会（CCBN2025）开幕式暨主题报告会上，中央宣传部副部长，国家广播电视总局党组书记、局长曹淑敏强调，总局推动超高清强调“三个突出”：突出全面性，涵盖广播电视和网络视听“两大业务”，覆盖广播电视网、IPTV、OTT和互联网“四个层次”，协同电视大屏和手机小屏；突出贯通性，推动内容、播出、传输、接收、产业等端到端全链条发展；突出主频道和主平台示范带动发展，推动中央广播电视总台和9省市超高清卫视主频道建设，以及6家头部网络视听平台内容超高清化。

曹淑敏在致辞中指出，超高清是全球视频技术发展的大趋势，对广电视听乃至整个互联网内容升级意义重大，是一项全局性、牵引性的重大系统工程，已纳入国家“两重”“两新”战略。国家广播电视总局深化与工业和信息化部、中央广播电视总台、地方党委政府协同联动，会同产业各方大力推进超高清整体升级、规模见效，将2025年确定为“超高清发展年”。

据了解，2025年，广电总局将推动我国超高清发展实现多点发力、全链升级、整体跃升。在内容方面，全国新拍摄制作的电视剧、网络剧、纪录片等将全面实现超高清化。在播出方面，中央广电总台和北京、上海、广东3地以及其他6省市超高清卫视主频道及客户端将陆续开播；芒果TV、爱奇艺、优酷、腾讯、B站、咪咕6家头部网络视听平台新增超高清内容占比将超过40%。在传输方面，统筹超高清发展、高清普及和标清关停，加大光纤改造、系统升级、网络扩容工作力度。在接收方面，年内将新增1800万台有线电视和IPTV超高清机顶盒，超高清终端总规模达3亿台，占比超80%。在产业方面，加速超高清摄像机、转播车、后期制作等专业设备，以及移动拍摄、轻量制作、终端显示等消费类超高清视听电子产品的普及应用，撬动万亿级超高清产业规模。

在CCBN2025上，以总台、北京台为代表的播出机构，以芒果TV、腾讯、优酷等为代表的网络视听平台，以中国广电、IPTV集成播控总分平台为代表的传输机构，以索贝、大洋、华为、中兴、索尼、卓曜、小米、创维等为代表的软件技术企业与设备企业，展出了超高清相关内容和产品。

(家电网®HEA.CN)

　　原创 刘俊伶

　　本月以来，共有9只银行股盘中突破历史新高，包括工农中建四大国有银行股。去年四季度，银行股业绩明显改善，今年一季度亦有多股报喜。银行板块现金分红金额有望再创新高，12股年度分红超百亿元。

　　银行板块9股本月创新高

　　4月24日，银行板块逆市上涨，行业指数收盘涨1.16%，领跑市场，中国银行、农业银行、工商银行股价均创历史新高，收盘分别上涨2.1%、2%、1.83%。从长线来看，本月以来共有9只银行股盘中股价创历史新高，其中建设银行、交通银行、江苏银行等6股在本周一刷新历史高点。

　　数据显示，本月以来股价突破历史新高的9只银行股中，5股属于国有大型银行，除工农中建四大行外，交通银行亦上榜。4股属于城商行，包括北京银行、上海银行、江苏银行、成都银行。创新高的银行股今年以来股价稳健上涨，上海银行年内涨幅达到15.52%，工农中建四大行年内涨幅均在6%以上。

　　4月以来，市场行情持续震荡，银行板块作为高股息、低估值的避险资产颇受资金青睐。数据显示，农业银行、宁波银行、中信银行近5日获主力资金净流入均在1亿元以上，此外工商银行、无锡银行、邮储银行获主力资金净流入超6000万元。

　　广发证券认为，近期银行股作为指数重要组成部分，对指数稳定起了重要作用，预计在增量政策组合拳落地之前，银行指数依然将对市场稳定起到重要作用。考虑到政策组合拳应及时落地，市场可能进入上行期，且行业一季报业绩趋势回落，超额收益的时间窗口较短，建议投资者关注消费及内需相关型银行。

　　银行板块去年四季度业绩明显改善

　　据证券时报·数据宝统计，截至最新，已有36只银行股发布2024年度报告或业绩快报。按归母净利润同比增幅来看，33股2024年盈利实现同比增长，3股小幅下滑，整体报喜比例超九成。

　　浦发银行归母净利润同比增幅最高，达到23.31%，这也是2020年以来公司归母净利润增速首次回正。浦发银行在年报中表示，经营效益增长主要由于四个方面的原因：一是信贷实现快速增长，信贷净增量创历史新高；二是是强化负债统筹管理，存款付息率较上年同期下降19bps；三是积极增厚投资收益，其他非利息净收入增长8.74%；四是资产质量不断夯实，精细化管理降本增效。

　　值得注意的是，第四季度资本市场回暖叠加低基数原因，银行板块第四季度业绩普遍向好，已披露业绩的36股合计实现归母净利润4817.83亿元，较上年同期增长5.66%，青岛银行、渝农商行、齐鲁银行等9股第四季度归母净利润同比增幅超过10%。

　　受益于第四季度的良好表现，与2024年三季报相比，兴业银行、交通银行、招商银行、郑州银行2024年度归母净利润增速由负转正。

　　此外，已有5只银行股发布2025年第一季度业绩快报或一季报，常熟银行、南京银行、渝农商行、江阴银行实现归母净利润同比增长，平安银行小幅下降。民生银行、交通银行、浦发银行、杭州银行发布了第一季度主要经营情况，均表示资产负债结构不断优化，经营效益继续提升。

　　12只银行股2024年度分红总额超百亿元

　　银行股历来是高股息的代表，统计显示，截至最新，已有29只银行股发布年报分红计划，合计现金分红总额达到3578.44亿元，工商银行、建设银行、招商银行年报分红金额居前，均超过500亿元。

　　按已宣告2024年度累计分红总额来看，银行板块2024年已实施或宣告的现金分红总额合计达到6161.26亿元，已超过2023年的6133.5亿元，再创历史新高，工商银行、建设银行、农业银行等12股超过百亿元。

　　工商银行年报分红方案显示，每10股派发1.646元（含税），向普通股现金派息总额共计586.64亿元。加上此前半年报分红金额，公司全年现金分红达到1097.73亿元再创新高，已连续九年实现增长。

　　与2023年现金分红总额相比，宁波银行2024年分红金额同比增幅最高，达到50%，杭州银行、浦发银行紧随其后，均在25%以上。

　　宁波银行分红金额由2023年的39.62亿元增长到59.43亿元，公司在投资者调研活动中表示，稳定的分红是股东投资回报的重要组成部分，公司始终将为股东创造良好回报作为经营管理的重要考量。未来，公司将继续统筹好分红与内源性资本增长的关系，夯实业务稳健可持续发展所必需的资本基础。 

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进入新的会计年度后，天齐锂业今年一季度火速扭亏。

4月23日晚间，天齐锂业发布一季度业绩预告，预计当期盈利0.82亿元至1.23亿元，上年同期则出现了39亿元的亏损。

对此，虽然有投资者表示感到意外，不过天齐锂业扭亏却完全有迹可循。今年3月召开的业绩说明会，天齐锂业高管便曾指出，（智利）SQM的税务仲裁事项、24年计提的存货减值和终止奎纳纳（二期）建设的减值影响2025年已消除，“考虑到这些因素，公司有信心一季度业绩会有所改善。”

从公司业绩预告有限的信息来看，一季度经营情况亦符合上述判断。虽然当期锂价继续回落，但此前困扰公司的原料定价周期错配问题，随着新购锂精矿陆续入库、库存锂精矿的逐步消化得到一定缓解。

更重要的是，去年导致公司财务性亏损的诸多拖累已经消除。比如其联营企业智利SQM公司的税务事件已于2024年度确认，彭博社预计后者一季度业绩同比增长，天齐锂业由此确认的投资收益随之提升。

以上减值、税务等扰动因素弱化后，天齐锂业的利润走势将更为贴近其主营业务。即便当前行业依旧处于底部区域，公司实现盈利的难度或也不算太大。

何以扭亏？

导致天齐锂业亏损的因素众多，涉及主营业务、投资收益、资产减值等多个方面。而在今年一季度，上述多个利润拖累因素得到明显缓解。

首先是主营业务，天齐锂业在业绩预告中指出，“得益于公司控股子公司WindfieldHoldingsPtyLtd锂矿定价周期缩短，其全资子公司TalisonlithiumPtyLtd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制，在以前年度存在的时间周期错配影响已大幅减弱。”

当期，随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，天齐锂业各生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本，基本贴近最新采购价格。

这意味着，前期公司原材料阶段性升高的问题得到明显改善，并带动公司锂盐生产成本曲线整体下降。

加之受到自产工厂爬坡及技改的带动，天齐锂业一季度锂盐产销量实现同比增长，这也对冲掉了单位盈利减少的影响，公司主营业务盈利存在同比改善的可能。

其次，是公司利润表中一些偶发性冲击事件的消除。2024年一季度，SQM公司因为税务争议裁决事件，导致当期减利11亿美元，天齐锂业由此确认的投资收益随之减少。

由于SQM公司是在智利圣地亚哥、美国纽交所上市的公司，其季度报告披露时间晚于天齐锂业发布业绩预告，所以天齐锂业历来采用财务测算模型并结合彭博社预测的方式，预估SQM公司2025年第一季度经营损益。

而据彭博社预测，SQM公司2025年第一季度业绩预计将同比增长，相应的天齐锂业所确认的投资收益随之提升。

而除了以上公司提及的扭亏因素以外，去年拖累盈利表现的资产减值等业绩变量，今年一季度也有所减弱或者消除。

比如因终止澳洲奎纳纳二期氢氧化锂项目，所产生的在建工程减值损失已经计入到2024年度，今年一季度公司则没有了这部分在建工程的减值冲击。

此外，受到锂产品价格下跌的影响，2024年天齐锂业还有一笔6.95亿元左右的存货跌价损失及合同履约成本减值。

而在今年一季度，由于锂价已经进入历史底部区域，跌幅、下跌速率明显降低。

根据统计，2025年一季度，国内电池级碳酸锂的市场均价为7.58万元/吨，与2024年四季度的7.62万/吨基本持平，公司因存货跌价带来的减值压力也在减小。

实际上，天齐锂业这类经营规模较大、外部投资较多的行业龙头，在行业周期上行阶段，外部投资会为公司利润规模带来“加成”，而在行业下行阶段又会因为利润高基数等原因，导致公司利润数据剧烈波动。

而从天齐锂业一季度业绩趋势、当前行业周期位置来看，前期景气度下跌所带来的系统性冲击已经明显减弱。

竞争优势依旧

在上述SQM补税、资产减值等扰动因素消除后，天齐锂业的利润走势会更为贴近公司的主营业务。

而就主营业务来看，天齐锂业仍然是全球范围内最具竞争力的行业龙头。以2024年为例，公司营收合计130.6亿元，当期锂矿、锂盐营收占比分别为38%和62%左右，所以锂精矿、碳酸锂和氢氧化锂等产品的价格走势，直接决定了公司盈利能力的高低。

而在去年锂产品价格低位震荡的背景下，天齐锂业锂矿、锂盐的毛利率依旧达到63.71%和35.21%。

浙商证券援引澳洲IGO数据显示，2024年四季度，天齐锂业旗下的泰利森锂精矿单吨现金生产成本仅324澳元/吨（约等于206美元/吨），处于海外硬岩矿项目最低水平。

另据盛新锂能年报数据，2024年锂矿石（6%品位）同比下跌73.66%，至972美元/吨。换言之，即便后续锂精矿价格继续下跌至500美元/吨，天齐锂业并表的锂矿业务仍然具备可观的利润率。

再来看公司的锂盐产品。根据年报披露的“分产品”营业成本与销售量数据估算，并且是在2024年成本处于相对高位的基础上，天齐锂业单吨锂盐生产成本也不过5.1万元/吨，与永兴材料一起是当前国内成本最低的矿石提锂企业，仅次于盐湖提锂企业3-4万吨/吨的成本水平。

近期，虽然碳酸锂期货、现货价格再次走低，今日最新市场均价也下降至6.99万元/吨，但是天齐锂业凭借100%原料自给率、矿端低成本的优势，公司碳酸锂等产品也可以盈利。

不难看出，当前行业盈利难度虽然明显增加，但是天齐锂业主营业务的安全边际较高，甚至能够承受锂精矿、锂盐价格的进一步下跌。

退一步讲，假设后续市场出现预期外的极端行情，比如碳酸锂重归2020年4万元/吨的低点，届时除了少数盐湖企业能够小幅盈利以外，锂盐行业会步入全员亏损的状态，而天齐锂业前几年积累的资金，也足以帮助公司比大多数的同业公司存活更长时间。

年报数据显示，截至2024年末，天齐锂业货币资金接近58亿元，加上交易性金融资产、应收票据及应收账款等，公司流动资产达到128.5亿元。

此外，在经历2019年的债务危机后，公司近几年一直将负债率控制在低位，2024年末公司资产负债率也只有28.4%左右，低于同期、同行业43.3%的中位数（已披露年报的11家锂矿、锂盐上市公司）。

从上述主营业务、资产质量和经营风险等维度比较，天齐锂业仍是最具竞争优势的矿石提锂龙头。