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淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、涟水县、淮阴区)

邵阳市(隆回县、洞口县、双清区、北塔区、邵阳县、大祥区、邵东市、新宁县、武冈市、城步苗族自治县、绥宁县、新邵县)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、拜城县、新和县、乌什县、库车市、柯坪县、阿克苏市、沙雅县)

永州市(冷水滩区、新田县、江永县、零陵区、蓝山县、东安县、道县、祁阳市、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县)  庆阳市(环县、宁县、庆城县、镇原县、正宁县、合水县、西峰区、华池县)

济宁市(邹城市、曲阜市、泗水县、微山县、嘉祥县、汶上县、任城区、金乡县、兖州区、鱼台县、梁山县)

宜昌市(长阳土家族自治县、枝江市、猇亭区、当阳市、夷陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、宜都市、西陵区、兴山县、点军区、远安县、秭归县)

中山市厦门市(集美区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区、思明区)

黄山市(歙县、祁门县、黄山区、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区)  铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

焦作市(解放区、修武县、温县、武陟县、博爱县、山阳区、孟州市、中站区、沁阳市、马村区)

武汉市(东西湖区、黄陂区、江岸区、洪山区、新洲区、青山区、硚口区、汉阳区、武昌区、蔡甸区、江夏区、汉南区、江汉区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

抚州市(临川区、黎川县、东乡区、金溪县、广昌县、资溪县、崇仁县、乐安县、南丰县、宜黄县、南城县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)

榆林市(神木市、靖边县、定边县、子洲县、吴堡县、佳县、米脂县、清涧县、横山区、榆阳区、府谷县、绥德县)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、恩阳区、南江县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县)

嘉峪关市

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、北屯市、铁门关市、可克达拉市、双河市、五家渠市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市、新星市)

安康市(镇坪县、白河县、汉滨区、旬阳市、平利县、岚皋县、汉阴县、石泉县、紫阳县、宁陕县)

嘉兴市(桐乡市、平湖市、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区)

苏州市(张家港市、太仓市、虎丘区、常熟市、昆山市、相城区、吴中区、吴江区、姑苏区)

成都市(成华区、金牛区、龙泉驿区、青白江区、武侯区、青羊区、双流区、简阳市、金堂县、新津区、温江区、蒲江县、彭州市、锦江区、郫都区、都江堰市、崇州市、大邑县、新都区、邛崃市)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、象州县、忻城县、武宣县)

定西市(临洮县、漳县、通渭县、安定区、岷县、渭源县、陇西县)

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武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

郑州市(巩义市、二七区、新郑市、新密市、管城回族区、上街区、中牟县、荥阳市、惠济区、中原区、金水区、登封市)

韶关市(仁化县、浈江区、武江区、始兴县、曲江区、新丰县、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市)  张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、临泽县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

唐山市(玉田县、丰润区、迁安市、曹妃甸区、丰南区、迁西县、滦州市、路北区、开平区、路南区、乐亭县、滦南县、遵化市、古冶区)

日喀则市(桑珠孜区、吉隆县、拉孜县、谢通门县、岗巴县、萨迦县、昂仁县、白朗县、定日县、康马县、南木林县、亚东县、萨嘎县、仁布县、定结县、聂拉木县、仲巴县、江孜县)阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

广州市(越秀区、从化区、荔湾区、番禺区、白云区、天河区、黄埔区、增城区、花都区、南沙区、海珠区)  辽阳市(辽阳县、白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区)

朔州市(平鲁区、右玉县、应县、山阴县、怀仁市、朔城区)

重庆市(荣昌区、梁平区、石柱土家族自治县、巫山县、合川区、城口县、丰都县、沙坪坝区、渝北区、武隆区、长寿区、璧山区、南川区、江津区、云阳县、江北区、开州区、垫江县、南岸区、铜梁区、忠县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、万州区、永川区、巫溪县、大足区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、奉节县、巴南区、渝中区、北碚区、九龙坡区)

甘孜藏族自治州(得荣县、甘孜县、白玉县、巴塘县、稻城县、雅江县、德格县、丹巴县、色达县、道孚县、理塘县、乡城县、石渠县、康定市、九龙县、新龙县、泸定县、炉霍县)阜新市(清河门区、彰武县、太平区、细河区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

南充市(西充县、顺庆区、阆中市、南部县、嘉陵区、蓬安县、高坪区、营山县、仪陇县)

山南市(琼结县、隆子县、洛扎县、扎囊县、乃东区、浪卡子县、加查县、错那市、曲松县、措美县、桑日县、贡嘎县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、思南县、德江县)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图