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遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)

玉溪市(澄江市、易门县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

鞍山市(千山区、立山区、铁东区、海城市、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)  平顶山市(新华区、汝州市、叶县、卫东区、石龙区、宝丰县、鲁山县、郏县、湛河区、舞钢市)

安庆市(大观区、岳西县、宿松县、桐城市、怀宁县、潜山市、迎江区、太湖县、望江县、宜秀区)

大同市(广灵县、云冈区、浑源县、云州区、平城区、天镇县、左云县、阳高县、新荣区、灵丘县)

保定市(竞秀区、顺平县、满城区、莲池区、望都县、容城县、易县、涞水县、雄县、涿州市、徐水区、高碑店市、涞源县、唐县、蠡县、定州市、曲阳县、安新县、定兴县、阜平县、高阳县、清苑区、博野县、安国市)

清远市(英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县)  泰安市(肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、泰山区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

连云港市(赣榆区、东海县、灌南县、灌云县、连云区、海州区)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、扶绥县、大新县、凭祥市、江州区)

厦门市(同安区、海沧区、翔安区、思明区、湖里区、集美区)

襄阳市(南漳县、枣阳市、樊城区、襄州区、襄城区、老河口市、保康县、谷城县、宜城市)

洛阳市(涧西区、瀍河回族区、西工区、栾川县、孟津区、洛宁县、新安县、宜阳县、汝阳县、伊川县、偃师区、老城区、洛龙区、嵩县)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、泗县、灵璧县)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区、龙凤区、林甸县、让胡路区)

抚顺市(顺城区、望花区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县)

包头市(东河区、固阳县、石拐区、土默特右旗、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

徐州市(鼓楼区、泉山区、睢宁县、邳州市、沛县、云龙区、新沂市、丰县、铜山区、贾汪区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、安图县、和龙市、龙井市、珲春市、图们市、敦化市)

郑州市(登封市、金水区、荥阳市、新密市、中牟县、中原区、惠济区、新郑市、上街区、巩义市、二七区、管城回族区)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、集贤县、四方台区、宝山区、饶河县、宝清县)

韶关市(曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、仁化县、始兴县、新丰县、乐昌市、翁源县)

上饶市(广丰区、横峰县、余干县、德兴市、弋阳县、玉山县、信州区、鄱阳县、铅山县、婺源县、万年县、广信区)

榆林市(米脂县、清涧县、府谷县、吴堡县、神木市、佳县、横山区、定边县、靖边县、子洲县、榆阳区、绥德县)

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乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、新市区)

沈阳市(皇姑区、苏家屯区、康平县、新民市、大东区、法库县、浑南区、沈北新区、辽中区、沈河区、和平区、于洪区、铁西区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、龙山县、保靖县、花垣县、吉首市、凤凰县、永顺县、泸溪县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)  衡阳市(衡阳县、衡东县、衡南县、祁东县、常宁市、石鼓区、珠晖区、耒阳市、雁峰区、衡山县、南岳区、蒸湘区)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、蒙自市、元阳县、开远市、弥勒市、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、个旧市、绿春县)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)绵阳市(游仙区、安州区、盐亭县、三台县、涪城区、梓潼县、江油市、平武县、北川羌族自治县)

温州市(瑞安市、瓯海区、鹿城区、文成县、龙湾区、泰顺县、龙港市、洞头区、永嘉县、苍南县、乐清市、平阳县)  塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、共和县、同德县)

衡水市(冀州区、故城县、武邑县、桃城区、枣强县、饶阳县、安平县、深州市、武强县、景县、阜城县)

金昌市(金川区、永昌县)南平市(建阳区、政和县、光泽县、浦城县、延平区、邵武市、武夷山市、松溪县、建瓯市、顺昌县)

中山市

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

吉林市(磐石市、昌邑区、桦甸市、蛟河市、舒兰市、船营区、龙潭区、永吉县、丰满区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

宁波市(江北区、镇海区、奉化区、余姚市、海曙区、宁海县、北仑区、慈溪市、象山县、鄞州区)

合肥市(庐江县、长丰县、肥东县、包河区、蜀山区、庐阳区、巢湖市、肥西县、瑶海区)

牡丹江市(东宁市、林口县、西安区、东安区、宁安市、穆棱市、爱民区、阳明区、海林市、绥芬河市)

东莞市

内蒙古自治区

毕节市(金沙县、大方县、黔西市、赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

宜春市(樟树市、铜鼓县、高安市、奉新县、丰城市、宜丰县、上高县、万载县、靖安县、袁州区)

台州市(仙居县、椒江区、临海市、玉环市、天台县、路桥区、温岭市、黄岩区、三门县)

儋州市

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。