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那曲市(申扎县、双湖县、比如县、聂荣县、索县、尼玛县、安多县、巴青县、嘉黎县、色尼区、班戈县)

襄阳市(南漳县、襄城区、保康县、宜城市、老河口市、樊城区、襄州区、谷城县、枣阳市)

鞍山市(千山区、铁西区、立山区、海城市、岫岩满族自治县、铁东区、台安县)

聊城市(高唐县、阳谷县、东昌府区、莘县、东阿县、临清市、冠县、茌平区)  内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

宁德市(屏南县、古田县、霞浦县、福安市、周宁县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、寿宁县)

太原市(阳曲县、娄烦县、古交市、万柏林区、杏花岭区、晋源区、迎泽区、清徐县、尖草坪区、小店区)

通化市(梅河口市、辉南县、东昌区、集安市、通化县、二道江区、柳河县)

河池市(天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)  日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

宁波市(象山县、镇海区、江北区、北仑区、奉化区、海曙区、慈溪市、余姚市、鄞州区、宁海县)

广州市(荔湾区、南沙区、海珠区、从化区、黄埔区、白云区、番禺区、越秀区、花都区、天河区、增城区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

马鞍山市(当涂县、雨山区、和县、花山区、含山县、博望区)

潍坊市(安丘市、潍城区、昌乐县、寒亭区、坊子区、临朐县、奎文区、诸城市、昌邑市、寿光市、高密市、青州市)

广西壮族自治区

成都市(都江堰市、金堂县、蒲江县、双流区、邛崃市、新都区、郫都区、崇州市、龙泉驿区、彭州市、锦江区、成华区、新津区、青白江区、简阳市、金牛区、青羊区、大邑县、武侯区、温江区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、古丈县、泸溪县、永顺县、凤凰县、花垣县、保靖县)

鸡西市(城子河区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、虎林市、密山市、麻山区、梨树区、滴道区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

河源市(东源县、和平县、连平县、紫金县、源城区、龙川县)

大庆市(肇源县、让胡路区、肇州县、龙凤区、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区)

梧州市(苍梧县、万秀区、藤县、蒙山县、长洲区、龙圩区、岑溪市)

常州市(新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区)

金华市(武义县、义乌市、浦江县、金东区、兰溪市、磐安县、婺城区、东阳市、永康市)

长治市(潞州区、长子县、屯留区、襄垣县、上党区、壶关县、沁县、潞城区、黎城县、武乡县、沁源县、平顺县)

保定市(定兴县、唐县、安新县、竞秀区、顺平县、博野县、雄县、望都县、安国市、蠡县、涞水县、涿州市、容城县、莲池区、阜平县、高碑店市、高阳县、易县、清苑区、涞源县、徐水区、满城区、定州市、曲阳县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

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兰州市(永登县、皋兰县、安宁区、榆中县、七里河区、红古区、西固区、城关区)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、雨花区、岳麓区、开福区、长沙县、天心区、望城区、浏阳市)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、北戴河区、抚宁区)  遵义市(仁怀市、赤水市、习水县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、汇川区、绥阳县、湄潭县、红花岗区、正安县、播州区)

沧州市(黄骅市、孟村回族自治县、河间市、东光县、盐山县、青县、运河区、泊头市、新华区、沧县、任丘市、献县、南皮县、肃宁县、海兴县、吴桥县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

澳门特别行政区扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区)

石家庄市(深泽县、晋州市、平山县、灵寿县、赵县、鹿泉区、高邑县、裕华区、正定县、井陉矿区、井陉县、桥西区、长安区、元氏县、栾城区、行唐县、藁城区、新华区、新乐市、辛集市、无极县、赞皇县)  延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、图们市、安图县、汪清县、龙井市、延吉市、珲春市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、称多县、玉树市、囊谦县、治多县)

郑州市(中牟县、管城回族区、新密市、中原区、新郑市、荥阳市、登封市、上街区、金水区、惠济区、巩义市、二七区)

徐州市(新沂市、鼓楼区、铜山区、睢宁县、贾汪区、泉山区、沛县、云龙区、丰县、邳州市)邢台市(柏乡县、宁晋县、南和区、临西县、清河县、临城县、威县、襄都区、平乡县、南宫市、新河县、沙河市、巨鹿县、任泽区、信都区、隆尧县、内丘县、广宗县)

南充市(营山县、蓬安县、顺庆区、仪陇县、西充县、阆中市、高坪区、南部县、嘉陵区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

西藏自治区

龙岩市(上杭县、武平县、连城县、长汀县、新罗区、漳平市、永定区)

九江市(永修县、湖口县、瑞昌市、庐山市、德安县、武宁县、浔阳区、都昌县、修水县、柴桑区、共青城市、濂溪区、彭泽县)

宝鸡市(凤翔区、扶风县、渭滨区、陇县、凤县、陈仓区、太白县、金台区、眉县、麟游县、千阳县、岐山县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

抚顺市(新抚区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县)

信阳市(罗山县、浉河区、新县、淮滨县、光山县、息县、平桥区、潢川县、固始县、商城县)

镇江市(句容市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市)

深圳市(坪山区、宝安区、龙岗区、罗湖区、光明区、龙华区、盐田区、福田区、南山区)

苏州市(吴中区、常熟市、昆山市、虎丘区、张家港市、太仓市、姑苏区、相城区、吴江区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、兴和县、商都县、四子王旗、凉城县、卓资县、集宁区)

开封市(兰考县、尉氏县、杞县、鼓楼区、龙亭区、祥符区、顺河回族区、禹王台区、通许县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、麻江县、岑巩县、镇远县、三穗县、锦屏县、施秉县、剑河县、黄平县、从江县、天柱县、凯里市、榕江县、雷山县、黎平县、台江县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。