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甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、玛曲县、合作市、临潭县、碌曲县、迭部县、夏河县)

梅州市(丰顺县、兴宁市、大埔县、五华县、梅县区、蕉岭县、梅江区、平远县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

德州市(平原县、夏津县、宁津县、乐陵市、临邑县、齐河县、德城区、庆云县、武城县、禹城市、陵城区)  无锡市(梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区)

南平市(邵武市、松溪县、武夷山市、顺昌县、光泽县、政和县、浦城县、建瓯市、延平区、建阳区)

楚雄彝族自治州(姚安县、双柏县、牟定县、永仁县、武定县、大姚县、禄丰市、楚雄市、元谋县、南华县)

滁州市(定远县、来安县、凤阳县、全椒县、天长市、南谯区、琅琊区、明光市)黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、望谟县、贞丰县、兴仁市、册亨县、普安县、兴义市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  喀什地区(麦盖提县、伽师县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、巴楚县、泽普县、岳普湖县、莎车县、叶城县、英吉沙县)

张掖市(高台县、临泽县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县)

凉山彝族自治州(雷波县、盐源县、布拖县、冕宁县、会理市、金阳县、普格县、昭觉县、美姑县、会东县、喜德县、西昌市、木里藏族自治县、宁南县、甘洛县、越西县、德昌县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

大同市(云冈区、左云县、广灵县、阳高县、灵丘县、浑源县、天镇县、新荣区、云州区、平城区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、龙里县、福泉市、独山县、平塘县、罗甸县、长顺县、都匀市、荔波县、瓮安县、惠水县、贵定县)

绵阳市(江油市、游仙区、盐亭县、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、三台县、安州区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、四子王旗、凉城县、兴和县、化德县)

周口市(西华县、项城市、淮阳区、郸城县、扶沟县、川汇区、商水县、太康县、鹿邑县、沈丘县)

九江市(庐山市、湖口县、永修县、共青城市、武宁县、浔阳区、濂溪区、德安县、修水县、都昌县、瑞昌市、柴桑区、彭泽县)

东莞市

林芝市(墨脱县、朗县、米林市、工布江达县、波密县、察隅县、巴宜区)

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六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

潍坊市(潍城区、坊子区、昌乐县、高密市、安丘市、临朐县、诸城市、昌邑市、寒亭区、奎文区、寿光市、青州市)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

沈阳市(苏家屯区、大东区、法库县、浑南区、辽中区、和平区、铁西区、康平县、新民市、沈北新区、皇姑区、沈河区、于洪区)

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济源市

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

南京市(栖霞区、高淳区、雨花台区、六合区、玄武区、秦淮区、建邺区、溧水区、浦口区、江宁区、鼓楼区)

龙岩市(上杭县、漳平市、长汀县、连城县、新罗区、永定区、武平县)  自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、自流井区、富顺县、荣县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

新余市(渝水区、分宜县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)德阳市(广汉市、中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市)

丹东市(东港市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)  临汾市(襄汾县、曲沃县、蒲县、侯马市、乡宁县、永和县、汾西县、翼城县、吉县、古县、洪洞县、隰县、霍州市、安泽县、尧都区、浮山县、大宁县)

邵阳市(隆回县、双清区、武冈市、大祥区、邵阳县、绥宁县、邵东市、新宁县、洞口县、新邵县、城步苗族自治县、北塔区)

长沙市(岳麓区、长沙县、开福区、天心区、芙蓉区、望城区、雨花区、宁乡市、浏阳市)

平顶山市(湛河区、石龙区、汝州市、郏县、卫东区、叶县、宝丰县、新华区、鲁山县、舞钢市)亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

衡水市(安平县、故城县、冀州区、武邑县、景县、枣强县、阜城县、深州市、桃城区、武强县、饶阳县)

乌鲁木齐市(新市区、头屯河区、达坂城区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区)

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西藏自治区

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辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县)

广州市(天河区、从化区、白云区、花都区、荔湾区、海珠区、黄埔区、增城区、南沙区、越秀区、番禺区)

信阳市(浉河区、新县、光山县、罗山县、潢川县、商城县、淮滨县、平桥区、固始县、息县)

朔州市(右玉县、应县、山阴县、怀仁市、平鲁区、朔城区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

兰州市(安宁区、榆中县、城关区、永登县、西固区、七里河区、皋兰县、红古区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎左旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、牙克石市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗)

宜宾市(翠屏区、兴文县、筠连县、南溪区、珙县、江安县、长宁县、高县、叙州区、屏山县)

扬州市(邗江区、仪征市、江都区、宝应县、高邮市、广陵区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。