无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！

更新时间：2025-04-26 23:45:40　浏览次数： 982

无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！123456已更新（123456已更新）

无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！24小时售后维修人工电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！24小时售后维修人工电话(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！24小时售后维修人工电话

7天24小时人工电话为您、无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！24小时售后维修人工电话

无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！24小时售后维修人工电话：

酒泉市(肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市)

兰州市(城关区、红古区、永登县、榆中县、皋兰县、七里河区、安宁区、西固区)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍东区、颍泉区、颍州区、临泉县、太和县、界首市)

铜仁市(思南县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、江口县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区) 鸡西市(滴道区、梨树区、鸡东县、城子河区、虎林市、鸡冠区、麻山区、密山市、恒山区)

澳门特别行政区

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)石家庄市(元氏县、井陉矿区、桥西区、裕华区、井陉县、平山县、灵寿县、藁城区、鹿泉区、高邑县、辛集市、赞皇县、长安区、无极县、正定县、深泽县、赵县、新华区、新乐市、栾城区、晋州市、行唐县)

凉山彝族自治州(冕宁县、木里藏族自治县、盐源县、喜德县、甘洛县、德昌县、越西县、会东县、昭觉县、宁南县、会理市、布拖县、西昌市、美姑县、普格县、金阳县、雷波县) 本溪市(平山区、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县)

哈尔滨市(松北区、木兰县、阿城区、通河县、香坊区、平房区、依兰县、呼兰区、双城区、道外区、道里区、宾县、南岗区、五常市、方正县、延寿县、尚志市、巴彦县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

南宁市(马山县、邕宁区、西乡塘区、上林县、隆安县、良庆区、横州市、江南区、武鸣区、兴宁区、青秀区、宾阳县)佳木斯市(富锦市、东风区、向阳区、前进区、桦川县、汤原县、郊区、同江市、桦南县、抚远市)

曲靖市(宣威市、会泽县、马龙区、陆良县、罗平县、富源县、师宗县、麒麟区、沾益区)

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、播州区、桐梓县、汇川区、习水县、湄潭县、仁怀市、凤冈县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、正安县)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区)

黄冈市(武穴市、罗田县、蕲春县、浠水县、黄梅县、英山县、黄州区、红安县、麻城市、团风县)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、当雄县、林周县)

核心观点

2024年，公司数据中心交换机收入同比增长120%，且量价齐升，预计主要是受益于互联网厂商在网络侧资本开支增加且高速率交换机占比提升，同时公司下半年毛利率已经企稳回升，持续推进管理改善和效率提升工作，费用管控有所成效，盈利能力提升。

展望2025/2026年，核心关注一是公司在互联网市场的份额变化以及毛利率情况；二是公司海外市场拓展进度，尤其是SMB市场；三是公司持续优化管理、销售体系带来的效率提升。

事件

公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入116.99亿元，同比增长1.36%；归母净利润5.74亿元，同比增长43.09%；扣非归母净利润5.30亿元，同比增长50.98%。

公司发布2024年度利润分配及资本公积转增股本预案，向全体股东每10股派发现金股利6.06元（含税），同时，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

公司发布2025年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润0.98亿元-1.25亿元，同比增长4142%-5311%；预计实现扣非归母净利润0.855亿元-1.105亿元，同比扭亏为盈。

简评

1、控费取得成效，盈利能力提升。

公司2024年营业收入116.99亿元，同比增长1.36%；归母净利润5.74亿元，同比增长43.09%；扣非归母净利润5.30亿元，同比增长50.98%；毛利率38.62%，同比下滑0.33pct。单季度看，2024Q4公司营业收入33.22亿元，同比下降7.49%；归母净利润1.62亿元，同比增长32.54%；毛利率46.47%，同比提升7.01pct。

费用方面，2024年销售费用率15.51%，同比增加0.16pct；研发费用率16.12%，同比减少2.81pct；管理费用率5.50%，同比增加0.60pct；财务费用率-0.12%，同比减少0.28pct；合计期间费用率为37.01%，同比减少2.34pct。公司在数据中心交换机毛利率承压的背景下，保持了整体毛利率的平稳，并通过控费实现了净利润的增长。

25Q1，公司预计实现归母净利润0.98亿元-1.25亿元，同比增长4142%-5311%；预计实现扣非归母净利润0.855亿元-1.105亿元，同比扭亏为盈。公司业绩取得增长，一方面是在AI算力需求持续驱动下，互联网数据中心市场强势增长，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付；另一方面是公司继续推进管理改善和效率提升工作，在费用管控层面有所成效。

2、数据中心交换机销售收入快速增长，200G/400G交换机市占率位列国内第一。

2024年公司数据中心交换机收入39.64亿元，同比增长120%；销售量8.71万台，同比增长86%；销售单价约4.55万/台，同比增长18%；毛利率为26.65%，同比下滑9.04pct。公司数据中心交换机销售量价齐升，预计与互联网客户加大采购且高速率交换机占比提升有关，同时由于互联网市场基本以白盒产品为主，毛利率较运营商、政企市场更低。此外，锐捷数字化智能工厂于2024年11月正式投入使用，数据中心交换机产能大幅提升，2024年数据中心交换机产能达到15万台，去年同期为5.1万台。

根据IDC数据，锐捷网络2024年交换机收入8.73亿美金，同比增长19.03%，在中国交换机市场份额为14.34%，同比提升1.83pct。200G/400G交换机收入为4.29亿美金，同比增长111.37%，占国内份额为40%，市场占有率第一，预计与公司在互联网市场份额较高有关。

3、海外收入快速增长，且毛利率高于国内。

公司SMB国际业务开展“深耕大国、渠道下沉”的战略转型，加大了英国、西班牙、南非、沙特等12个重点国家的市场开拓力度，销售渠道数量大幅增加。公司创新产品方案进入100多个国家和地区，较2024年增加20余个国家和地区，海外合作伙伴数量由1600家增长到2600余家。2021-2023年，公司海外业务收入复合增长率达40.91%。2024年，公司海外收入18.69亿元，同比增长52.72%，毛利率为46.31%，同比提升2.93pct。

4、盈利预测与投资建议。

2024年，公司数据中心交换机收入同比增长120%，且量价齐升，预计主要是受益于互联网厂商在网络侧资本开支增加且高速率交换机占比提升，同时公司下半年毛利率已经企稳回升，持续推进管理改善和效率提升工作，费用管控有所成效，盈利能力提升。展望2025/2026年，核心关注一是公司在互联网市场的份额变化以及毛利率情况；二是公司海外市场拓展进度，尤其是SMB市场；三是公司持续优化管理、销售体系带来的效率提升。预计公司2025-2027年实现归母净利润7.64亿元、9.42亿元、11.13亿元，对应PE51X、42X、35X，维持“增持”评级。

风险分析

博通新一代交换芯片TH5供应紧缺，部分时间段存在缺货涨价风险；国内互联网厂商自研交换机，或引入其他代工厂，影响公司份额；行业竞争加剧，毛利率下滑；宏观经济承压，政府及中小企业IT开支持续收缩，公司SMB市场恢复不及预期；华为GPU供不应求，在销售时通过整体解决方案将交换机打包销售，影响其他公司在AI市场中的份额；客户需求变化、产品结构、原材料价格等变化导致毛利率下降；人才紧缺、人才流失、用工成本上升；客户采购周期导致的季节性亏损；公司对税收优惠依赖程度较高。

新闻结尾无翼乌之邪恶：带你走进不一样的粉丝见面会！的相关文章
骗子用3个手机APP协作刷走钱
体制内需不需要藏锋露拙
檀健次龚俊白鹿演唱新版北京欢迎你
业内称波音“只能坐等遭雷击”
檀健次深情献唱《哪吒2》片尾曲
佛山电翰对钱没有太多的欲望

友情链接：

近30家公司宣布股票增持卡塔尔首相与伊朗外长举行会谈原来这就是两口子久处不腻的方法

阅读全文