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玉林市(玉州区、容县、北流市、博白县、兴业县、陆川县、福绵区)

贵阳市(乌当区、云岩区、花溪区、息烽县、修文县、清镇市、观山湖区、开阳县、南明区、白云区)

开封市(通许县、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、龙亭区、杞县、祥符区、尉氏县、兰考县)

阿里地区(札达县、噶尔县、革吉县、措勤县、普兰县、日土县、改则县)  苏州市(吴中区、太仓市、昆山市、常熟市、虎丘区、姑苏区、相城区、张家港市、吴江区)

三门峡市(渑池县、陕州区、卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区)

承德市(丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、平泉市、隆化县)

银川市(金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县)

韶关市(武江区、浈江区、新丰县、南雄市、仁化县、始兴县、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、翁源县)  佳木斯市(东风区、同江市、富锦市、抚远市、汤原县、桦南县、向阳区、桦川县、郊区、前进区)

鄂尔多斯市(康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

商丘市(梁园区、永城市、睢县、虞城县、民权县、柘城县、宁陵县、夏邑县、睢阳区)

六安市(霍山县、霍邱县、金寨县、裕安区、金安区、叶集区、舒城县)

林芝市(波密县、朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、米林市、工布江达县)

杭州市(建德市、上城区、桐庐县、淳安县、滨江区、富阳区、西湖区、钱塘区、临平区、萧山区、临安区、拱墅区、余杭区)

西藏自治区

唐山市(玉田县、曹妃甸区、滦南县、古冶区、路南区、乐亭县、迁西县、开平区、滦州市、丰南区、路北区、遵化市、迁安市、丰润区)

宁夏回族自治区

石家庄市(桥西区、栾城区、灵寿县、井陉矿区、晋州市、新乐市、赞皇县、新华区、井陉县、鹿泉区、高邑县、辛集市、正定县、长安区、无极县、行唐县、赵县、平山县、藁城区、裕华区、深泽县、元氏县)

宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、宁国市、旌德县、广德市)

潍坊市(临朐县、昌邑市、安丘市、潍城区、奎文区、诸城市、青州市、寿光市、寒亭区、坊子区、高密市、昌乐县)

定西市(临洮县、安定区、漳县、通渭县、陇西县、岷县、渭源县)

新余市(渝水区、分宜县)

淮南市(田家庵区、凤台县、大通区、潘集区、寿县、八公山区、谢家集区)

漳州市(云霄县、芗城区、龙文区、龙海区、东山县、南靖县、平和县、漳浦县、诏安县、华安县、长泰区)

商洛市(柞水县、洛南县、丹凤县、镇安县、山阳县、商南县、商州区)

马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、和县、花山区、当涂县)

沈阳市(沈河区、辽中区、苏家屯区、铁西区、大东区、康平县、于洪区、沈北新区、皇姑区、浑南区、新民市、和平区、法库县)

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贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、临夏县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市)

来宾市(合山市、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

武汉市(黄陂区、江夏区、洪山区、硚口区、青山区、汉南区、蔡甸区、江汉区、武昌区、新洲区、汉阳区、东西湖区、江岸区)  抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、望花区、顺城区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县)

阳泉市(城区、平定县、矿区、盂县、郊区)

泰州市(海陵区、高港区、兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市)

株洲市(炎陵县、攸县、石峰区、渌口区、茶陵县、荷塘区、醴陵市、天元区、芦淞区)内蒙古自治区

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  大同市(平城区、广灵县、浑源县、云冈区、天镇县、灵丘县、左云县、云州区、新荣区、阳高县)

广州市(海珠区、荔湾区、天河区、南沙区、黄埔区、从化区、番禺区、增城区、花都区、越秀区、白云区)

荆州市(荆州区、沙市区、监利市、松滋市、石首市、洪湖市、江陵县、公安县)

白银市(靖远县、平川区、景泰县、白银区、会宁县)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、乌苏市、裕民县、额敏县、塔城市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、伊宁市、昭苏县、巩留县、伊宁县、霍城县)

乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、井研县、五通桥区、峨眉山市、沐川县、金口河区、犍为县、市中区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、博湖县、库尔勒市、轮台县、和静县、且末县、若羌县、焉耆回族自治县)

娄底市(娄星区、冷水江市、新化县、涟源市、双峰县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县)

毕节市(金沙县、七星关区、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、黔西市)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、平昌县、巴州区)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)

丽水市(庆元县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、龙泉市、青田县、云和县)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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