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抚顺市(望花区、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、顺城区)

齐齐哈尔市(铁锋区、克山县、泰来县、讷河市、富拉尔基区、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、龙江县、依安县、富裕县、甘南县、建华区、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)  固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)

宜昌市(五峰土家族自治县、远安县、西陵区、当阳市、秭归县、猇亭区、点军区、兴山县、长阳土家族自治县、枝江市、伍家岗区、宜都市、夷陵区)

上海市(普陀区、嘉定区、奉贤区、青浦区、徐汇区、崇明区、杨浦区、松江区、金山区、虹口区、宝山区、静安区、长宁区、黄浦区、浦东新区、闵行区)

江门市(开平市、新会区、鹤山市、恩平市、蓬江区、江海区、台山市)

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、永定区、长汀县、上杭县、武平县)  普洱市(思茅区、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市)

葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、连山区、龙港区、兴城市)

白山市(浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

延安市(黄陵县、延长县、宜川县、富县、安塞区、宝塔区、洛川县、甘泉县、志丹县、吴起县、延川县、黄龙县、子长市)

长治市(武乡县、襄垣县、沁县、长子县、潞城区、沁源县、屯留区、黎城县、平顺县、潞州区、壶关县、上党区)

廊坊市(三河市、广阳区、永清县、霸州市、大厂回族自治县、文安县、香河县、固安县、安次区、大城县)

南昌市(进贤县、南昌县、青云谱区、西湖区、东湖区、红谷滩区、安义县、新建区、青山湖区)

茂名市(信宜市、电白区、化州市、高州市、茂南区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

衢州市(龙游县、常山县、江山市、开化县、柯城区、衢江区)

泉州市(石狮市、金门县、晋江市、永春县、丰泽区、鲤城区、南安市、惠安县、洛江区、安溪县、泉港区、德化县)

阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县、革吉县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、江永县、东安县、蓝山县、双牌县、新田县、祁阳市、道县)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、城子河区、密山市、梨树区、鸡东县、滴道区、恒山区、虎林市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)

铜仁市(德江县、碧江区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、江口县、万山区、印江土家族苗族自治县)

岳阳市(岳阳县、湘阴县、临湘市、华容县、岳阳楼区、汨罗市、君山区、平江县、云溪区)

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济南市(历城区、商河县、章丘区、天桥区、长清区、历下区、平阴县、市中区、济阳区、莱芜区、槐荫区、钢城区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

盐城市(大丰区、亭湖区、阜宁县、射阳县、建湖县、盐都区、滨海县、响水县、东台市)

毕节市(金沙县、纳雍县、织金县、七星关区、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)  金华市(义乌市、婺城区、东阳市、浦江县、永康市、金东区、兰溪市、磐安县、武义县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

玉林市(北流市、福绵区、博白县、兴业县、玉州区、容县、陆川县)

吉安市(遂川县、吉水县、万安县、安福县、吉安县、永新县、泰和县、永丰县、井冈山市、吉州区、新干县、青原区、峡江县)果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、久治县、玛沁县、玛多县)

拉萨市(尼木县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、林周县、达孜区)  凉山彝族自治州(昭觉县、会理市、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、西昌市、甘洛县、越西县、金阳县、雷波县、德昌县、布拖县、喜德县、宁南县、盐源县、普格县、美姑县)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、库车市、乌什县、温宿县、新和县、柯坪县)

石河子市(阿拉尔市、铁门关市、双河市、胡杨河市、五家渠市、北屯市、白杨市、可克达拉市、图木舒克市、新星市、昆玉市)

吕梁市(柳林县、岚县、石楼县、离石区、方山县、临县、孝义市、兴县、交城县、汾阳市、交口县、文水县、中阳县)澳门特别行政区

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、治多县、玉树市)

河源市(和平县、龙川县、东源县、连平县、源城区、紫金县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

衡阳市(衡东县、衡山县、祁东县、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、常宁市、衡阳县、耒阳市、衡南县、南岳区、雁峰区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

兰州市(红古区、七里河区、皋兰县、榆中县、西固区、城关区、安宁区、永登县)

东营市(利津县、垦利区、广饶县、东营区、河口区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

马鞍山市(博望区、含山县、和县、雨山区、花山区、当涂县)

鹤岗市(兴山区、萝北县、南山区、绥滨县、兴安区、向阳区、工农区、东山区)

内蒙古自治区

南通市(海安市、海门区、如皋市、启东市、通州区、如东县、崇川区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）