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防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、化德县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、丰镇市、四子王旗、卓资县)

濮阳市(濮阳县、范县、华龙区、南乐县、清丰县、台前县)

嘉峪关市  清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、清新区、连州市)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

丽水市(庆元县、遂昌县、松阳县、云和县、青田县、莲都区、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市、抚松县)

达州市(万源市、通川区、开江县、宣汉县、渠县、大竹县、达川区)  安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

重庆市(奉节县、开州区、梁平区、大足区、合川区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、丰都县、巫山县、长寿区、城口县、江北区、巴南区、九龙坡区、永川区、潼南区、江津区、铜梁区、大渡口区、忠县、涪陵区、黔江区、南岸区、云阳县、垫江县、石柱土家族自治县、南川区、武隆区、万州区、渝北区、綦江区、北碚区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、渝中区)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

开封市(杞县、禹王台区、通许县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、兰考县、鼓楼区)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、水磨沟区、新市区、天山区、乌鲁木齐县)

徐州市(贾汪区、铜山区、睢宁县、鼓楼区、泉山区、沛县、丰县、邳州市、新沂市、云龙区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、南票区、连山区、建昌县、龙港区)

龙岩市(漳平市、连城县、永定区、新罗区、上杭县、长汀县、武平县)

杭州市(滨江区、临平区、淳安县、桐庐县、临安区、余杭区、富阳区、西湖区、上城区、拱墅区、萧山区、建德市、钱塘区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、咸丰县、恩施市、巴东县、利川市、宣恩县、建始县)

潍坊市(昌邑市、临朐县、安丘市、寒亭区、昌乐县、诸城市、奎文区、坊子区、高密市、青州市、潍城区、寿光市)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

茂名市(电白区、高州市、信宜市、化州市、茂南区)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

温州市(龙湾区、洞头区、鹿城区、永嘉县、瑞安市、平阳县、龙港市、乐清市、泰顺县、瓯海区、文成县、苍南县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)

深圳市(宝安区、光明区、坪山区、龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、南山区、盐田区)

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澳门特别行政区

柳州市(鹿寨县、柳城县、柳南区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳北区、柳江区、融安县、鱼峰区)

烟台市(龙口市、莱山区、招远市、蓬莱区、牟平区、芝罘区、海阳市、莱州市、栖霞市、莱阳市、福山区)

临汾市(永和县、吉县、蒲县、霍州市、襄汾县、隰县、汾西县、大宁县、尧都区、古县、安泽县、翼城县、曲沃县、洪洞县、侯马市、浮山县、乡宁县)  沈阳市(沈北新区、康平县、辽中区、沈河区、皇姑区、浑南区、苏家屯区、法库县、大东区、和平区、新民市、于洪区、铁西区)

长治市(武乡县、屯留区、潞州区、沁县、平顺县、长子县、上党区、襄垣县、壶关县、潞城区、沁源县、黎城县)

广元市(昭化区、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、利州区、青川县)

商丘市(睢阳区、梁园区、宁陵县、睢县、民权县、虞城县、柘城县、永城市、夏邑县)新余市(分宜县、渝水区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)  永州市(零陵区、冷水滩区、蓝山县、江永县、宁远县、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、新田县)

金华市(永康市、兰溪市、东阳市、金东区、武义县、磐安县、浦江县、婺城区、义乌市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

陇南市(西和县、徽县、两当县、武都区、礼县、康县、文县、成县、宕昌县)济宁市(任城区、兖州区、梁山县、泗水县、金乡县、鱼台县、汶上县、邹城市、曲阜市、微山县、嘉祥县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、磴口县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

和田地区(和田县、策勒县、于田县、洛浦县、墨玉县、和田市、皮山县、民丰县)

大理白族自治州(云龙县、鹤庆县、祥云县、宾川县、洱源县、大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县)

三明市(明溪县、大田县、建宁县、永安市、尤溪县、三元区、泰宁县、将乐县、宁化县、清流县、沙县区)

莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

聊城市(阳谷县、莘县、东昌府区、东阿县、冠县、高唐县、茌平区、临清市)

郑州市(管城回族区、惠济区、荥阳市、新密市、上街区、二七区、登封市、中原区、新郑市、中牟县、金水区、巩义市)

江门市(蓬江区、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、台山市、开平市)

六安市(金寨县、裕安区、霍山县、霍邱县、舒城县、叶集区、金安区)

德州市(禹城市、乐陵市、德城区、齐河县、宁津县、夏津县、平原县、武城县、陵城区、庆云县、临邑县)

滁州市(凤阳县、明光市、来安县、南谯区、定远县、琅琊区、天长市、全椒县)

菏泽市(鄄城县、曹县、巨野县、定陶区、牡丹区、单县、东明县、郓城县、成武县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、杂多县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。