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昆明市(官渡区、东川区、呈贡区、嵩明县、富民县、西山区、安宁市、宜良县、盘龙区、石林彝族自治县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区、金凤区)

河源市(东源县、龙川县、紫金县、和平县、连平县、源城区)

清远市(连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区、连州市)  益阳市(安化县、桃江县、南县、赫山区、沅江市、资阳区)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

齐齐哈尔市(龙江县、克山县、龙沙区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、碾子山区、昂昂溪区、克东县、富裕县、建华区、讷河市、铁锋区、泰来县、甘南县、依安县)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县)

宜昌市(枝江市、远安县、点军区、长阳土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、宜都市、当阳市、秭归县、兴山县、夷陵区、西陵区、五峰土家族自治县)

淄博市(临淄区、张店区、博山区、桓台县、高青县、淄川区、周村区、沂源县)

上饶市(横峰县、鄱阳县、弋阳县、铅山县、广信区、广丰区、信州区、德兴市、玉山县、万年县、婺源县、余干县)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、东港市、元宝区、振兴区、振安区)

达州市(通川区、万源市、宣汉县、大竹县、达川区、开江县、渠县)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市)

遵义市(赤水市、桐梓县、凤冈县、湄潭县、习水县、绥阳县、仁怀市、正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区)

沧州市(东光县、吴桥县、肃宁县、盐山县、新华区、海兴县、黄骅市、泊头市、南皮县、沧县、献县、任丘市、运河区、孟村回族自治县、河间市、青县)

太原市(娄烦县、小店区、古交市、迎泽区、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、清徐县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)

阜新市(海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、细河区、彰武县)

扬州市(仪征市、宝应县、江都区、广陵区、邗江区、高邮市)

天水市(秦安县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、武山县、麦积区)

安阳市(龙安区、滑县、安阳县、北关区、内黄县、林州市、汤阴县、殷都区、文峰区)

九江市(修水县、庐山市、永修县、武宁县、都昌县、浔阳区、湖口县、濂溪区、瑞昌市、共青城市、彭泽县、德安县、柴桑区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

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西安市(碑林区、高陵区、灞桥区、蓝田县、未央区、新城区、阎良区、莲湖区、周至县、雁塔区、长安区、临潼区、鄠邑区)

聊城市(东昌府区、临清市、阳谷县、茌平区、冠县、莘县、东阿县、高唐县)

宜宾市(南溪区、兴文县、江安县、珙县、长宁县、高县、屏山县、叙州区、翠屏区、筠连县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、象州县、武宣县)  甘孜藏族自治州(泸定县、稻城县、雅江县、乡城县、丹巴县、新龙县、康定市、色达县、德格县、道孚县、理塘县、甘孜县、九龙县、得荣县、石渠县、白玉县、巴塘县、炉霍县)

南通市(通州区、海门区、如皋市、启东市、海安市、如东县、崇川区)

黄山市(黄山区、屯溪区、歙县、休宁县、黟县、徽州区、祁门县)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)大连市(中山区、旅顺口区、沙河口区、瓦房店市、西岗区、普兰店区、金州区、庄河市、甘井子区、长海县)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、双滦区、双桥区、滦平县、隆化县、围场满族蒙古族自治县)  金华市(金东区、浦江县、婺城区、兰溪市、东阳市、永康市、义乌市、磐安县、武义县)

济源市

吉安市(吉安县、永新县、永丰县、井冈山市、吉水县、遂川县、峡江县、新干县、青原区、吉州区、万安县、泰和县、安福县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

德州市(齐河县、庆云县、德城区、陵城区、夏津县、禹城市、临邑县、武城县、平原县、乐陵市、宁津县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、小金县、汶川县、理县、若尔盖县、松潘县、茂县、九寨沟县、金川县、壤塘县、马尔康市、阿坝县、红原县)

石家庄市(栾城区、井陉县、新华区、长安区、桥西区、裕华区、赵县、新乐市、鹿泉区、井陉矿区、辛集市、正定县、无极县、晋州市、行唐县、平山县、元氏县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、藁城区)

衢州市(龙游县、常山县、开化县、江山市、柯城区、衢江区)

长治市(武乡县、沁县、平顺县、潞州区、屯留区、黎城县、沁源县、襄垣县、长子县、潞城区、壶关县、上党区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、卓资县、化德县、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、柳江区、柳城县、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳南区、城中区)

山南市(浪卡子县、隆子县、加查县、洛扎县、曲松县、措美县、乃东区、琼结县、扎囊县、桑日县、错那市、贡嘎县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

衡阳市(常宁市、雁峰区、耒阳市、衡南县、蒸湘区、南岳区、衡山县、珠晖区、石鼓区、衡阳县、衡东县、祁东县)

北京市(延庆区、东城区、昌平区、密云区、平谷区、顺义区、通州区、朝阳区、西城区、海淀区、怀柔区、房山区、丰台区、大兴区、石景山区、门头沟区)

渭南市(潼关县、富平县、韩城市、临渭区、白水县、大荔县、澄城县、合阳县、华州区、蒲城县、华阴市)

淮南市(田家庵区、大通区、谢家集区、八公山区、寿县、凤台县、潘集区)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

佳木斯市(同江市、桦川县、汤原县、抚远市、前进区、桦南县、向阳区、郊区、东风区、富锦市)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。