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镇江市(丹徒区、润州区、京口区、句容市、扬中市、丹阳市)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区)

宜昌市(秭归县、伍家岗区、远安县、西陵区、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、当阳市、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、兴山县)

郑州市(荥阳市、新密市、新郑市、上街区、管城回族区、惠济区、二七区、金水区、中原区、巩义市、登封市、中牟县)  洛阳市(汝阳县、孟津区、栾川县、伊川县、嵩县、瀍河回族区、西工区、新安县、涧西区、宜阳县、洛龙区、偃师区、老城区、洛宁县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、麻栗坡县、马关县、西畴县、文山市、广南县、砚山县)

北京市(朝阳区、海淀区、丰台区、密云区、东城区、延庆区、大兴区、顺义区、房山区、怀柔区、昌平区、通州区、门头沟区、西城区、平谷区、石景山区)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

安康市(白河县、旬阳市、石泉县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、平利县、镇坪县、汉阴县、宁陕县)  日喀则市(吉隆县、萨迦县、南木林县、昂仁县、亚东县、定日县、仲巴县、桑珠孜区、江孜县、仁布县、萨嘎县、谢通门县、拉孜县、白朗县、岗巴县、定结县、聂拉木县、康马县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、逊克县、嫩江市、五大连池市、北安市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区)

金昌市(永昌县、金川区)

大连市(西岗区、庄河市、甘井子区、沙河口区、金州区、普兰店区、旅顺口区、中山区、瓦房店市、长海县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、利川市、恩施市、咸丰县、巴东县)

梅州市(平远县、丰顺县、五华县、大埔县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、梅江区)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

太原市(古交市、阳曲县、娄烦县、迎泽区、小店区、杏花岭区、晋源区、清徐县、万柏林区、尖草坪区)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

嘉峪关市

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、若羌县、和静县、和硕县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

山南市(贡嘎县、桑日县、扎囊县、洛扎县、措美县、隆子县、加查县、乃东区、错那市、琼结县、曲松县、浪卡子县)

定西市(渭源县、岷县、通渭县、陇西县、漳县、安定区、临洮县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

株洲市(荷塘区、攸县、芦淞区、天元区、炎陵县、茶陵县、渌口区、石峰区、醴陵市)

林芝市(波密县、工布江达县、米林市、巴宜区、墨脱县、朗县、察隅县)

杭州市(桐庐县、临安区、滨江区、西湖区、上城区、富阳区、萧山区、建德市、拱墅区、余杭区、临平区、淳安县、钱塘区)

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长沙市(雨花区、岳麓区、芙蓉区、长沙县、浏阳市、天心区、望城区、宁乡市、开福区)

佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

青岛市(市南区、李沧区、黄岛区、平度市、莱西市、即墨区、市北区、崂山区、胶州市、城阳区)

贵阳市(清镇市、花溪区、南明区、观山湖区、乌当区、息烽县、修文县、云岩区、开阳县、白云区)  泉州市(永春县、南安市、泉港区、晋江市、安溪县、丰泽区、洛江区、石狮市、鲤城区、金门县、惠安县、德化县)

永州市(冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、宁远县、东安县、零陵区、祁阳市、新田县、道县)

廊坊市(固安县、大厂回族自治县、三河市、广阳区、文安县、大城县、永清县、霸州市、香河县、安次区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)

南宁市(青秀区、良庆区、横州市、西乡塘区、邕宁区、马山县、隆安县、兴宁区、上林县、宾阳县、武鸣区、江南区)  贵港市(港北区、平南县、覃塘区、港南区、桂平市)

黄冈市(蕲春县、罗田县、红安县、黄梅县、武穴市、团风县、浠水县、麻城市、黄州区、英山县)

襄阳市(枣阳市、襄州区、谷城县、樊城区、保康县、宜城市、襄城区、老河口市、南漳县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)白山市(临江市、靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、龙井市、延吉市、图们市、和龙市、敦化市、汪清县)

芜湖市(繁昌区、无为市、弋江区、鸠江区、湾沚区、南陵县、镜湖区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、华宁县)

锦州市(义县、黑山县、凌海市、北镇市、凌河区、太和区、古塔区)

济源市

阿克苏地区(新和县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、库车市、拜城县)

赣州市(信丰县、宁都县、安远县、全南县、南康区、定南县、上犹县、兴国县、崇义县、瑞金市、章贡区、于都县、大余县、会昌县、龙南市、石城县、寻乌县、赣县区)

邵阳市(双清区、绥宁县、新宁县、邵东市、大祥区、北塔区、武冈市、邵阳县、洞口县、城步苗族自治县、隆回县、新邵县)

滨州市(邹平市、博兴县、滨城区、沾化区、阳信县、无棣县、惠民县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

银川市(兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县、金凤区、贺兰县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、伊宁县、奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、新源县、尼勒克县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。