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邢台市(南和区、新河县、信都区、宁晋县、临城县、隆尧县、内丘县、巨鹿县、襄都区、威县、柏乡县、广宗县、临西县、平乡县、南宫市、任泽区、沙河市、清河县)

沈阳市(沈北新区、沈河区、和平区、辽中区、皇姑区、大东区、苏家屯区、康平县、新民市、铁西区、于洪区、浑南区、法库县)

淮南市(凤台县、谢家集区、田家庵区、八公山区、寿县、大通区、潘集区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  西藏自治区

澳门特别行政区

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

曲靖市(宣威市、陆良县、罗平县、马龙区、师宗县、会泽县、沾益区、富源县、麒麟区)  临夏回族自治州(和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、康乐县)

山南市(措美县、浪卡子县、琼结县、曲松县、贡嘎县、加查县、错那市、洛扎县、隆子县、乃东区、桑日县、扎囊县)

商洛市(镇安县、商州区、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、柞水县)

汕头市(濠江区、潮阳区、澄海区、南澳县、潮南区、龙湖区、金平区)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、甘德县、达日县、玛沁县、玛多县)

萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、上栗县、莲花县)

嘉峪关市

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、双柏县、楚雄市、武定县、牟定县、南华县、大姚县、永仁县、元谋县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

唐山市(路北区、丰南区、路南区、乐亭县、滦南县、古冶区、滦州市、开平区、迁西县、迁安市、遵化市、丰润区、玉田县、曹妃甸区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

成都市(金堂县、大邑县、金牛区、青羊区、蒲江县、郫都区、崇州市、龙泉驿区、锦江区、新都区、都江堰市、成华区、温江区、新津区、简阳市、彭州市、邛崃市、青白江区、武侯区、双流区)

佳木斯市(汤原县、抚远市、郊区、桦南县、向阳区、东风区、前进区、同江市、桦川县、富锦市)

绵阳市(平武县、江油市、安州区、游仙区、梓潼县、涪城区、三台县、盐亭县、北川羌族自治县)

五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、东方市)

南平市(延平区、光泽县、顺昌县、建阳区、建瓯市、邵武市、松溪县、武夷山市、浦城县、政和县)

青岛市(市北区、市南区、莱西市、李沧区、城阳区、胶州市、平度市、黄岛区、崂山区、即墨区)

凉山彝族自治州(冕宁县、雷波县、美姑县、宁南县、盐源县、喜德县、木里藏族自治县、布拖县、甘洛县、德昌县、西昌市、金阳县、昭觉县、越西县、普格县、会理市、会东县)

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张家口市(尚义县、康保县、怀来县、崇礼区、阳原县、涿鹿县、张北县、宣化区、万全区、沽源县、桥东区、桥西区、赤城县、下花园区、怀安县、蔚县)

开封市(杞县、顺河回族区、禹王台区、通许县、龙亭区、尉氏县、祥符区、鼓楼区、兰考县)

襄阳市(樊城区、老河口市、襄州区、宜城市、襄城区、南漳县、枣阳市、谷城县、保康县)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、太子河区、宏伟区、白塔区、文圣区、弓长岭区)  亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

临汾市(蒲县、安泽县、尧都区、洪洞县、隰县、吉县、乡宁县、浮山县、古县、襄汾县、侯马市、汾西县、大宁县、永和县、曲沃县、霍州市、翼城县)

扬州市(仪征市、邗江区、宝应县、广陵区、江都区、高邮市)

六安市(裕安区、金安区、金寨县、舒城县、霍山县、霍邱县、叶集区)和田地区(墨玉县、洛浦县、民丰县、和田县、和田市、皮山县、于田县、策勒县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)  四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市、铁西区)

大连市(金州区、中山区、庄河市、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、长海县、沙河口区、西岗区、瓦房店市)

嘉兴市(海盐县、海宁市、桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县、南湖区)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区)广州市(从化区、黄埔区、白云区、增城区、海珠区、番禺区、南沙区、荔湾区、花都区、越秀区、天河区)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县)

中山市

双鸭山市(集贤县、饶河县、尖山区、四方台区、宝清县、岭东区、宝山区、友谊县)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

荆州市(监利市、江陵县、沙市区、松滋市、洪湖市、公安县、荆州区、石首市)

大庆市(让胡路区、大同区、萨尔图区、红岗区、龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县)

铜仁市(思南县、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县)

乐山市(峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、五通桥区、金口河区、夹江县、沐川县)

枣庄市(滕州市、山亭区、台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区)

黄冈市(红安县、黄梅县、武穴市、浠水县、黄州区、罗田县、团风县、英山县、麻城市、蕲春县)

鸡西市(城子河区、虎林市、梨树区、鸡冠区、滴道区、恒山区、密山市、麻山区、鸡东县)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市)

玉林市(容县、北流市、福绵区、兴业县、陆川县、玉州区、博白县)

黄石市(阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区)

淄博市(淄川区、沂源县、高青县、张店区、桓台县、周村区、临淄区、博山区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。