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毕节市(大方县、织金县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、七星关区)

绍兴市(上虞区、新昌县、柯桥区、诸暨市、越城区、嵊州市)

咸阳市(旬邑县、杨陵区、乾县、三原县、秦都区、礼泉县、武功县、渭城区、永寿县、兴平市、淳化县、泾阳县、彬州市、长武县)

宜春市(高安市、铜鼓县、宜丰县、樟树市、万载县、丰城市、上高县、奉新县、袁州区、靖安县)  长治市(潞城区、潞州区、襄垣县、黎城县、上党区、沁县、壶关县、长子县、屯留区、沁源县、平顺县、武乡县)

唐山市(丰南区、路北区、乐亭县、玉田县、开平区、迁西县、迁安市、滦州市、曹妃甸区、遵化市、丰润区、路南区、滦南县、古冶区)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、魏都区、建安区、禹州市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、奎屯市、昭苏县、特克斯县、新源县、霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县)抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区、顺城区)

九江市(柴桑区、都昌县、武宁县、濂溪区、德安县、彭泽县、共青城市、浔阳区、庐山市、瑞昌市、永修县、湖口县、修水县)  岳阳市(岳阳楼区、临湘市、华容县、君山区、湘阴县、岳阳县、汨罗市、云溪区、平江县)

南充市(仪陇县、南部县、营山县、高坪区、嘉陵区、顺庆区、蓬安县、阆中市、西充县)

忻州市(偏关县、宁武县、原平市、定襄县、五寨县、河曲县、神池县、岢岚县、五台县、忻府区、繁峙县、静乐县、代县、保德县)

聊城市(茌平区、东昌府区、冠县、东阿县、阳谷县、临清市、莘县、高唐县)

儋州市

宜昌市(长阳土家族自治县、远安县、夷陵区、伍家岗区、秭归县、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、猇亭区、兴山县、枝江市、点军区)

大理白族自治州(云龙县、宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、剑川县、永平县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

宝鸡市(陇县、凤翔区、太白县、渭滨区、金台区、扶风县、千阳县、麟游县、眉县、岐山县、凤县、陈仓区)

温州市(洞头区、乐清市、瑞安市、瓯海区、文成县、永嘉县、龙湾区、龙港市、鹿城区、平阳县、苍南县、泰顺县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

曲靖市(麒麟区、罗平县、马龙区、沾益区、会泽县、富源县、师宗县、宣威市、陆良县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、桐乡市、南湖区、秀洲区、海盐县、平湖市)

荆州市(公安县、沙市区、江陵县、松滋市、洪湖市、监利市、荆州区、石首市)

韶关市(翁源县、曲江区、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、乐昌市、始兴县、武江区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

汕头市(潮阳区、龙湖区、南澳县、金平区、澄海区、濠江区、潮南区)

常德市(汉寿县、武陵区、临澧县、澧县、安乡县、鼎城区、桃源县、津市市、石门县)

连云港市(连云区、赣榆区、灌南县、海州区、东海县、灌云县)

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乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、卓资县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市、商都县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、乌审旗、杭锦旗)

苏州市(常熟市、太仓市、吴江区、张家港市、相城区、昆山市、吴中区、姑苏区、虎丘区)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、三水区、禅城区)  廊坊市(安次区、广阳区、大厂回族自治县、固安县、香河县、三河市、霸州市、永清县、文安县、大城县)

承德市(平泉市、滦平县、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

榆林市(靖边县、佳县、吴堡县、清涧县、榆阳区、定边县、米脂县、子洲县、绥德县、府谷县、横山区、神木市)

巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、通江县、巴州区)哈尔滨市(通河县、南岗区、宾县、巴彦县、方正县、五常市、香坊区、道里区、依兰县、尚志市、木兰县、阿城区、松北区、呼兰区、平房区、延寿县、道外区、双城区)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、宁阳县)  遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

长沙市(雨花区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、宁乡市、开福区、天心区、岳麓区、望城区)

金华市(婺城区、兰溪市、武义县、永康市、浦江县、东阳市、磐安县、金东区、义乌市)

山南市(乃东区、浪卡子县、桑日县、隆子县、贡嘎县、曲松县、琼结县、措美县、加查县、扎囊县、洛扎县、错那市)兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

庆阳市(环县、庆城县、宁县、镇原县、华池县、正宁县、合水县、西峰区)

洛阳市(洛宁县、伊川县、栾川县、嵩县、偃师区、孟津区、宜阳县、瀍河回族区、涧西区、新安县、洛龙区、汝阳县、老城区、西工区)

绥化市(海伦市、兰西县、北林区、青冈县、绥棱县、安达市、明水县、庆安县、肇东市、望奎县)

安康市(宁陕县、白河县、紫阳县、岚皋县、平利县、石泉县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、镇坪县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

那曲市(索县、比如县、嘉黎县、聂荣县、班戈县、色尼区、安多县、尼玛县、巴青县、双湖县、申扎县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

兰州市(七里河区、榆中县、永登县、安宁区、城关区、红古区、皋兰县、西固区)

益阳市(资阳区、赫山区、南县、安化县、桃江县、沅江市)

东莞市

吉安市(吉州区、万安县、井冈山市、峡江县、青原区、新干县、遂川县、吉水县、吉安县、永丰县、泰和县、安福县、永新县)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

塔城地区(托里县、裕民县、沙湾市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

衡水市(深州市、桃城区、枣强县、阜城县、武邑县、安平县、饶阳县、武强县、故城县、冀州区、景县)

百色市(靖西市、隆林各族自治县、德保县、那坡县、乐业县、凌云县、西林县、右江区、田阳区、田林县、平果市、田东县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。