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朔州市(朔城区、应县、怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、回民区、和林格尔县、赛罕区、清水河县、武川县、土默特左旗、托克托县)

襄阳市(襄州区、老河口市、樊城区、谷城县、襄城区、保康县、宜城市、枣阳市、南漳县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、咸丰县、来凤县、建始县、巴东县、利川市、鹤峰县)

荆州市(松滋市、江陵县、荆州区、公安县、沙市区、洪湖市、石首市、监利市)

鹤岗市(兴安区、萝北县、工农区、兴山区、南山区、东山区、绥滨县、向阳区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

甘南藏族自治州(合作市、临潭县、玛曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、夏河县、碌曲县)  阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区、清河门区、新邱区、彰武县)

岳阳市(云溪区、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、君山区、临湘市、华容县)

马鞍山市(雨山区、花山区、含山县、和县、博望区、当涂县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区、湟中区、城北区、城西区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区)

温州市(瑞安市、乐清市、文成县、泰顺县、龙港市、洞头区、平阳县、瓯海区、龙湾区、永嘉县、鹿城区、苍南县)

丹东市(振安区、东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区)

嘉兴市(平湖市、海盐县、南湖区、嘉善县、海宁市、秀洲区、桐乡市)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、太子河区、白塔区、辽阳县、灯塔市、宏伟区)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

娄底市(涟源市、新化县、双峰县、冷水江市、娄星区)

双鸭山市(岭东区、宝山区、饶河县、尖山区、集贤县、宝清县、四方台区、友谊县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

沧州市(任丘市、海兴县、南皮县、新华区、黄骅市、泊头市、东光县、运河区、吴桥县、青县、盐山县、河间市、献县、肃宁县、孟村回族自治县、沧县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市、润州区、句容市)

怀化市(洪江市、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、鹤城区、辰溪县、溆浦县)

黄冈市(浠水县、黄梅县、武穴市、团风县、罗田县、黄州区、英山县、麻城市、红安县、蕲春县)

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衡水市(武邑县、饶阳县、枣强县、武强县、冀州区、故城县、深州市、桃城区、安平县、阜城县、景县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区、肇州县、肇源县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、林甸县)

香港特别行政区

广元市(剑阁县、利州区、旺苍县、苍溪县、青川县、昭化区、朝天区)  济宁市(嘉祥县、梁山县、邹城市、鱼台县、微山县、金乡县、曲阜市、泗水县、汶上县、兖州区、任城区)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、南浔区、长兴县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区、新昌县)拉萨市(当雄县、尼木县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、城关区)

百色市(西林县、靖西市、那坡县、乐业县、田阳区、德保县、隆林各族自治县、右江区、田林县、田东县、平果市、凌云县)  汕头市(南澳县、潮南区、濠江区、澄海区、金平区、龙湖区、潮阳区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

石家庄市(桥西区、栾城区、晋州市、新乐市、高邑县、正定县、元氏县、赞皇县、辛集市、长安区、藁城区、平山县、行唐县、深泽县、新华区、井陉县、灵寿县、鹿泉区、井陉矿区、赵县、无极县、裕华区)

伊春市(南岔县、友好区、铁力市、乌翠区、金林区、汤旺县、伊美区、嘉荫县、丰林县、大箐山县)天津市(津南区、宝坻区、河东区、南开区、武清区、宁河区、蓟州区、河西区、滨海新区、西青区、红桥区、北辰区、和平区、河北区、静海区、东丽区)

沈阳市(浑南区、皇姑区、铁西区、沈北新区、苏家屯区、和平区、沈河区、新民市、康平县、大东区、辽中区、于洪区、法库县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

南宁市(马山县、兴宁区、良庆区、上林县、武鸣区、横州市、青秀区、隆安县、江南区、西乡塘区、宾阳县、邕宁区)

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鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、山城区、浚县)

东营市(河口区、利津县、广饶县、垦利区、东营区)

漳州市(漳浦县、长泰区、芗城区、龙海区、云霄县、南靖县、龙文区、华安县、诏安县、东山县、平和县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、汪清县、龙井市、敦化市、珲春市、延吉市、和龙市)

驻马店市(汝南县、驿城区、平舆县、西平县、新蔡县、遂平县、泌阳县、正阳县、确山县、上蔡县)

陇南市(两当县、宕昌县、西和县、康县、文县、徽县、武都区、成县、礼县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、裕民县、托里县、乌苏市、额敏县)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、和政县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市)

宁德市(柘荣县、霞浦县、福鼎市、古田县、福安市、屏南县、寿宁县、周宁县、蕉城区)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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