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安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市、高港区)

肇庆市(高要区、封开县、广宁县、怀集县、德庆县、四会市、端州区、鼎湖区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)  通辽市(奈曼旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

商丘市(永城市、虞城县、宁陵县、睢阳区、民权县、睢县、梁园区、夏邑县、柘城县)

安庆市(望江县、桐城市、潜山市、怀宁县、迎江区、大观区、太湖县、岳西县、宿松县、宜秀区)

晋中市(祁县、榆社县、左权县、寿阳县、太谷区、灵石县、昔阳县、介休市、榆次区、平遥县、和顺县)

西藏自治区  石河子市(铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、五家渠市、新星市、白杨市、胡杨河市、北屯市)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、忻城县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)

烟台市(莱山区、龙口市、栖霞市、招远市、芝罘区、莱州市、蓬莱区、福山区、海阳市、莱阳市、牟平区)

滁州市(来安县、凤阳县、明光市、定远县、全椒县、琅琊区、天长市、南谯区)

宝鸡市(凤翔区、太白县、金台区、渭滨区、千阳县、凤县、眉县、岐山县、陈仓区、陇县、扶风县、麟游县)

遵义市(湄潭县、仁怀市、习水县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、赤水市、播州区、汇川区、凤冈县、余庆县、桐梓县、绥阳县)

赤峰市(巴林右旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、林西县、敖汉旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、松山区、宁城县、巴林左旗)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、福海县、哈巴河县)

牡丹江市(海林市、爱民区、林口县、宁安市、西安区、绥芬河市、东安区、阳明区、东宁市、穆棱市)

黄山市(歙县、黄山区、休宁县、祁门县、徽州区、黟县、屯溪区)

新余市(分宜县、渝水区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)

芜湖市(无为市、镜湖区、繁昌区、鸠江区、南陵县、弋江区、湾沚区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、黔西市、金沙县、七星关区、大方县、织金县)

铁岭市(铁岭县、清河区、昌图县、西丰县、开原市、调兵山市、银州区)

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伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、新源县、巩留县、伊宁市、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

大同市(云冈区、新荣区、阳高县、云州区、左云县、平城区、广灵县、浑源县、天镇县、灵丘县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、龙井市、敦化市、安图县、珲春市、图们市、延吉市)  马鞍山市(雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县、花山区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、贵南县、兴海县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

九江市(瑞昌市、濂溪区、湖口县、庐山市、共青城市、德安县、修水县、柴桑区、浔阳区、永修县、彭泽县、都昌县、武宁县)汉中市(南郑区、勉县、洋县、城固县、略阳县、镇巴县、留坝县、宁强县、汉台区、佛坪县、西乡县)

和田地区(皮山县、和田市、和田县、民丰县、于田县、策勒县、洛浦县、墨玉县)  大理白族自治州(宾川县、永平县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、剑川县、洱源县、祥云县、鹤庆县、大理市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

昌都市(类乌齐县、边坝县、丁青县、贡觉县、芒康县、江达县、卡若区、洛隆县、察雅县、左贡县、八宿县)

郴州市(安仁县、桂东县、永兴县、资兴市、宜章县、汝城县、桂阳县、嘉禾县、临武县、苏仙区、北湖区)伊春市(嘉荫县、金林区、友好区、丰林县、乌翠区、大箐山县、铁力市、汤旺县、伊美区、南岔县)

甘孜藏族自治州(道孚县、甘孜县、巴塘县、新龙县、炉霍县、乡城县、九龙县、稻城县、雅江县、石渠县、泸定县、德格县、白玉县、丹巴县、理塘县、色达县、得荣县、康定市)

广安市(华蓥市、前锋区、广安区、岳池县、邻水县、武胜县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、水磨沟区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区)

宜宾市(屏山县、翠屏区、南溪区、长宁县、高县、兴文县、珙县、筠连县、叙州区、江安县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、桐乡市、平湖市、秀洲区、海盐县、嘉善县)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区)

枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区、峄城区、薛城区)

林芝市(波密县、墨脱县、工布江达县、米林市、巴宜区、朗县、察隅县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

十堰市(丹江口市、郧阳区、房县、竹山县、郧西县、竹溪县、张湾区、茅箭区)

台州市(黄岩区、仙居县、椒江区、玉环市、路桥区、温岭市、三门县、临海市、天台县)

三沙市(西沙区、南沙区)

龙岩市(长汀县、连城县、永定区、漳平市、武平县、新罗区、上杭县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。