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威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)

嘉峪关市

武汉市(江夏区、江汉区、新洲区、武昌区、洪山区、蔡甸区、汉南区、黄陂区、硚口区、江岸区、青山区、汉阳区、东西湖区)  南通市(如东县、崇川区、海安市、如皋市、通州区、海门区、启东市)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、玛多县、甘德县、玛沁县)

十堰市(郧西县、竹山县、竹溪县、郧阳区、张湾区、房县、茅箭区、丹江口市)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区)林芝市(巴宜区、墨脱县、察隅县、朗县、工布江达县、米林市、波密县)

吉安市(遂川县、青原区、安福县、吉安县、永丰县、泰和县、万安县、永新县、吉州区、井冈山市、吉水县、新干县、峡江县)  廊坊市(大厂回族自治县、固安县、文安县、安次区、香河县、广阳区、霸州市、三河市、大城县、永清县)

哈尔滨市(延寿县、南岗区、道里区、阿城区、依兰县、香坊区、五常市、道外区、方正县、尚志市、宾县、木兰县、双城区、通河县、平房区、呼兰区、巴彦县、松北区)

岳阳市(君山区、岳阳县、云溪区、岳阳楼区、临湘市、华容县、汨罗市、湘阴县、平江县)

孝感市(安陆市、孝南区、云梦县、大悟县、应城市、汉川市、孝昌县)

三沙市(南沙区、西沙区)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

郑州市(荥阳市、新密市、二七区、惠济区、巩义市、金水区、登封市、中牟县、管城回族区、新郑市、中原区、上街区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、格尔木市、乌兰县)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、新兴县、云安区)

济宁市(泗水县、邹城市、鱼台县、梁山县、曲阜市、微山县、汶上县、任城区、嘉祥县、金乡县、兖州区)

永州市(宁远县、道县、零陵区、祁阳市、双牌县、江永县、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、蓝山县、东安县)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、巴东县、建始县、恩施市、来凤县、利川市、鹤峰县)

焦作市(武陟县、温县、博爱县、马村区、中站区、孟州市、修武县、山阳区、沁阳市、解放区)

邢台市(内丘县、临城县、清河县、隆尧县、威县、信都区、巨鹿县、沙河市、新河县、南和区、柏乡县、宁晋县、襄都区、南宫市、平乡县、广宗县、任泽区、临西县)

开封市(通许县、尉氏县、禹王台区、龙亭区、杞县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、兰考县)

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长沙市(宁乡市、天心区、岳麓区、雨花区、望城区、长沙县、浏阳市、开福区、芙蓉区)

榆林市(子洲县、吴堡县、定边县、佳县、米脂县、绥德县、榆阳区、靖边县、横山区、神木市、清涧县、府谷县)

新余市(分宜县、渝水区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县、北票市、凌源市、双塔区)  上海市(奉贤区、静安区、青浦区、浦东新区、嘉定区、宝山区、虹口区、闵行区、松江区、长宁区、崇明区、黄浦区、杨浦区、金山区、徐汇区、普陀区)

金昌市(金川区、永昌县)

韶关市(翁源县、南雄市、始兴县、曲江区、浈江区、仁化县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市)

烟台市(蓬莱区、招远市、栖霞市、莱州市、莱阳市、海阳市、龙口市、牟平区、莱山区、福山区、芝罘区)阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、青河县)

延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、和龙市、龙井市、汪清县、珲春市、延吉市、图们市)  凉山彝族自治州(木里藏族自治县、美姑县、会理市、雷波县、德昌县、西昌市、金阳县、布拖县、越西县、盐源县、甘洛县、昭觉县、会东县、冕宁县、喜德县、宁南县、普格县)

福州市(闽清县、台江区、平潭县、福清市、马尾区、长乐区、罗源县、仓山区、鼓楼区、闽侯县、永泰县、连江县、晋安区)

龙岩市(漳平市、武平县、永定区、长汀县、上杭县、连城县、新罗区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)张家口市(宣化区、尚义县、怀来县、万全区、桥西区、阳原县、怀安县、下花园区、康保县、蔚县、沽源县、桥东区、涿鹿县、张北县、赤城县、崇礼区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、九寨沟县、黑水县、马尔康市、汶川县、茂县、金川县、红原县、阿坝县、壤塘县、若尔盖县、理县)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县)

铁岭市(调兵山市、开原市、昌图县、西丰县、铁岭县、银州区、清河区)

南充市(仪陇县、嘉陵区、南部县、高坪区、营山县、西充县、顺庆区、蓬安县、阆中市)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区)

铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区、思南县)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

滨州市(滨城区、博兴县、邹平市、无棣县、惠民县、沾化区、阳信县)

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、安源区、芦溪县)

忻州市(神池县、河曲县、五台县、保德县、忻府区、宁武县、岢岚县、偏关县、代县、五寨县、繁峙县、静乐县、定襄县、原平市)

济南市(钢城区、市中区、章丘区、历下区、槐荫区、商河县、平阴县、济阳区、天桥区、历城区、莱芜区、长清区)

乐山市(沙湾区、金口河区、犍为县、峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、沐川县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、丹寨县、黄平县、岑巩县、雷山县、榕江县、镇远县、施秉县、从江县、锦屏县、剑河县、麻江县、天柱县、三穗县、凯里市、黎平县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。