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天水市(张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、清水县、秦安县、麦积区、武山县)
阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县、布尔津县)
新余市(渝水区、分宜县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
泉州市(永春县、德化县、晋江市、南安市、丰泽区、金门县、鲤城区、泉港区、洛江区、石狮市、惠安县、安溪县)
大庆市(肇源县、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县、龙凤区、大同区、萨尔图区)
乐山市(峨眉山市、五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、夹江县、金口河区、沙湾区、沐川县、井研县)
毕节市(纳雍县、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、赫章县、七星关区、大方县)
金昌市(金川区、永昌县)
惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)
南阳市(宛城区、内乡县、桐柏县、淅川县、社旗县、方城县、邓州市、西峡县、镇平县、新野县、唐河县、南召县、卧龙区)
宝鸡市(扶风县、凤县、岐山县、麟游县、眉县、陈仓区、渭滨区、陇县、凤翔区、千阳县、太白县、金台区)
海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区)
濮阳市(清丰县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、台前县)
大同市(新荣区、云州区、阳高县、天镇县、左云县、广灵县、灵丘县、浑源县、平城区、云冈区)
临汾市(霍州市、安泽县、大宁县、古县、洪洞县、永和县、襄汾县、吉县、汾西县、蒲县、尧都区、翼城县、侯马市、浮山县、隰县、乡宁县、曲沃县)
广西壮族自治区
怀化市(洪江市、沅陵县、中方县、麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)
益阳市(南县、桃江县、沅江市、资阳区、安化县、赫山区)
丽水市(遂昌县、莲都区、缙云县、松阳县、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、庆元县)
雅安市(雨城区、汉源县、名山区、宝兴县、芦山县、石棉县、荥经县、天全县)
长沙市(岳麓区、开福区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、天心区、雨花区、长沙县、望城区)
曲靖市(陆良县、沾益区、宣威市、马龙区、师宗县、罗平县、会泽县、麒麟区、富源县)
宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县)
岳阳市(湘阴县、平江县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市、君山区、华容县、岳阳县、临湘市)
塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、塔城市、额敏县、裕民县)
河池市(南丹县、金城江区、凤山县、天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、东兰县)
萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县、安源区)
肇庆市(高要区、怀集县、德庆县、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市、封开县)
百色市(平果市、德保县、隆林各族自治县、西林县、田东县、那坡县、靖西市、右江区、乐业县、田阳区、田林县、凌云县)
庆阳市(镇原县、环县、宁县、庆城县、正宁县、华池县、合水县、西峰区)
渭南市(临渭区、富平县、合阳县、华阴市、华州区、澄城县、潼关县、白水县、韩城市、蒲城县、大荔县)
漳州市(龙海区、长泰区、芗城区、漳浦县、云霄县、龙文区、东山县、南靖县、诏安县、华安县、平和县)
驻马店市(上蔡县、汝南县、西平县、确山县、泌阳县、新蔡县、平舆县、正阳县、遂平县、驿城区)
信阳市(新县、潢川县、光山县、息县、罗山县、固始县、淮滨县、浉河区、平桥区、商城县)
广元市(剑阁县、昭化区、苍溪县、青川县、朝天区、旺苍县、利州区)
吕梁市(中阳县、交城县、交口县、临县、孝义市、石楼县、柳林县、兴县、文水县、汾阳市、方山县、岚县、离石区)
周口市(川汇区、项城市、商水县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、西华县、郸城县、太康县、淮阳区)
温州市(平阳县、苍南县、洞头区、龙湾区、瓯海区、乐清市、龙港市、鹿城区、文成县、瑞安市、永嘉县、泰顺县)
济宁市(任城区、兖州区、嘉祥县、汶上县、曲阜市、邹城市、微山县、梁山县、鱼台县、泗水县、金乡县)
武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)
长春市(德惠市、榆树市、南关区、九台区、农安县、二道区、宽城区、朝阳区、公主岭市、绿园区、双阳区)
上海市(浦东新区、松江区、徐汇区、奉贤区、静安区、崇明区、杨浦区、宝山区、长宁区、金山区、普陀区、青浦区、闵行区、黄浦区、嘉定区、虹口区)
汕头市(龙湖区、金平区、潮南区、南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区)
荆州市(松滋市、石首市、洪湖市、江陵县、荆州区、公安县、监利市、沙市区)
枣庄市(市中区、山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、峄城区)
张家口市(桥西区、沽源县、尚义县、蔚县、宣化区、万全区、涿鹿县、张北县、崇礼区、怀安县、赤城县、怀来县、阳原县、下花园区、桥东区、康保县)
丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)
辽阳市(太子河区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、文圣区、白塔区)
西宁市(城西区、湟源县、城东区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城北区)
南充市(高坪区、顺庆区、嘉陵区、南部县、蓬安县、阆中市、西充县、营山县、仪陇县)
普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)
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广安市(邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县、武胜县、广安区)
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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)
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甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、合作市、玛曲县、碌曲县、舟曲县、夏河县)
黔东南苗族侗族自治州(雷山县、凯里市、三穗县、台江县、岑巩县、施秉县、天柱县、丹寨县、锦屏县、榕江县、镇远县、从江县、麻江县、黎平县、黄平县、剑河县)
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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
玉林市(福绵区、容县、陆川县、兴业县、博白县、北流市、玉州区)
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文|恒心
来源|博望财经
扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。
据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。
如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。
首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。
其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。
最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。
种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。
但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。
行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击
全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。
据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。
头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。
行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。
为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。
不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。
业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗
2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。
据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。
石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。
如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。
此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。
据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”
事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。
资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧
自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。
2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。
就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。
其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。
行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。
这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
新闻结尾
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