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阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、细河区、彰武县、海州区、新邱区、太平区)
三明市(建宁县、三元区、明溪县、清流县、大田县、永安市、尤溪县、泰宁县、将乐县、宁化县、沙县区)
甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、道孚县、白玉县、新龙县、康定市、九龙县、雅江县、理塘县、德格县、稻城县、丹巴县、炉霍县、乡城县、得荣县、石渠县、甘孜县、泸定县)
南宁市(邕宁区、宾阳县、武鸣区、良庆区、马山县、兴宁区、隆安县、上林县、江南区、青秀区、西乡塘区、横州市)
广州市(荔湾区、海珠区、越秀区、南沙区、增城区、花都区、天河区、番禺区、从化区、黄埔区、白云区)
安康市(汉滨区、岚皋县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、石泉县、平利县、白河县、宁陕县、旬阳市)
漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)
张家口市(下花园区、蔚县、尚义县、怀安县、宣化区、康保县、沽源县、阳原县、崇礼区、桥西区、万全区、张北县、怀来县、桥东区、涿鹿县、赤城县)
吉林市(昌邑区、桦甸市、龙潭区、蛟河市、丰满区、船营区、磐石市、永吉县、舒兰市)
唐山市(玉田县、古冶区、曹妃甸区、丰南区、滦南县、迁安市、乐亭县、路北区、滦州市、路南区、遵化市、迁西县、开平区、丰润区)
开封市(顺河回族区、祥符区、禹王台区、龙亭区、鼓楼区、通许县、杞县、兰考县、尉氏县)
来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、合山市、忻城县)
咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县、咸安区)
铁岭市(铁岭县、清河区、西丰县、调兵山市、银州区、昌图县、开原市)
常德市(汉寿县、武陵区、临澧县、澧县、安乡县、桃源县、石门县、津市市、鼎城区)
深圳市(福田区、龙岗区、盐田区、罗湖区、宝安区、龙华区、南山区、坪山区、光明区)
张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)
山南市(曲松县、贡嘎县、错那市、措美县、隆子县、洛扎县、琼结县、浪卡子县、乃东区、扎囊县、加查县、桑日县)
宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)
玉林市(博白县、北流市、陆川县、玉州区、兴业县、福绵区、容县)
襄阳市(南漳县、宜城市、樊城区、枣阳市、谷城县、老河口市、保康县、襄城区、襄州区)
潍坊市(寿光市、寒亭区、临朐县、奎文区、昌邑市、潍城区、安丘市、高密市、昌乐县、青州市、坊子区、诸城市)
茂名市(茂南区、高州市、电白区、信宜市、化州市)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
江门市(江海区、蓬江区、新会区、鹤山市、恩平市、台山市、开平市)
黄石市(下陆区、铁山区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县)
广元市(昭化区、利州区、苍溪县、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区)
太原市(杏花岭区、万柏林区、娄烦县、古交市、晋源区、小店区、清徐县、尖草坪区、迎泽区、阳曲县)
曲靖市(会泽县、富源县、罗平县、麒麟区、马龙区、宣威市、师宗县、沾益区、陆良县)
娄底市(娄星区、新化县、双峰县、涟源市、冷水江市)
营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区)
澳门特别行政区
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、和静县)
晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、泽州县、城区、高平市)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)
泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区、东平县、宁阳县)
济宁市(邹城市、兖州区、金乡县、鱼台县、曲阜市、泗水县、微山县、嘉祥县、任城区、汶上县、梁山县)
酒泉市(肃州区、玉门市、瓜州县、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
宜春市(高安市、靖安县、万载县、丰城市、奉新县、宜丰县、樟树市、袁州区、铜鼓县、上高县)
盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)
盐城市(阜宁县、射阳县、亭湖区、滨海县、盐都区、响水县、大丰区、东台市、建湖县)
黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市)
中山市
成都市(郫都区、温江区、新都区、简阳市、武侯区、大邑县、锦江区、崇州市、新津区、蒲江县、龙泉驿区、金牛区、金堂县、成华区、双流区、都江堰市、青白江区、邛崃市、青羊区、彭州市)
内江市(资中县、市中区、隆昌市、威远县、东兴区)
苏州市(姑苏区、张家港市、太仓市、相城区、昆山市、虎丘区、吴中区、常熟市、吴江区)
延安市(延长县、富县、黄龙县、黄陵县、宜川县、甘泉县、洛川县、志丹县、吴起县、延川县、宝塔区、子长市、安塞区)
马鞍山市(花山区、雨山区、含山县、博望区、当涂县、和县)
汕头市(龙湖区、濠江区、潮阳区、潮南区、澄海区、南澳县、金平区)
吕梁市(石楼县、文水县、方山县、岚县、柳林县、兴县、交城县、孝义市、临县、中阳县、汾阳市、交口县、离石区)
汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)
雅安市(石棉县、名山区、荥经县、雨城区、芦山县、宝兴县、汉源县、天全县)
赣州市(寻乌县、定南县、赣县区、兴国县、于都县、全南县、会昌县、信丰县、龙南市、瑞金市、宁都县、章贡区、安远县、大余县、南康区、崇义县、上犹县、石城县)
南阳市(社旗县、内乡县、唐河县、淅川县、西峡县、方城县、南召县、新野县、镇平县、宛城区、邓州市、卧龙区、桐柏县)
呼和浩特市(托克托县、玉泉区、回民区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、武川县、清水河县、新城区)
丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、莲都区、遂昌县、青田县、云和县、庆元县、缙云县)
周口市(川汇区、扶沟县、项城市、郸城县、淮阳区、商水县、鹿邑县、沈丘县、太康县、西华县)
牡丹江市(阳明区、穆棱市、海林市、绥芬河市、东安区、东宁市、宁安市、西安区、爱民区、林口县)
阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、青河县、布尔津县)
文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、广南县)
漳州市(芗城区、平和县、长泰区、云霄县、龙文区、龙海区、南靖县、诏安县、华安县、东山县、漳浦县)
台州市(路桥区、玉环市、仙居县、椒江区、温岭市、三门县、临海市、天台县、黄岩区)
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济南市(槐荫区、商河县、历下区、济阳区、章丘区、历城区、天桥区、平阴县、钢城区、市中区、莱芜区、长清区)
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香港特别行政区
抚州市(宜黄县、崇仁县、资溪县、东乡区、广昌县、南城县、乐安县、临川区、黎川县、金溪县、南丰县)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
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宜宾市(珙县、兴文县、屏山县、长宁县、筠连县、叙州区、高县、江安县、南溪区、翠屏区)
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濮阳市(台前县、范县、华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县)
达州市(开江县、大竹县、渠县、宣汉县、万源市、通川区、达川区)
西藏自治区
来源：斑马消费
2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。
会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。
金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。
行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？
冰火两重天
2024年的黄酒市场，喜忧参半。
喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。
并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。
愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。
会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。
更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。
反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。
与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。
黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。
保守or激进
黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。
20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。
古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。
初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。
到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。
业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。
金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。
古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。
反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。
不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。
转型迷局
黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。
但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。
此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。
高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。
2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。
从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。
行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。
面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。
站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？
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