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海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、从江县、镇远县、黄平县、雷山县、岑巩县、锦屏县、天柱县、麻江县、台江县、丹寨县、榕江县、凯里市、施秉县、剑河县、黎平县)

鞍山市(千山区、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁西区)  濮阳市(范县、台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区)

日喀则市(吉隆县、桑珠孜区、康马县、定结县、定日县、拉孜县、谢通门县、岗巴县、仲巴县、亚东县、仁布县、江孜县、昂仁县、萨嘎县、聂拉木县、白朗县、萨迦县、南木林县)

泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县、肥城市)

鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇滨区、淇县)

汕头市(澄海区、金平区、南澳县、潮阳区、潮南区、濠江区、龙湖区)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

汉中市(略阳县、西乡县、留坝县、宁强县、佛坪县、镇巴县、南郑区、洋县、汉台区、勉县、城固县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、南陵县、无为市、湾沚区、镜湖区、繁昌区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)

榆林市(横山区、府谷县、靖边县、绥德县、榆阳区、米脂县、清涧县、吴堡县、子洲县、佳县、定边县、神木市)

玉溪市(江川区、通海县、华宁县、澄江市、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

南平市(延平区、松溪县、光泽县、顺昌县、邵武市、建瓯市、浦城县、建阳区、武夷山市、政和县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

开封市(兰考县、祥符区、杞县、禹王台区、鼓楼区、通许县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县)

长春市(二道区、德惠市、公主岭市、双阳区、宽城区、朝阳区、榆树市、农安县、南关区、绿园区、九台区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

邯郸市(曲周县、大名县、广平县、丛台区、肥乡区、临漳县、成安县、复兴区、邱县、魏县、永年区、磁县、邯山区、馆陶县、武安市、涉县、鸡泽县、峰峰矿区)

北京市(通州区、东城区、海淀区、西城区、平谷区、石景山区、延庆区、密云区、顺义区、房山区、怀柔区、大兴区、丰台区、门头沟区、朝阳区、昌平区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)

南宁市(上林县、良庆区、马山县、青秀区、隆安县、邕宁区、兴宁区、武鸣区、西乡塘区、横州市、江南区、宾阳县)

安庆市(宜秀区、潜山市、桐城市、大观区、怀宁县、望江县、岳西县、宿松县、迎江区、太湖县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

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抚州市(崇仁县、黎川县、宜黄县、南城县、东乡区、资溪县、临川区、乐安县、广昌县、南丰县、金溪县)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区)

三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、灵宝市、渑池县、义马市)

内江市(资中县、东兴区、威远县、隆昌市、市中区)  漳州市(华安县、诏安县、漳浦县、平和县、龙海区、芗城区、长泰区、东山县、南靖县、龙文区、云霄县)

昭通市(彝良县、巧家县、盐津县、水富市、威信县、镇雄县、永善县、鲁甸县、大关县、绥江县、昭阳区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、望花区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区)本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、平山区)

福州市(平潭县、台江区、仓山区、永泰县、马尾区、连江县、福清市、晋安区、闽清县、闽侯县、鼓楼区、罗源县、长乐区)  南昌市(东湖区、青山湖区、南昌县、新建区、红谷滩区、安义县、西湖区、青云谱区、进贤县)

达州市(万源市、宣汉县、大竹县、达川区、开江县、通川区、渠县)

连云港市(海州区、连云区、赣榆区、东海县、灌云县、灌南县)

齐齐哈尔市(讷河市、梅里斯达斡尔族区、克山县、龙江县、富拉尔基区、泰来县、依安县、甘南县、龙沙区、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、建华区、克东县、富裕县、铁锋区)延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、敦化市、延吉市、图们市、和龙市、安图县、汪清县)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县)

临汾市(翼城县、尧都区、乡宁县、蒲县、曲沃县、浮山县、吉县、隰县、永和县、洪洞县、侯马市、霍州市、大宁县、襄汾县、安泽县、汾西县、古县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

滨州市(博兴县、滨城区、沾化区、阳信县、无棣县、惠民县、邹平市)

张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、山丹县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、博湖县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、且末县、和硕县、焉耆回族自治县)

林芝市(察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、朗县、米林市)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

平凉市(静宁县、崆峒区、华亭市、泾川县、崇信县、庄浪县、灵台县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

长治市(壶关县、上党区、屯留区、潞城区、沁县、武乡县、沁源县、黎城县、襄垣县、潞州区、平顺县、长子县)

曲靖市(富源县、师宗县、宣威市、沾益区、罗平县、马龙区、麒麟区、陆良县、会泽县)

宜宾市(兴文县、翠屏区、江安县、筠连县、南溪区、珙县、叙州区、长宁县、高县、屏山县)

阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、改则县、日土县、措勤县、噶尔县)

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、普宁市、惠来县)

白银市(白银区、会宁县、靖远县、平川区、景泰县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）