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辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

台州市(仙居县、三门县、临海市、路桥区、椒江区、玉环市、黄岩区、温岭市、天台县)

邵阳市(新宁县、武冈市、新邵县、双清区、绥宁县、邵阳县、洞口县、大祥区、隆回县、邵东市、北塔区、城步苗族自治县)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、巴东县、建始县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、利川市)

曲靖市(沾益区、会泽县、师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区、宣威市、罗平县、富源县)

河源市(源城区、东源县、紫金县、和平县、龙川县、连平县)

沈阳市(沈北新区、浑南区、皇姑区、康平县、和平区、大东区、于洪区、苏家屯区、铁西区、沈河区、法库县、新民市、辽中区)来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、忻城县)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、安陆市、孝南区、大悟县、汉川市)  景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

肇庆市(高要区、端州区、怀集县、封开县、四会市、广宁县、鼎湖区、德庆县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市)

沧州市(海兴县、任丘市、运河区、吴桥县、青县、献县、肃宁县、新华区、沧县、河间市、盐山县、泊头市、南皮县、孟村回族自治县、东光县、黄骅市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

漳州市(云霄县、长泰区、芗城区、东山县、漳浦县、南靖县、龙海区、平和县、龙文区、诏安县、华安县)

鞍山市(立山区、台安县、千山区、海城市、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县)

廊坊市(永清县、香河县、霸州市、安次区、大厂回族自治县、文安县、广阳区、固安县、大城县、三河市)

抚顺市(东洲区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)

南平市(建阳区、建瓯市、政和县、光泽县、顺昌县、邵武市、武夷山市、松溪县、浦城县、延平区)

广元市(旺苍县、剑阁县、朝天区、昭化区、利州区、苍溪县、青川县)

齐齐哈尔市(龙沙区、建华区、梅里斯达斡尔族区、克东县、甘南县、龙江县、碾子山区、拜泉县、依安县、铁锋区、泰来县、富拉尔基区、讷河市、克山县、昂昂溪区、富裕县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

中山市

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市)

商洛市(镇安县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县、柞水县、洛南县)

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邯郸市(成安县、邱县、魏县、永年区、磁县、馆陶县、大名县、曲周县、复兴区、临漳县、涉县、丛台区、广平县、邯山区、肥乡区、鸡泽县、武安市、峰峰矿区)

吕梁市(交城县、石楼县、兴县、方山县、柳林县、汾阳市、离石区、中阳县、孝义市、交口县、岚县、临县、文水县)

马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、雨山区、博望区、和县)

平凉市(灵台县、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县、崇信县、崆峒区)  德州市(陵城区、平原县、乐陵市、禹城市、临邑县、齐河县、德城区、夏津县、庆云县、宁津县、武城县)

伊春市(汤旺县、南岔县、乌翠区、丰林县、大箐山县、友好区、金林区、伊美区、嘉荫县、铁力市)

铁岭市(昌图县、调兵山市、清河区、西丰县、铁岭县、开原市、银州区)

阿克苏地区(温宿县、新和县、沙雅县、库车市、乌什县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县)鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

黄石市(黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区)  鸡西市(城子河区、滴道区、恒山区、鸡东县、密山市、麻山区、鸡冠区、梨树区、虎林市)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、柯桥区、越城区)

三沙市(西沙区、南沙区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市、治多县、杂多县)杭州市(滨江区、富阳区、西湖区、萧山区、建德市、上城区、桐庐县、临安区、余杭区、拱墅区、钱塘区、临平区、淳安县)

武汉市(硚口区、汉阳区、江岸区、江汉区、青山区、江夏区、武昌区、洪山区、汉南区、蔡甸区、新洲区、东西湖区、黄陂区)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

喀什地区(麦盖提县、叶城县、英吉沙县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、巴楚县、疏勒县、泽普县、喀什市、疏附县)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

遂宁市(安居区、船山区、大英县、蓬溪县、射洪市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市)

新疆维吾尔自治区

临夏回族自治州(康乐县、广河县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

驻马店市(正阳县、新蔡县、汝南县、上蔡县、驿城区、平舆县、遂平县、泌阳县、确山县、西平县)

衢州市(龙游县、常山县、柯城区、衢江区、江山市、开化县)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县、甘州区、临泽县)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、秀洲区、南湖区、海宁市)

洛阳市(西工区、宜阳县、涧西区、嵩县、洛龙区、偃师区、伊川县、洛宁县、孟津区、汝阳县、瀍河回族区、栾川县、新安县、老城区)

南通市(如东县、海安市、海门区、如皋市、启东市、通州区、崇川区)

雅安市(雨城区、荥经县、名山区、芦山县、宝兴县、石棉县、天全县、汉源县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。