佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画

400电话：123456（点击咨询）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各观看免费《今日汇总》

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各区点热线观看免费《今日发布》

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画电话

7天观看免费人工电话为您、佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画电话区域：

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

达州市(宣汉县、大竹县、开江县、万源市、渠县、通川区、达川区)

汕头市(南澳县、潮南区、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区、濠江区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区)  三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市)

昭通市(巧家县、大关县、水富市、威信县、彝良县、鲁甸县、绥江县、盐津县、永善县、镇雄县、昭阳区)湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、保靖县、吉首市、永顺县、凤凰县、龙山县、泸溪县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)  盐城市(射阳县、阜宁县、大丰区、响水县、建湖县、亭湖区、盐都区、滨海县、东台市)

内江市(威远县、市中区、资中县、东兴区、隆昌市)

绵阳市(北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、江油市、三台县、盐亭县、安州区、平武县、涪城区)

江门市(台山市、鹤山市、开平市、新会区、恩平市、蓬江区、江海区)

宜昌市(西陵区、枝江市、点军区、夷陵区、猇亭区、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、宜都市、秭归县、伍家岗区、兴山县、当阳市)

沈阳市(苏家屯区、大东区、铁西区、和平区、于洪区、法库县、辽中区、康平县、沈北新区、沈河区、浑南区、皇姑区、新民市)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、吉木乃县)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

淄博市(桓台县、淄川区、沂源县、临淄区、高青县、张店区、博山区、周村区)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、托克托县、武川县、玉泉区、新城区、土默特左旗、清水河县、赛罕区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、麻山区、虎林市、梨树区、密山市、城子河区、鸡东县、恒山区)

株洲市(天元区、荷塘区、攸县、石峰区、渌口区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、芦淞区)

安庆市(迎江区、怀宁县、宜秀区、潜山市、太湖县、宿松县、岳西县、大观区、望江县、桐城市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、新源县、霍城县、特克斯县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县)

嘉峪关市

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

庆阳市(正宁县、庆城县、华池县、合水县、镇原县、环县、宁县、西峰区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特左旗)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、翁牛特旗、宁城县、林西县、巴林左旗、松山区、红山区、喀喇沁旗)

400电话：123456（点击咨询）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各观看免费《今日汇总》《今日发布》

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画电话

7天观看免费人工电话为您、佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画中心2025已更新(今日/推荐)

佘太君正撅着她肥白的大屁股-心动一刻，温柔拥抱——治愈系情感漫画电话区域：

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

阜阳市(临泉县、阜南县、太和县、颍泉区、颍东区、颍州区、界首市、颍上县)

乐山市(市中区、沙湾区、峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、井研县、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、金口河区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)  南宁市(邕宁区、兴宁区、隆安县、武鸣区、青秀区、良庆区、西乡塘区、宾阳县、上林县、马山县、横州市、江南区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

徐州市(新沂市、沛县、贾汪区、铜山区、睢宁县、邳州市、鼓楼区、泉山区、丰县、云龙区)平顶山市(叶县、湛河区、石龙区、卫东区、宝丰县、郏县、汝州市、新华区、鲁山县、舞钢市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县)  攀枝花市(仁和区、西区、东区、米易县、盐边县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

玉林市(玉州区、兴业县、博白县、陆川县、福绵区、容县、北流市)

郴州市(汝城县、宜章县、临武县、桂东县、永兴县、苏仙区、安仁县、桂阳县、北湖区、资兴市、嘉禾县)海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、洮南市、通榆县)

新乡市(获嘉县、长垣市、牧野区、辉县市、卫滨区、封丘县、红旗区、新乡县、凤泉区、原阳县、延津县、卫辉市)

葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、南票区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、兴海县、同德县)

济宁市(微山县、鱼台县、金乡县、邹城市、汶上县、嘉祥县、梁山县、曲阜市、任城区、兖州区、泗水县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县)

玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县、杂多县、称多县)

哈尔滨市(五常市、方正县、尚志市、木兰县、宾县、巴彦县、延寿县、阿城区、呼兰区、道外区、香坊区、道里区、南岗区、依兰县、双城区、松北区、平房区、通河县)

楚雄彝族自治州(牟定县、禄丰市、南华县、武定县、大姚县、双柏县、元谋县、姚安县、永仁县、楚雄市)

常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、山城区、鹤山区)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、老边区、大石桥市)

三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市)

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、敦化市、图们市、和龙市、龙井市、珲春市、延吉市)

济源市

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。