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凉山彝族自治州(冕宁县、美姑县、普格县、越西县、盐源县、布拖县、喜德县、宁南县、昭觉县、会理市、木里藏族自治县、雷波县、金阳县、会东县、德昌县、西昌市、甘洛县)
福州市(福清市、连江县、鼓楼区、长乐区、永泰县、仓山区、闽侯县、台江区、晋安区、马尾区、平潭县、闽清县、罗源县)
双鸭山市(宝清县、饶河县、岭东区、尖山区、集贤县、四方台区、友谊县、宝山区) 山南市(隆子县、错那市、扎囊县、桑日县、措美县、贡嘎县、浪卡子县、琼结县、乃东区、洛扎县、曲松县、加查县)
潍坊市(寒亭区、高密市、寿光市、昌乐县、临朐县、安丘市、诸城市、奎文区、昌邑市、潍城区、青州市、坊子区)
阿克苏地区(乌什县、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、库车市、沙雅县、阿克苏市、新和县)
邵阳市(邵东市、大祥区、双清区、北塔区、新邵县、新宁县、绥宁县、武冈市、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区) 太原市(清徐县、杏花岭区、晋源区、迎泽区、娄烦县、古交市、万柏林区、阳曲县、小店区、尖草坪区)
邯郸市(临漳县、魏县、丛台区、馆陶县、复兴区、大名县、曲周县、磁县、涉县、邱县、邯山区、成安县、武安市、广平县、鸡泽县、永年区、峰峰矿区、肥乡区)
肇庆市(德庆县、端州区、四会市、鼎湖区、封开县、怀集县、广宁县、高要区)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
平顶山市(舞钢市、叶县、鲁山县、郏县、石龙区、汝州市、宝丰县、卫东区、新华区、湛河区)
宜宾市(叙州区、江安县、兴文县、高县、珙县、长宁县、筠连县、屏山县、南溪区、翠屏区)
长治市(平顺县、长子县、上党区、屯留区、黎城县、壶关县、襄垣县、潞州区、沁源县、潞城区、武乡县、沁县)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)
西宁市(湟源县、城西区、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、城北区)
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成都市(温江区、郫都区、大邑县、金堂县、新都区、龙泉驿区、蒲江县、彭州市、新津区、青白江区、双流区、邛崃市、成华区、崇州市、简阳市、锦江区、金牛区、青羊区、武侯区、都江堰市)
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金华市(义乌市、武义县、东阳市、磐安县、金东区、浦江县、兰溪市、婺城区、永康市)
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泰安市(肥城市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市)
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信阳市(新县、浉河区、光山县、固始县、潢川县、淮滨县、息县、商城县、罗山县、平桥区)临夏回族自治州(临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、广河县)
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4月16日晚间,“航空物流混改第一股”东航物流(601156.SH)发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航(001391.SZ)类似,经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后,2024年东航物流也显著止跌回升。
尽管东航物流营收水平创下新高,并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配,2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。
4月17日开盘,东航物流股价并未提振。截至发稿前,其股价报12.44元,跌幅为1.97%。拉长时间线来看,东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%,今年年初至今跌幅也达到了26.26%。
过去的2024年,东航营业成本为193.82亿元,同比增长近20%,明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年,这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%,营业成本率呈逐年上升的趋势。
东航物流方面解释称,运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致;航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力,公司外采运力增加所致;贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。
财报披露,2024年东航物流主营业务毛利率不升反降,毛利率水平为19.40%,同比下降2.11个百分点。此外,受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致,2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。
若与同行业的南航物流相比,东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示,2024年南航物流营收规模196.53亿元,净利润41.86亿元。这也意味着,东航物流比南航物流营收高,但利润却偏低。
对于这一现象,2022年东航物流在答复投资者提问提到,两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架,而南航物流为16架,两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下,全货机业务的毛利率相对较高,公司将加大货机运力的投入。
界面新闻注意到,截至2024年末,东航物流拥有14架B777全货机,相比此前的10架已有显著增长。去年7月份,东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露,除了现有的14架B777F全货机,2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看,全货机数量并未变化,引进没能按计划达成。
以往,航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理,2021年即东航物流上市的第一年,航空速运贡献营收的半壁江山,达到55.97%,同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升,达到56.64%。
但是从2023年开始,综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐,二者分别为44.28%和44.24%。到2024年,综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运,达到51.89%,为公司贡献过半的收入。
近年来,拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增,成为航空货运市场火爆的重要因素。日前,中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到,受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响,传统航空货运量增长缓慢。相比之下,跨境电商持续蓬勃发展,成为航空货运市场的核心驱动力。
东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称,2024年东航物流主营业务收入240.42亿元,同比增长16.65%,主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长,综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%,
细化来看,从2018年至2024年,跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年,跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元,同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单,较2023年上涨40.94%。
东航物流方面称,美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策,对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击,预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型,这将对航空货运需求产生负面影响。
同时,受关税政策反制措施影响,公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升,如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段,则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量,会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。