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【报告导读】
1. 24年公司业绩逐季增长,25Q1大幅扭亏为盈。
2. 24年鸡肉销量增长近15%,自研品种性能明显提升。
3. 24年肉制品量价齐升,C端保持良好增长态势。
4. 24年肉制品量价齐升,C端保持良好增长态势。
核心观点
事件:公司发布2024年年度报告。24年公司营收185.86亿元,同比+0.53%;归母净利润为7.24亿元,同比+9.03%;扣非后归母净利润为6.91亿元,同比+3.58%。其中24Q4公司营收48.23亿元,同比+5.78%;归母净利润3.42亿元,同比扭亏为盈(23Q4为-0.75亿元);扣非后归母净利润为3.23亿元,同比扭亏为盈(23Q4为-0.47亿元)。分红预案:每10股派发现金红利2元(含税)。
24年公司业绩逐季增长,25Q1大幅扭亏为盈。24年公司收入&盈利稳增长的主要原因是公司在产品端和渠道端均实现高质量增长,保持稳定的行业竞争优势。24年公司综合毛利率11.12%,同比+0.56pct;期间费用率为6.84%,同比+0.8pct。其中24Q4公司综合毛利率13.44%,同比+6.06pct;期间费用率为6.43%,同比-0.89pct。根据公司2025年一季度业绩预告,25Q1公司归母净利润预计1.3-1.6亿元,同比大幅扭亏为盈(24Q1为-0.62亿元),在行业鸡肉价格同比下滑的背景下,实现逆势突破。
24年鸡肉销量增长近15%,自研品种性能明显提升。24年公司鸡肉销量140.27万吨,同比+14.72%,主要得益于公司深挖产能潜力等带来产销量的增长,24年公司肉鸡养殖产能接近8亿羽,未来将主要以并购方式提升至10亿羽;鸡肉销售收入103.56亿元,同比小幅下降1.53%,主要原因为鸡肉制品售价的下降,估算销售均价为7383元/吨,同比-14.16%;毛利率为5.7%,同比-0.62pct,保持行业领先且稳定的盈利水平。2018年以来公司综合造肉成本保持下行态势,24年在饲料原料价格同比大幅下降的驱动下,估算公司鸡肉单位成本为6962元/吨,同比-13.6%。此外,受公司精细化管理及配套激励措施的影响,公司种鸡潜能和肉鸡生产性能得到明显提升。23年底推出的圣泽901Plus品种料肉比较原圣泽901品种显著改善,产蛋率、生长速度、抗病性等指标均达到国际领先水平,24年外销量接近500余万套,同比增长超30%,市场认可度不断提升中。公司加快圣泽901Plus品种的全面替换进程,为未来养殖成本的进一步下降提供了有力保障。
24年肉制品量价齐升,C端保持良好增长态势。公司已建及在建食品深加工产能已超50万吨。24年公司深加工肉制品销量31.69万吨,同比+6.32%;实现收入70.1亿元,同比+9.63%;估算销售均价为22120元/吨,同比+3.11%;毛利率为19.61%,同比-0.22pct。分渠道来看,B端方面,公司在国内向腰部及长尾客户渗透,进一步扩大市场份额;在国外成功开拓多个新市场,24年实现出口增速17.29%。C端方面,公司紧抓零售行业结构性升级机遇,持续覆盖会员店、零食店、内容电商等高增长渠道,实现零售端线上线下双轮驱动,24年C端业务收入同比+23.4%,25Q1C端收入同比增长超30%。
投资建议
公司为白羽肉鸡养殖全产业链企业,具备一体化优势,并持续推进熟食+生食双曲线同步发展的战略,行业竞争优势更显著,行业周期将进一步被平滑。我们持续看好其中长期成长性。
风险提示
动物疫情的风险;原材料价格波动的风险;食品安全的风险;鸡价波动的风险等。
如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!
本文摘自:中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】公司点评报告_圣农发展(002299.SZ):24年业绩逐季增长,25Q1逆势突破》
分析师:谢芝优
研究助理:陆思源
评级体系:
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数(或公司股价)相对市场表现,其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准,北交所市场以北证50指数为基准,香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐:相对基准指数涨幅10%以上。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐:相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明:
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新闻结尾
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