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鹤岗市(萝北县、兴安区、东山区、向阳区、南山区、工农区、绥滨县、兴山区)

邢台市(新河县、沙河市、内丘县、威县、南宫市、巨鹿县、宁晋县、临城县、广宗县、平乡县、信都区、临西县、襄都区、南和区、任泽区、隆尧县、柏乡县、清河县)

澳门特别行政区

保定市(莲池区、唐县、安国市、望都县、满城区、涿州市、涞源县、安新县、易县、定兴县、高阳县、高碑店市、容城县、蠡县、阜平县、雄县、定州市、徐水区、清苑区、曲阳县、竞秀区、顺平县、涞水县、博野县)  长春市(农安县、南关区、公主岭市、榆树市、宽城区、九台区、二道区、双阳区、德惠市、朝阳区、绿园区)

塔城地区(裕民县、塔城市、沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

滁州市(定远县、凤阳县、全椒县、南谯区、来安县、琅琊区、天长市、明光市)

梧州市(蒙山县、岑溪市、长洲区、苍梧县、万秀区、藤县、龙圩区)

衡水市(武强县、枣强县、桃城区、景县、安平县、深州市、故城县、阜城县、饶阳县、冀州区、武邑县)  洛阳市(栾川县、伊川县、老城区、宜阳县、西工区、洛宁县、新安县、汝阳县、孟津区、洛龙区、瀍河回族区、涧西区、嵩县、偃师区)

西藏自治区

齐齐哈尔市(富拉尔基区、龙江县、建华区、泰来县、昂昂溪区、铁锋区、克山县、甘南县、富裕县、讷河市、依安县、碾子山区、克东县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

百色市(凌云县、平果市、那坡县、靖西市、田阳区、隆林各族自治县、德保县、乐业县、右江区、田林县、西林县、田东县)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县)

蚌埠市(固镇县、五河县、禹会区、蚌山区、淮上区、龙子湖区、怀远县)

新疆维吾尔自治区

株洲市(石峰区、天元区、炎陵县、芦淞区、荷塘区、渌口区、茶陵县、攸县、醴陵市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

晋中市(平遥县、介休市、太谷区、榆社县、祁县、灵石县、榆次区、寿阳县、左权县、和顺县、昔阳县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、德江县)

焦作市(孟州市、博爱县、中站区、武陟县、沁阳市、山阳区、解放区、马村区、温县、修武县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、茂县、黑水县、红原县、马尔康市、松潘县、壤塘县、理县、阿坝县、汶川县、九寨沟县、小金县)

泰安市(岱岳区、肥城市、新泰市、宁阳县、泰山区、东平县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、舒兰市、永吉县、丰满区、蛟河市、磐石市、船营区、龙潭区)

肇庆市(德庆县、封开县、鼎湖区、怀集县、高要区、四会市、端州区、广宁县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

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池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

廊坊市(大城县、永清县、三河市、大厂回族自治县、广阳区、文安县、香河县、固安县、安次区、霸州市)

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县、旌德县)

武汉市(青山区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、汉阳区、江岸区、江汉区、武昌区、新洲区、江夏区、汉南区、黄陂区、洪山区)  海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

东莞市

滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、无棣县、沾化区、博兴县、滨城区)大庆市(让胡路区、萨尔图区、红岗区、林甸县、肇源县、龙凤区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

厦门市(翔安区、集美区、同安区、湖里区、思明区、海沧区)  舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

汕头市(龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、潮阳区、南澳县、澄海区)

无锡市(滨湖区、江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区、惠山区、宜兴市)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、建始县、恩施市、利川市、巴东县、宣恩县、鹤峰县)吕梁市(岚县、文水县、石楼县、孝义市、方山县、交口县、临县、柳林县、交城县、中阳县、离石区、汾阳市、兴县)

宜春市(奉新县、袁州区、铜鼓县、宜丰县、樟树市、靖安县、丰城市、万载县、高安市、上高县)

玉林市(福绵区、玉州区、博白县、陆川县、兴业县、容县、北流市)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、伊宁市、奎屯市、霍城县、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱山区、招远市、莱阳市、莱州市、牟平区、龙口市、芝罘区、海阳市、福山区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市、宏伟区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

曲靖市(罗平县、马龙区、麒麟区、会泽县、宣威市、富源县、陆良县、沾益区、师宗县)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、回民区、托克托县、土默特左旗、赛罕区、武川县、新城区、玉泉区)

新乡市(原阳县、新乡县、辉县市、卫滨区、红旗区、延津县、封丘县、牧野区、长垣市、获嘉县、卫辉市、凤泉区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

甘孜藏族自治州(炉霍县、泸定县、九龙县、丹巴县、新龙县、稻城县、乡城县、甘孜县、德格县、理塘县、道孚县、白玉县、巴塘县、得荣县、色达县、石渠县、雅江县、康定市)

遵义市(习水县、赤水市、播州区、汇川区、凤冈县、余庆县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、正安县、仁怀市、红花岗区)

开封市(杞县、龙亭区、尉氏县、兰考县、鼓楼区、通许县、祥符区、禹王台区、顺河回族区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、兴和县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区、化德县、四子王旗、卓资县)

青岛市(莱西市、市北区、黄岛区、即墨区、胶州市、崂山区、市南区、李沧区、城阳区、平度市)

雅安市(石棉县、荥经县、芦山县、天全县、宝兴县、名山区、雨城区、汉源县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。