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昆明市(禄劝彝族苗族自治县、东川区、晋宁区、嵩明县、安宁市、西山区、宜良县、呈贡区、五华区、盘龙区、富民县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

承德市(承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县)

聊城市(茌平区、临清市、高唐县、莘县、阳谷县、东昌府区、冠县、东阿县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  青岛市(莱西市、胶州市、市南区、平度市、即墨区、李沧区、城阳区、市北区、崂山区、黄岛区)

淮南市(寿县、谢家集区、八公山区、凤台县、田家庵区、大通区、潘集区)

蚌埠市(五河县、淮上区、固镇县、禹会区、怀远县、龙子湖区、蚌山区)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、天山区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、恩施市、建始县、来凤县、利川市、咸丰县、宣恩县)  澳门特别行政区

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

梅州市(五华县、梅江区、大埔县、蕉岭县、平远县、兴宁市、丰顺县、梅县区)

山南市(隆子县、洛扎县、桑日县、加查县、措美县、错那市、琼结县、浪卡子县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、曲松县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

晋中市(左权县、榆社县、太谷区、祁县、灵石县、平遥县、介休市、和顺县、榆次区、寿阳县、昔阳县)

河池市(南丹县、环江毛南族自治县、凤山县、金城江区、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县)

襄阳市(襄州区、南漳县、襄城区、谷城县、老河口市、宜城市、保康县、樊城区、枣阳市)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

重庆市(渝中区、秀山土家族苗族自治县、大足区、江津区、大渡口区、云阳县、涪陵区、南岸区、黔江区、江北区、忠县、巫溪县、铜梁区、巴南区、潼南区、沙坪坝区、渝北区、万州区、南川区、石柱土家族自治县、城口县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、九龙坡区、垫江县、北碚区、奉节县、丰都县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、綦江区、合川区、巫山县、武隆区、开州区、永川区、荣昌区)

西藏自治区

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

新疆维吾尔自治区

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

河源市(连平县、龙川县、东源县、源城区、和平县、紫金县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、满洲里市)

徐州市(铜山区、邳州市、丰县、新沂市、睢宁县、贾汪区、沛县、鼓楼区、泉山区、云龙区)

昌都市(丁青县、边坝县、八宿县、察雅县、芒康县、左贡县、卡若区、江达县、贡觉县、洛隆县、类乌齐县)

雅安市(宝兴县、石棉县、荥经县、汉源县、雨城区、名山区、芦山县、天全县)

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东营市(东营区、广饶县、垦利区、利津县、河口区)

通化市(二道江区、集安市、梅河口市、柳河县、辉南县、通化县、东昌区)

黄石市(下陆区、大冶市、西塞山区、阳新县、黄石港区、铁山区)

唐山市(路南区、丰润区、开平区、乐亭县、滦州市、迁西县、迁安市、玉田县、曹妃甸区、遵化市、路北区、滦南县、丰南区、古冶区)  烟台市(芝罘区、海阳市、牟平区、招远市、莱阳市、蓬莱区、莱州市、龙口市、福山区、栖霞市、莱山区)

黑河市(孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市、北安市、逊克县)

金昌市(金川区、永昌县)

阜阳市(阜南县、颍东区、界首市、颍上县、临泉县、太和县、颍泉区、颍州区)临汾市(蒲县、洪洞县、乡宁县、永和县、浮山县、吉县、霍州市、侯马市、隰县、安泽县、翼城县、汾西县、尧都区、古县、襄汾县、曲沃县、大宁县)

中山市  潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

遵义市(红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、汇川区、习水县、仁怀市、湄潭县、正安县、绥阳县、播州区)

菏泽市(鄄城县、曹县、牡丹区、成武县、东明县、定陶区、郓城县、巨野县、单县)

阿里地区(措勤县、日土县、札达县、噶尔县、改则县、革吉县、普兰县)萍乡市(芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县、安源区)

济南市(济阳区、商河县、钢城区、市中区、历下区、章丘区、槐荫区、莱芜区、平阴县、天桥区、历城区、长清区)

延安市(黄陵县、宝塔区、志丹县、甘泉县、宜川县、延川县、延长县、子长市、安塞区、吴起县、洛川县、富县、黄龙县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

安阳市(汤阴县、北关区、殷都区、滑县、林州市、内黄县、龙安区、文峰区、安阳县)

佳木斯市(向阳区、同江市、前进区、抚远市、富锦市、桦川县、汤原县、郊区、东风区、桦南县)

江门市(新会区、蓬江区、台山市、恩平市、鹤山市、江海区、开平市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、珲春市、图们市、和龙市、汪清县、敦化市、安图县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

三沙市(南沙区、西沙区)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

伊春市(乌翠区、伊美区、友好区、大箐山县、金林区、嘉荫县、丰林县、南岔县、汤旺县、铁力市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。