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广州市(海珠区、番禺区、越秀区、白云区、天河区、荔湾区、花都区、南沙区、黄埔区、增城区、从化区)

鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县)

南阳市(邓州市、西峡县、宛城区、镇平县、社旗县、淅川县、桐柏县、卧龙区、内乡县、南召县、方城县、唐河县、新野县)  辽阳市(宏伟区、文圣区、辽阳县、太子河区、灯塔市、白塔区、弓长岭区)

晋中市(介休市、祁县、平遥县、榆次区、寿阳县、左权县、灵石县、榆社县、和顺县、昔阳县、太谷区)

滁州市(全椒县、天长市、明光市、来安县、定远县、琅琊区、南谯区、凤阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

广西壮族自治区  攀枝花市(米易县、盐边县、东区、西区、仁和区)

南京市(鼓楼区、六合区、高淳区、秦淮区、溧水区、玄武区、浦口区、雨花台区、建邺区、江宁区、栖霞区)

商洛市(镇安县、商州区、洛南县、柞水县、商南县、山阳县、丹凤县)

济南市(市中区、济阳区、槐荫区、章丘区、平阴县、钢城区、长清区、商河县、莱芜区、天桥区、历下区、历城区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

汕头市(金平区、濠江区、龙湖区、潮阳区、澄海区、潮南区、南澳县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、安图县、敦化市、汪清县、延吉市、和龙市、图们市)

保定市(容城县、雄县、徐水区、莲池区、定兴县、清苑区、涿州市、蠡县、曲阳县、望都县、涞水县、涞源县、顺平县、高阳县、安国市、唐县、博野县、满城区、定州市、安新县、高碑店市、阜平县、竞秀区、易县)

宁波市(宁海县、鄞州区、北仑区、余姚市、江北区、奉化区、象山县、海曙区、慈溪市、镇海区)

通化市(梅河口市、集安市、二道江区、柳河县、东昌区、通化县、辉南县)

拉萨市(城关区、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、曲水县、尼木县)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、锦屏县、凯里市、剑河县、天柱县、镇远县、台江县、施秉县、岑巩县、榕江县、黎平县、三穗县、丹寨县、黄平县、从江县、麻江县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、和静县、尉犁县、和硕县)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

聊城市(茌平区、阳谷县、东阿县、冠县、东昌府区、高唐县、临清市、莘县)

佳木斯市(东风区、同江市、向阳区、郊区、抚远市、前进区、桦川县、汤原县、富锦市、桦南县)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、金城江区、东兰县、都安瑶族自治县)

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张家口市(蔚县、崇礼区、下花园区、怀来县、涿鹿县、怀安县、阳原县、康保县、赤城县、张北县、万全区、桥东区、尚义县、桥西区、宣化区、沽源县)

益阳市(赫山区、南县、资阳区、桃江县、沅江市、安化县)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)  玉林市(北流市、兴业县、博白县、福绵区、容县、玉州区、陆川县)

十堰市(张湾区、竹山县、郧阳区、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹溪县、房县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

长春市(二道区、宽城区、公主岭市、绿园区、九台区、榆树市、朝阳区、农安县、南关区、德惠市、双阳区)宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

鹤岗市(东山区、工农区、南山区、兴山区、兴安区、向阳区、萝北县、绥滨县)  陇南市(文县、武都区、西和县、康县、礼县、徽县、成县、两当县、宕昌县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

咸阳市(杨陵区、乾县、兴平市、彬州市、泾阳县、旬邑县、渭城区、永寿县、长武县、三原县、礼泉县、武功县、秦都区、淳化县)三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

乐山市(犍为县、市中区、沐川县、五通桥区、井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、金口河区、沙湾区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市)

那曲市(嘉黎县、比如县、申扎县、聂荣县、巴青县、双湖县、班戈县、色尼区、尼玛县、索县、安多县)

廊坊市(广阳区、香河县、三河市、永清县、大城县、安次区、文安县、固安县、大厂回族自治县、霸州市)

青岛市(李沧区、市北区、崂山区、黄岛区、城阳区、市南区、莱西市、胶州市、即墨区、平度市)

马鞍山市(博望区、含山县、雨山区、和县、花山区、当涂县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)

驻马店市(驿城区、西平县、正阳县、确山县、泌阳县、新蔡县、汝南县、上蔡县、遂平县、平舆县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、福海县、布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县)

龙岩市(新罗区、永定区、上杭县、漳平市、长汀县、武平县、连城县)

晋城市(阳城县、泽州县、城区、沁水县、高平市、陵川县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。