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阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)
宣城市(广德市、绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县)
泰安市(新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区、东平县)
白城市(大安市、洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市)
昌都市(贡觉县、芒康县、边坝县、左贡县、类乌齐县、卡若区、察雅县、丁青县、洛隆县、江达县、八宿县)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
福州市(仓山区、闽侯县、永泰县、福清市、马尾区、鼓楼区、台江区、平潭县、闽清县、长乐区、晋安区、罗源县、连江县)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)
保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)
河池市(凤山县、宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、南丹县、环江毛南族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)
重庆市(奉节县、长寿区、璧山区、南川区、石柱土家族自治县、綦江区、黔江区、丰都县、忠县、渝北区、永川区、江津区、城口县、大足区、垫江县、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、江北区、武隆区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、开州区、梁平区、万州区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、合川区、巫山县、渝中区、涪陵区、潼南区、北碚区、荣昌区、沙坪坝区、九龙坡区、南岸区)
七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)
延安市(志丹县、洛川县、安塞区、子长市、吴起县、甘泉县、黄陵县、富县、延长县、黄龙县、宝塔区、延川县、宜川县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县、晴隆县、安龙县)
河源市(龙川县、连平县、东源县、和平县、源城区、紫金县)
太原市(阳曲县、清徐县、娄烦县、晋源区、小店区、万柏林区、杏花岭区、尖草坪区、古交市、迎泽区)
揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭西县、揭东区)
新疆维吾尔自治区
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、四子王旗、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、凉城县、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县)
石家庄市(长安区、栾城区、新华区、晋州市、平山县、高邑县、行唐县、井陉县、赞皇县、赵县、藁城区、元氏县、无极县、辛集市、鹿泉区、桥西区、正定县、井陉矿区、深泽县、新乐市、裕华区、灵寿县)
黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、北安市、逊克县)
娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)
台州市(黄岩区、玉环市、临海市、椒江区、仙居县、天台县、路桥区、温岭市、三门县)
乐山市(井研县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、夹江县、市中区、峨眉山市、沐川县)
玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、称多县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
淮安市(涟水县、洪泽区、淮阴区、金湖县、清江浦区、淮安区、盱眙县)
铁岭市(清河区、银州区、调兵山市、昌图县、开原市、铁岭县、西丰县)
本溪市(本溪满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)
菏泽市(曹县、巨野县、鄄城县、郓城县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、成武县)
丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振安区、振兴区、元宝区)
自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、大安区、荣县)
佳木斯市(汤原县、富锦市、桦川县、郊区、东风区、抚远市、桦南县、前进区、向阳区、同江市)
周口市(太康县、川汇区、扶沟县、淮阳区、项城市、沈丘县、郸城县、商水县、鹿邑县、西华县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、伊宁县、霍尔果斯市、霍城县、奎屯市、伊宁市、尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)
开封市(兰考县、杞县、尉氏县、龙亭区、通许县、顺河回族区、禹王台区、鼓楼区、祥符区)
韶关市(乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、南雄市、仁化县、始兴县、乐昌市、曲江区、浈江区、翁源县)
定西市(临洮县、岷县、渭源县、陇西县、安定区、漳县、通渭县)
大理白族自治州(宾川县、洱源县、云龙县、永平县、鹤庆县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县)
绥化市(兰西县、肇东市、安达市、绥棱县、望奎县、庆安县、明水县、北林区、青冈县、海伦市)
甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、玛曲县、合作市、夏河县、迭部县、卓尼县、临潭县)
林芝市(朗县、巴宜区、察隅县、米林市、墨脱县、波密县、工布江达县)
铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)
合肥市(蜀山区、巢湖市、瑶海区、庐阳区、肥西县、庐江县、包河区、肥东县、长丰县)
酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区、金塔县)
商洛市(商州区、丹凤县、商南县、镇安县、山阳县、柞水县、洛南县)
昭通市(镇雄县、盐津县、大关县、鲁甸县、水富市、绥江县、彝良县、威信县、巧家县、永善县、昭阳区)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗)
新乡市(获嘉县、原阳县、牧野区、新乡县、卫滨区、红旗区、长垣市、凤泉区、封丘县、延津县、辉县市、卫辉市)
咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)
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安庆市(迎江区、宿松县、望江县、怀宁县、桐城市、岳西县、宜秀区、潜山市、大观区、太湖县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)
宝鸡市(金台区、太白县、陇县、凤县、麟游县、岐山县、眉县、凤翔区、渭滨区、扶风县、陈仓区、千阳县)
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扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、江都区、高邮市、仪征市)
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绵阳市(三台县、游仙区、平武县、江油市、盐亭县、梓潼县、涪城区、安州区、北川羌族自治县)
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临夏回族自治州(康乐县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)
宜宾市(南溪区、翠屏区、高县、叙州区、江安县、长宁县、筠连县、兴文县、屏山县、珙县)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、改则县、日土县)
山南市(错那市、措美县、桑日县、曲松县、浪卡子县、洛扎县、隆子县、乃东区、扎囊县、加查县、琼结县、贡嘎县)
@港股研究社原创
作者丨南鹞
2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。
继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。
据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。
在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。
而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。
众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。
期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。
资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。
2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。
日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。
2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。
盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。
对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。
而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。
事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。
大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。
在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。
由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。
按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。
因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。
事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。
这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。
数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。
期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。
相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。
值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平
工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。
无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。
当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。
回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。
这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。
然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。
这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：
一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；
另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。
具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。
正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。
而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。
据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。
同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。
赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。
站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。
随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。
这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。
新闻结尾
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