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内蒙古自治区
锦州市(凌河区、黑山县、北镇市、凌海市、义县、古塔区、太和区)
益阳市(南县、赫山区、资阳区、沅江市、桃江县、安化县)
大理白族自治州(大理市、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、鹤庆县、剑川县、永平县、祥云县、弥渡县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
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克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)
忻州市(代县、神池县、保德县、繁峙县、五寨县、宁武县、岢岚县、忻府区、静乐县、定襄县、五台县、偏关县、原平市、河曲县)
广州市(越秀区、增城区、荔湾区、海珠区、白云区、从化区、番禺区、花都区、天河区、南沙区、黄埔区)
海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)
张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)
运城市(绛县、河津市、万荣县、垣曲县、永济市、闻喜县、芮城县、夏县、稷山县、平陆县、新绛县、临猗县、盐湖区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
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中山市
宣城市(旌德县、宣州区、广德市、郎溪县、泾县、宁国市、绩溪县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
深圳市(光明区、龙华区、宝安区、罗湖区、南山区、坪山区、盐田区、福田区、龙岗区)
铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市、清河区、西丰县、银州区)
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济南市(槐荫区、莱芜区、天桥区、钢城区、商河县、长清区、平阴县、历下区、历城区、济阳区、市中区、章丘区)
丽水市(莲都区、松阳县、缙云县、龙泉市、庆元县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县)
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宜昌市(西陵区、枝江市、当阳市、伍家岗区、秭归县、远安县、猇亭区、宜都市、兴山县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、夷陵区、点军区)
西藏自治区
阜新市(海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、普安县、安龙县、贞丰县、望谟县、兴仁市、晴隆县)
襄阳市(枣阳市、襄州区、樊城区、宜城市、襄城区、保康县、老河口市、谷城县、南漳县)
上海市(闵行区、松江区、普陀区、宝山区、杨浦区、虹口区、静安区、奉贤区、徐汇区、长宁区、黄浦区、金山区、崇明区、嘉定区、青浦区、浦东新区)
延安市(富县、洛川县、志丹县、宜川县、黄陵县、宝塔区、黄龙县、吴起县、延川县、子长市、甘泉县、延长县、安塞区)
镇江市(扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区)
十堰市(房县、竹山县、丹江口市、张湾区、郧西县、竹溪县、郧阳区、茅箭区)
雅安市(宝兴县、汉源县、名山区、雨城区、芦山县、荥经县、石棉县、天全县)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、达坂城区、天山区、水磨沟区)
鞍山市(台安县、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、海城市)
漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县)
百色市(田东县、乐业县、靖西市、田阳区、田林县、德保县、凌云县、隆林各族自治县、那坡县、西林县、右江区、平果市)
邯郸市(复兴区、永年区、磁县、肥乡区、丛台区、武安市、涉县、邱县、大名县、鸡泽县、邯山区、成安县、魏县、馆陶县、广平县、曲周县、临漳县、峰峰矿区)
果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、甘德县、达日县、班玛县)
南通市(海安市、如皋市、如东县、通州区、崇川区、海门区、启东市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
南宁市(宾阳县、江南区、良庆区、上林县、马山县、邕宁区、青秀区、兴宁区、隆安县、横州市、武鸣区、西乡塘区)
扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、江都区、宝应县、邗江区)
和田地区(皮山县、民丰县、和田市、和田县、洛浦县、墨玉县、策勒县、于田县)
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黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)
石河子市(胡杨河市、白杨市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、双河市、图木舒克市)
陇南市(西和县、徽县、礼县、两当县、宕昌县、康县、武都区、文县、成县)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县)
柳州市(鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、柳北区、融安县、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
梅州市(蕉岭县、丰顺县、梅县区、五华县、平远县、兴宁市、大埔县、梅江区)
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三门峡市(渑池县、灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)
新疆维吾尔自治区
玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、杂多县)
郑州市(二七区、惠济区、巩义市、荥阳市、新郑市、金水区、管城回族区、中原区、登封市、新密市、中牟县、上街区)
永州市(江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、宁远县、新田县、零陵区、东安县、江永县、冷水滩区、双牌县、道县)
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来源：斑马消费
2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。
会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。
金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。
行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？
冰火两重天
2024年的黄酒市场，喜忧参半。
喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。
并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。
愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。
会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。
更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。
反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。
与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。
黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。
保守or激进
黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。
20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。
古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。
初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。
到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。
业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。
金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。
古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。
反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。
不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。
转型迷局
黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。
但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。
此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。
高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。
2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。
从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。
行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。
面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。
站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？
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