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黄冈市(蕲春县、麻城市、团风县、浠水县、罗田县、黄州区、红安县、英山县、武穴市、黄梅县)
达州市(达川区、宣汉县、万源市、渠县、通川区、大竹县、开江县)
合肥市(肥东县、包河区、长丰县、肥西县、瑶海区、庐阳区、庐江县、巢湖市、蜀山区)
那曲市(双湖县、安多县、巴青县、索县、尼玛县、班戈县、色尼区、聂荣县、嘉黎县、申扎县、比如县)
陇南市(西和县、两当县、成县、礼县、宕昌县、文县、康县、徽县、武都区)
阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、福海县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)
儋州市
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
烟台市(莱阳市、蓬莱区、福山区、芝罘区、龙口市、栖霞市、莱山区、莱州市、牟平区、招远市、海阳市)
安康市(汉滨区、汉阴县、旬阳市、白河县、石泉县、镇坪县、岚皋县、紫阳县、宁陕县、平利县)
阿里地区(札达县、噶尔县、普兰县、改则县、措勤县、日土县、革吉县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)
昭通市(镇雄县、绥江县、彝良县、盐津县、水富市、威信县、永善县、大关县、巧家县、鲁甸县、昭阳区)
嘉峪关市
徐州市(泉山区、贾汪区、邳州市、云龙区、沛县、铜山区、丰县、睢宁县、新沂市、鼓楼区)
吕梁市(孝义市、中阳县、离石区、石楼县、兴县、汾阳市、文水县、交口县、交城县、临县、方山县、柳林县、岚县)
阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、温宿县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、新和县、乌什县、柯坪县)
无锡市(滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区、江阴市)
百色市(凌云县、隆林各族自治县、田林县、田东县、平果市、田阳区、西林县、右江区、德保县、那坡县、乐业县、靖西市)
荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)
长春市(绿园区、宽城区、九台区、农安县、德惠市、二道区、朝阳区、双阳区、南关区、公主岭市、榆树市)
怀化市(通道侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、溆浦县、会同县、中方县)
福州市(平潭县、晋安区、闽侯县、台江区、闽清县、长乐区、罗源县、马尾区、永泰县、鼓楼区、福清市、仓山区、连江县)
临夏回族自治州(广河县、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、和政县)
宁波市(北仑区、奉化区、海曙区、慈溪市、江北区、余姚市、镇海区、鄞州区、象山县、宁海县)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市、石屏县、泸西县、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、红河县、个旧市)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、山海关区)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、松潘县、马尔康市、茂县、理县、红原县、黑水县、壤塘县、汶川县、九寨沟县、小金县、阿坝县)
辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)
酒泉市(敦煌市、肃州区、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县)
喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、伽师县、巴楚县、泽普县、疏附县、麦盖提县、叶城县、喀什市)
泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)
汉中市(西乡县、汉台区、南郑区、佛坪县、镇巴县、勉县、宁强县、留坝县、略阳县、城固县、洋县)
洛阳市(偃师区、伊川县、洛宁县、老城区、孟津区、洛龙区、汝阳县、新安县、瀍河回族区、西工区、嵩县、宜阳县、栾川县、涧西区)
大连市(中山区、旅顺口区、庄河市、长海县、瓦房店市、甘井子区、西岗区、普兰店区、沙河口区、金州区)
锦州市(凌河区、古塔区、北镇市、凌海市、义县、太和区、黑山县)
丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区、振兴区、凤城市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)
绥化市(青冈县、绥棱县、肇东市、北林区、庆安县、安达市、望奎县、明水县、兰西县、海伦市)
庆阳市(合水县、镇原县、华池县、西峰区、庆城县、宁县、正宁县、环县)
淮南市(凤台县、八公山区、大通区、潘集区、谢家集区、寿县、田家庵区)
抚州市(东乡区、资溪县、广昌县、南城县、崇仁县、黎川县、南丰县、乐安县、金溪县、宜黄县、临川区)
巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)
鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗)
雅安市(宝兴县、荥经县、名山区、芦山县、汉源县、雨城区、天全县、石棉县)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、罗甸县、贵定县、都匀市、福泉市、荔波县、独山县、瓮安县、三都水族自治县、惠水县、龙里县、平塘县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、奇台县)
肇庆市(封开县、德庆县、端州区、四会市、鼎湖区、怀集县、高要区、广宁县)
六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)
天水市(张家川回族自治县、麦积区、秦安县、清水县、武山县、甘谷县、秦州区)
南阳市(社旗县、方城县、淅川县、南召县、宛城区、桐柏县、邓州市、内乡县、新野县、西峡县、唐河县、卧龙区、镇平县)
九江市(浔阳区、修水县、武宁县、共青城市、濂溪区、都昌县、庐山市、柴桑区、德安县、瑞昌市、彭泽县、永修县、湖口县)
宁夏回族自治区
河源市(连平县、龙川县、东源县、紫金县、和平县、源城区)
营口市(盖州市、站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区)
金昌市(金川区、永昌县)
果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、班玛县、达日县、玛沁县)
镇江市(句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)
鹤岗市(南山区、东山区、兴山区、向阳区、工农区、绥滨县、萝北县、兴安区)
张家口市(康保县、桥东区、万全区、怀安县、尚义县、桥西区、下花园区、怀来县、沽源县、阳原县、宣化区、蔚县、涿鹿县、崇礼区、赤城县、张北县)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
忻州市(忻府区、原平市、偏关县、五寨县、河曲县、保德县、神池县、静乐县、定襄县、繁峙县、宁武县、代县、五台县、岢岚县)
山南市(桑日县、加查县、曲松县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、错那市、措美县、贡嘎县、琼结县、乃东区、扎囊县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)
拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、城关区、尼木县)
南平市(顺昌县、延平区、松溪县、政和县、邵武市、建阳区、浦城县、光泽县、武夷山市、建瓯市)
连云港市(海州区、赣榆区、灌云县、灌南县、东海县、连云区)
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林芝市(巴宜区、墨脱县、波密县、米林市、察隅县、工布江达县、朗县)
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曲靖市(陆良县、宣威市、罗平县、沾益区、会泽县、麒麟区、富源县、师宗县、马龙区)
晋城市(沁水县、阳城县、高平市、陵川县、城区、泽州县)
保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)
乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、头屯河区、米东区)
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海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)
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宝鸡市(眉县、渭滨区、麟游县、凤县、凤翔区、岐山县、扶风县、太白县、金台区、陇县、陈仓区、千阳县)
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专题：聚焦2025年IMF和世行春季年会
欧洲央行行长拉加德表示，通胀回落“进展顺利”，同时警告称，高度不确定性使其不太可能就利率发出明确信号。
“大多数核心通胀指标表明，通胀将持续稳定在我们的中期目标附近，”她周五表示。“展望未来，通胀料将徘徊在我们2%的目标附近。”
她在国际货币基金组织（IMF）于华盛顿举行的春季会议上发表声明称，“特别是当冲击的规模和分布高度不确定时，我们无法通过承诺特定的利率路径来提供确定性”。
在欧洲央行本轮第七次降息后，大多数决策者对之后的下一步行动保持谨慎，但也有一些人开始暗示，随着美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策对欧元区经济构成压力，可能需要采取更多宽松措施。与此同时，他们对通胀率今年将回到2%的信心也有所增强。
根据调查得出的预估中值，定于下周公布的4月数据料将显示通胀率进一步回落至2.1%。与此同时，核心通胀率可能略有上升。
投资者目前充分消化6月份再次降息的预期，并预计年内还会再降息一或两次。关键存款利率目前为2.25%，这个水平被视为大致中性的水平，既不会限制也不会刺激经济活动。
“经济增长的下行风险已经增加，”拉加德说，并强调“全球贸易紧张局势显著升级”。
不过她表示，“欧元区经济一直在增强抵御全球冲击的韧性”。
对美国避险资产来说，这个月行情波动剧烈。10年期美国国债收益率大幅波动，从4月初的约3.9%，在特朗普总统4月9日的“解放日”讲话后升至近4.6%。
自那以后，收益率稳定在4.3%至4.4%这一仍然较高的区间。
这些波动让投资者感到困惑。在不确定性时期，美国国债通常会充当避险资产，而目前这种情绪主导着华尔街，因为人们对不断变化的贸易动态以及可能出现的由自身因素导致的经济衰退的担忧日益加剧。
由于债券价格与收益率呈反向变动，收益率上升表明投资者正在抛售债券。这与投资者在市场波动时所预期的通常的“避险”行为背道而驰，引发了人们对更广泛的“抛售美国资产”交易的担忧。
但尽管市场走势异常，一些策略师表示他们并不惊慌。
“在目前这个阶段，这对我来说并不太令人担忧，”信安环球投资（ClearBridgeInvestments）的经济与市场策略主管杰夫・舒尔茨（JeffSchulze）在本周早些时候的一次问答环节中告诉雅虎财经。
舒尔茨将当前的市场状况与2022年进行了比较。2022年，由于美联储为应对飙升的通货膨胀而积极加息，收益率多次大幅飙升。2022年初，10年期国债收益率约为1.6%，随后攀升至4.3%的峰值，年底收于3.9%。
这些走势是由经济增长加快、通胀持续以及“期限溢价”上升等多种因素共同推动的。期限溢价是指投资者持有长期债券所要求的额外收益率，尤其是在未来经济状况不确定的时候。
在舒尔茨看来，当前收益率上升再次是由期限溢价上升推动的，而不是基本面恶化。在金融危机后徘徊在接近零的水平之后，期限溢价最近攀升至约50个基点——经过多年的超低增长和宽松货币政策，这一水平更符合历史标准。
例如，在21世纪初，期限溢价在50至100个基点之间波动。在20世纪90年代，这一数值甚至更高，常常在100至200个基点之间。
“期限溢价本质上是一种不确定性溢价，”摩根大通资产管理公司（JPMorganAssetManagement）的固定收益投资组合经理凯尔西・贝罗（KelseyBerro）周三告诉雅虎财经。
“过去几天的舆论焦点是什么？是对美国在全球秩序中（地位）的诸多不确定性，更具体地说是特朗普总统关于（美联储主席）杰罗姆・鲍威尔（JeromePowell）工作表现的言论和相关讨论。”
换句话说，收益率上升并不意味着人们对美国国债或整体经济的信心崩溃。相反，这反映了市场不确定性的加剧。
在特朗普决定收回解雇鲍威尔的想法后，市场在本周中期出现反弹。更多积极的贸易进展也有助于提升投资者情绪，促使长期收益率下降。
随着市场波动开始平息，贝罗表示，美国国债的走势将更多地取决于增长前景、通货膨胀以及美联储的政策等基本面因素，而美联储的态度已变得更加鸽派。
“我们认为美联储今年晚些时候会降息，”贝罗说，“这最终意味着10年期国债收益率将在3.75%至4.5%的区间内波动。”
周四，在克利夫兰联邦储备银行行长贝丝・哈马克（BethHammack）表示，如果到6月时经济数据清晰且有说服力，政策制定者可能会推进降息举措后，市场对美联储降息的预期增加。
“确实没有其他更好的选择”
除了期限溢价上升之外，其他因素，包括高杠杆头寸（如基差交易）的平仓，以及欧洲投资者的去风险操作，也加大了收益率上行的压力。
“在外国积累美国资产15年后，你现在看到这种资金流动出现了逆转，”信安环球投资的舒尔茨说。但尽管有人猜测这表明人们对美国失去了信心，舒尔茨认为这种转变是在多年过度暴露于美国市场之后的一种更广泛的去风险过程。
其他人也认同这一观点。
“确实没有其他更好的选择，”摩根大通的贝罗说，她认为近期的市场走势并不一定意味着美国正在失去其优势。相反，市场正在适应其他投资机会。
“近期的交易活动可能暗示美国的特殊性正在减弱，”她说，“但这并不意味着美国不再特殊。”
LPL金融公司（LPLFinancial）的首席固定收益策略师劳伦斯・吉勒姆（LawrenceGillum）也表达了类似的观点。他在周二给客户的报告中写道：“在我们看来，尽管近期市场波动，但美国国债（目前）仍是全球首屈一指的避险资产，这得益于美元（目前）的全球储备货币地位。”
“本月美国国债市场的抛售虽然很严重，但并不意味着（美国国债作为避险资产的）这种地位发生了‘根本性转变’，”他补充道，“相反，我们认为这主要反映了暂时的去杠杆压力，而不是对美国国债安全性的根本性否定。”
虽然没有什么是绝对的，但任何背离美国目前作为主要避险资产地位的转变都将是一个缓慢的过程。正如吉勒姆所说：“我们认为这种转变将需要几十年的时间，而不是几天。”
4月25日，GTC泽汇表示，根据最新数据，俄罗斯4月的石油和天然气收入预计较去年同期下降22%，降至约116亿美元。这一下滑主要受到油价下跌和本币走强的双重影响。油气收入是俄罗斯联邦预算的重要资金来源，其减少可能会对俄罗斯经济产生显著影响。
GTC泽汇分析，俄罗斯油气收入的下降并非孤立事件。3月，俄罗斯油气收入已较去年同期下降17%，而第一季度总收入较去年同期减少了近10%。这种趋势表明，俄罗斯油气行业正面临持续的市场压力。
此外，GTC泽汇认为，俄罗斯经济部近期下调了对2025年油价的预测，预计布伦特原油平均价格将从2024年9月预测的每桶81.70美元降至68美元。这一调整反映了全球石油市场趋势的变化，也暗示俄罗斯油气行业将面临更严峻的市场环境。
俄罗斯央行行长纳比乌利娜警告称，如果关税战继续升级，可能会导致全球贸易和经济下滑，进而影响对俄罗斯能源资源的需求。这表明，除了市场因素外，地缘政治和贸易政策的不确定性也对俄罗斯油气行业构成威胁。
GTC泽汇总结，尽管俄罗斯油气行业面临诸多挑战，但市场仍存在一定的机会。例如，随着全球对清洁能源需求的增加，俄罗斯可以利用其丰富的天然气资源，通过发展天然气发电和出口，来部分抵消石油收入的下降。此外，俄罗斯还可以通过技术创新和提高能源效率，来增强其在全球能源市场的竞争力。
总体而言，俄罗斯油气行业在2025年将面临较大的市场不确定性，需要密切关注全球市场动态和政策变化，以制定相应的应对策略。
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