我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！

400电话：123456（点击咨询）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各观看免费《今日汇总》

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各区点热线观看免费《今日发布》

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！电话

7天观看免费人工电话为您、我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！电话区域：

济宁市(泗水县、梁山县、金乡县、微山县、嘉祥县、鱼台县、任城区、曲阜市、汶上县、兖州区、邹城市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

常德市(石门县、武陵区、桃源县、澧县、安乡县、鼎城区、临澧县、汉寿县、津市市)  玉林市(兴业县、玉州区、北流市、福绵区、博白县、陆川县、容县)

盐城市(射阳县、滨海县、盐都区、东台市、阜宁县、建湖县、大丰区、亭湖区、响水县)

扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、江都区、邗江区)

固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、原州区、隆德县)

陇南市(康县、徽县、礼县、西和县、武都区、成县、文县、宕昌县、两当县)  北京市(密云区、昌平区、怀柔区、海淀区、延庆区、东城区、房山区、西城区、大兴区、通州区、石景山区、丰台区、门头沟区、朝阳区、平谷区、顺义区)

乌兰察布市(化德县、四子王旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、商都县、凉城县)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县、赤壁市)

金昌市(金川区、永昌县)

澳门特别行政区

三明市(三元区、将乐县、泰宁县、沙县区、尤溪县、建宁县、永安市、明溪县、大田县、清流县、宁化县)

西安市(临潼区、阎良区、未央区、蓝田县、鄠邑区、长安区、新城区、莲湖区、灞桥区、雁塔区、周至县、碑林区、高陵区)

邵阳市(洞口县、邵东市、新宁县、武冈市、北塔区、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、大祥区、绥宁县、新邵县、双清区)

香港特别行政区

吉林市(蛟河市、丰满区、磐石市、船营区、龙潭区、昌邑区、永吉县、舒兰市、桦甸市)

江门市(江海区、鹤山市、台山市、新会区、开平市、恩平市、蓬江区)

襄阳市(保康县、谷城县、老河口市、宜城市、襄城区、南漳县、襄州区、枣阳市、樊城区)

新余市(分宜县、渝水区)

承德市(兴隆县、双桥区、宽城满族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、金城江区、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

滨州市(沾化区、博兴县、惠民县、滨城区、阳信县、邹平市、无棣县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、兴城市、绥中县、龙港区、连山区)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

400电话：123456（点击咨询）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！电话

7天观看免费人工电话为您、我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！中心2025已更新(今日/推荐)

我是越前龙马_探索成人视频新趋势，带你领略不一样的视听盛宴！电话区域：

濮阳市(濮阳县、范县、台前县、清丰县、南乐县、华龙区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县、达日县)

东莞市

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、和静县、轮台县、库尔勒市)  广州市(花都区、从化区、天河区、南沙区、海珠区、越秀区、黄埔区、增城区、荔湾区、番禺区、白云区)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、长葛市、襄城县、鄢陵县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)宜昌市(伍家岗区、宜都市、秭归县、枝江市、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、猇亭区、夷陵区、五峰土家族自治县、远安县、西陵区、兴山县)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、罗定市、郁南县)  定西市(陇西县、漳县、通渭县、临洮县、渭源县、安定区、岷县)

宣城市(旌德县、宣州区、广德市、绩溪县、泾县、郎溪县、宁国市)

宁波市(余姚市、北仑区、鄞州区、奉化区、宁海县、象山县、慈溪市、海曙区、江北区、镇海区)

广元市(青川县、利州区、旺苍县、苍溪县、昭化区、剑阁县、朝天区)锦州市(义县、黑山县、北镇市、古塔区、太和区、凌海市、凌河区)

楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、牟定县、姚安县、楚雄市、元谋县、南华县、武定县、双柏县、禄丰市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗)

张掖市(高台县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区)

潍坊市(临朐县、昌邑市、潍城区、坊子区、高密市、奎文区、青州市、诸城市、寿光市、安丘市、昌乐县、寒亭区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、海城市、千山区、铁西区)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、城中区、柳北区、柳城县、柳南区、融安县、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县)

南宁市(横州市、武鸣区、隆安县、宾阳县、良庆区、上林县、青秀区、邕宁区、江南区、西乡塘区、兴宁区、马山县)

五指山市(东方市、陵水黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、澄迈县、定安县、琼海市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)

湛江市(麻章区、遂溪县、赤坎区、霞山区、吴川市、坡头区、廉江市、雷州市、徐闻县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

杭州市(桐庐县、临安区、余杭区、滨江区、富阳区、淳安县、临平区、钱塘区、拱墅区、建德市、西湖区、上城区、萧山区)

齐齐哈尔市(克山县、讷河市、依安县、富裕县、克东县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富拉尔基区、龙江县、昂昂溪区、碾子山区、拜泉县、泰来县、铁锋区、建华区、龙沙区)

渭南市(白水县、华州区、澄城县、富平县、合阳县、大荔县、潼关县、韩城市、华阴市、临渭区、蒲城县)

梧州市(蒙山县、长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、苍梧县、万秀区)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。