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鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

吴忠市(利通区、盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市)

长春市(绿园区、二道区、农安县、朝阳区、榆树市、双阳区、公主岭市、南关区、德惠市、宽城区、九台区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)  无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、惠山区)

长沙市(浏阳市、岳麓区、雨花区、长沙县、天心区、宁乡市、望城区、芙蓉区、开福区)

晋城市(沁水县、阳城县、泽州县、高平市、陵川县、城区)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、新城区、托克托县、玉泉区、回民区、赛罕区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、蒙自市、元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、弥勒市、个旧市、石屏县、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县)  长治市(长子县、上党区、沁县、襄垣县、屯留区、武乡县、潞城区、潞州区、沁源县、平顺县、黎城县、壶关县)

抚顺市(东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区)

潍坊市(青州市、奎文区、安丘市、潍城区、诸城市、寿光市、临朐县、昌乐县、昌邑市、寒亭区、高密市、坊子区)

朝阳市(朝阳县、龙城区、北票市、凌源市、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

滁州市(定远县、明光市、琅琊区、凤阳县、天长市、全椒县、南谯区、来安县)

淄博市(博山区、临淄区、周村区、张店区、淄川区、桓台县、高青县、沂源县)

漳州市(平和县、诏安县、云霄县、龙文区、东山县、南靖县、芗城区、长泰区、龙海区、漳浦县、华安县)

淮安市(清江浦区、涟水县、洪泽区、淮阴区、淮安区、金湖县、盱眙县)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、尼木县、达孜区、林周县、曲水县、堆龙德庆区、当雄县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

嘉峪关市

三明市(沙县区、建宁县、宁化县、明溪县、大田县、三元区、泰宁县、永安市、尤溪县、清流县、将乐县)

达州市(万源市、达川区、通川区、渠县、大竹县、宣汉县、开江县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、和硕县、尉犁县、且末县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、扶绥县、凭祥市、大新县、江州区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

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延安市(黄陵县、延川县、甘泉县、宝塔区、富县、延长县、宜川县、安塞区、子长市、志丹县、吴起县、洛川县、黄龙县)

吉林市(蛟河市、桦甸市、船营区、昌邑区、舒兰市、丰满区、龙潭区、磐石市、永吉县)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区、上虞区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)  鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

西藏自治区

安阳市(汤阴县、内黄县、北关区、文峰区、林州市、龙安区、殷都区、滑县、安阳县)

荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区、钟祥市)阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、新邱区、太平区、清河门区、海州区)

玉林市(北流市、陆川县、玉州区、容县、兴业县、博白县、福绵区)  和田地区(墨玉县、策勒县、洛浦县、和田县、于田县、民丰县、和田市、皮山县)

佳木斯市(东风区、同江市、向阳区、抚远市、桦南县、富锦市、郊区、汤原县、前进区、桦川县)

怀化市(中方县、鹤城区、芷江侗族自治县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、会同县、新晃侗族自治县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、合作市、卓尼县、临潭县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、建始县、利川市、来凤县、巴东县、宣恩县、鹤峰县)

鹤岗市(东山区、向阳区、绥滨县、南山区、工农区、兴山区、萝北县、兴安区)

河源市(连平县、龙川县、源城区、东源县、和平县、紫金县)

金昌市(永昌县、金川区)

南京市(栖霞区、鼓楼区、雨花台区、江宁区、建邺区、玄武区、六合区、浦口区、高淳区、溧水区、秦淮区)

西安市(未央区、雁塔区、周至县、莲湖区、长安区、碑林区、阎良区、鄠邑区、蓝田县、新城区、高陵区、临潼区、灞桥区)

马鞍山市(和县、当涂县、雨山区、含山县、花山区、博望区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

宜宾市(筠连县、翠屏区、珙县、江安县、兴文县、长宁县、南溪区、屏山县、叙州区、高县)

双鸭山市(宝清县、饶河县、集贤县、尖山区、友谊县、宝山区、岭东区、四方台区)

三沙市(南沙区、西沙区)

澳门特别行政区

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区)

南阳市(内乡县、宛城区、邓州市、社旗县、西峡县、南召县、卧龙区、唐河县、新野县、淅川县、方城县、镇平县、桐柏县)

衢州市(龙游县、常山县、衢江区、江山市、柯城区、开化县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。