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张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、东山区、南山区、萝北县、兴安区、工农区、向阳区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、米易县、西区)

郑州市(新郑市、管城回族区、惠济区、荥阳市、巩义市、二七区、中原区、新密市、金水区、登封市、中牟县、上街区)

肇庆市(封开县、鼎湖区、怀集县、端州区、广宁县、高要区、德庆县、四会市)

西安市(未央区、高陵区、新城区、碑林区、鄠邑区、长安区、蓝田县、雁塔区、阎良区、周至县、莲湖区、灞桥区、临潼区)

新疆维吾尔自治区  中山市

济南市(莱芜区、长清区、章丘区、历下区、天桥区、钢城区、槐荫区、历城区、济阳区、平阴县、商河县、市中区)

德州市(齐河县、德城区、临邑县、陵城区、庆云县、武城县、平原县、宁津县、乐陵市、夏津县、禹城市)

鞍山市(千山区、海城市、台安县、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)

江门市(鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、江海区、台山市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗)

济源市

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、望谟县、安龙县、贞丰县、兴仁市、册亨县、晴隆县)

抚州市(南城县、东乡区、金溪县、黎川县、崇仁县、宜黄县、临川区、乐安县、南丰县、广昌县、资溪县)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

泰安市(新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

衢州市(常山县、衢江区、柯城区、开化县、龙游县、江山市)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

自贡市(富顺县、自流井区、贡井区、大安区、荣县、沿滩区)

孝感市(应城市、孝南区、云梦县、安陆市、大悟县、孝昌县、汉川市)

无锡市(滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区)

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六安市(霍山县、金安区、裕安区、舒城县、叶集区、霍邱县、金寨县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县、囊谦县)

安庆市(迎江区、宿松县、怀宁县、潜山市、桐城市、望江县、岳西县、太湖县、大观区、宜秀区)

运城市(永济市、临猗县、绛县、万荣县、新绛县、闻喜县、平陆县、芮城县、稷山县、垣曲县、夏县、盐湖区、河津市)  铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

衡水市(武邑县、武强县、阜城县、深州市、故城县、安平县、饶阳县、冀州区、桃城区、景县、枣强县)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)丹东市(元宝区、振安区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)

天津市(津南区、河北区、北辰区、南开区、河西区、滨海新区、河东区、西青区、武清区、和平区、静海区、东丽区、红桥区、宁河区、蓟州区、宝坻区)  萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)

东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)

温州市(苍南县、鹿城区、文成县、永嘉县、平阳县、瓯海区、龙湾区、龙港市、洞头区、乐清市、瑞安市、泰顺县)

林芝市(米林市、察隅县、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县、巴宜区)朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、凌源市、北票市、建平县、双塔区)

绥化市(海伦市、肇东市、绥棱县、青冈县、安达市、兰西县、北林区、庆安县、望奎县、明水县)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、柯坪县、拜城县、温宿县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市)

金昌市(金川区、永昌县)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、信宜市、高州市)

银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市)

伊春市(乌翠区、铁力市、金林区、伊美区、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、丰林县、南岔县、友好区)

晋城市(泽州县、沁水县、城区、阳城县、陵川县、高平市)

楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、楚雄市、姚安县、南华县、武定县、永仁县、双柏县、元谋县、牟定县)

菏泽市(郓城县、牡丹区、单县、曹县、鄄城县、定陶区、巨野县、东明县、成武县)

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、合江县、江阳区、古蔺县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、福海县、哈巴河县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区、峄城区、山亭区)

庆阳市(华池县、环县、正宁县、西峰区、庆城县、宁县、镇原县、合水县)

大庆市(让胡路区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、龙凤区、萨尔图区、林甸县)

十堰市(郧阳区、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹溪县、房县、张湾区、竹山县)

乐山市(井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、沐川县、夹江县、五通桥区、沙湾区、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。