嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!

400电话：123456（点击咨询）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各观看免费《今日汇总》

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各区点热线观看免费《今日发布》

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!电话

7天观看免费人工电话为您、嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!电话区域：

江门市(蓬江区、鹤山市、恩平市、台山市、新会区、开平市、江海区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

泰安市(肥城市、东平县、岱岳区、泰山区、宁阳县、新泰市)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)  朝阳市(龙城区、凌源市、建平县、北票市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

肇庆市(四会市、高要区、端州区、德庆县、封开县、怀集县、鼎湖区、广宁县)

苏州市(张家港市、姑苏区、相城区、吴江区、昆山市、常熟市、虎丘区、吴中区、太仓市)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、港北区、桂平市)威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)  鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、海城市、铁东区、千山区、立山区、台安县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、黎平县、镇远县、凯里市、麻江县、丹寨县、榕江县、三穗县、台江县、岑巩县、施秉县、黄平县、从江县、天柱县、锦屏县、雷山县)

金华市(金东区、义乌市、浦江县、永康市、兰溪市、婺城区、武义县、东阳市、磐安县)

昌都市(江达县、类乌齐县、芒康县、洛隆县、丁青县、左贡县、察雅县、贡觉县、边坝县、卡若区、八宿县)

滁州市(明光市、来安县、定远县、南谯区、凤阳县、天长市、全椒县、琅琊区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、西畴县、广南县、麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县)

徐州市(新沂市、贾汪区、泉山区、鼓楼区、云龙区、邳州市、丰县、铜山区、沛县、睢宁县)

西安市(新城区、周至县、灞桥区、阎良区、雁塔区、蓝田县、碑林区、高陵区、莲湖区、鄠邑区、临潼区、未央区、长安区)

开封市(鼓楼区、兰考县、龙亭区、通许县、禹王台区、杞县、顺河回族区、尉氏县、祥符区)

三沙市(南沙区、西沙区)

福州市(平潭县、鼓楼区、台江区、闽侯县、福清市、连江县、罗源县、长乐区、晋安区、闽清县、马尾区、仓山区、永泰县)

白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

晋中市(灵石县、太谷区、榆社县、寿阳县、左权县、祁县、榆次区、和顺县、介休市、昔阳县、平遥县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

黄山市(黄山区、黟县、祁门县、休宁县、徽州区、歙县、屯溪区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

廊坊市(大厂回族自治县、广阳区、大城县、固安县、霸州市、安次区、香河县、永清县、文安县、三河市)

南平市(建阳区、松溪县、延平区、武夷山市、顺昌县、政和县、建瓯市、邵武市、光泽县、浦城县)

400电话：123456（点击咨询）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!电话

7天观看免费人工电话为您、嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!中心2025已更新(今日/推荐)

嬴政通房HLH,探索未知领域,收获意想不到的惊喜与宝藏!电话区域：

新乡市(长垣市、凤泉区、牧野区、封丘县、获嘉县、卫辉市、新乡县、辉县市、卫滨区、原阳县、延津县、红旗区)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)  成都市(青白江区、双流区、金堂县、新都区、郫都区、彭州市、简阳市、大邑县、青羊区、都江堰市、金牛区、成华区、锦江区、邛崃市、新津区、龙泉驿区、武侯区、崇州市、蒲江县、温江区)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

六安市(裕安区、叶集区、霍山县、金寨县、霍邱县、金安区、舒城县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、石阡县、万山区、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县)崇左市(江州区、龙州县、扶绥县、大新县、宁明县、凭祥市、天等县)

哈尔滨市(道里区、方正县、宾县、五常市、平房区、南岗区、巴彦县、松北区、通河县、呼兰区、依兰县、双城区、木兰县、阿城区、延寿县、道外区、香坊区、尚志市)  武汉市(江岸区、青山区、江夏区、蔡甸区、硚口区、江汉区、汉南区、汉阳区、黄陂区、武昌区、东西湖区、洪山区、新洲区)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、和龙市、龙井市、敦化市、珲春市、图们市、延吉市)

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、渑池县、卢氏县、湖滨区)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、甘州区、高台县、临泽县)抚州市(广昌县、崇仁县、南城县、南丰县、宜黄县、资溪县、临川区、乐安县、金溪县、黎川县、东乡区)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、船山区、安居区、射洪市)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、恒山区、城子河区、鸡东县、虎林市、密山市、麻山区、滴道区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

广安市(前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市、武胜县)

长春市(南关区、九台区、公主岭市、二道区、农安县、绿园区、宽城区、榆树市、德惠市、双阳区、朝阳区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区、双辽市)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县、惠城区)

晋城市(陵川县、阳城县、高平市、泽州县、沁水县、城区)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

天津市(和平区、津南区、南开区、北辰区、东丽区、河东区、蓟州区、滨海新区、武清区、红桥区、西青区、河西区、宁河区、河北区、静海区、宝坻区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

常德市(津市市、武陵区、安乡县、汉寿县、澧县、临澧县、石门县、鼎城区、桃源县)

三明市(永安市、清流县、大田县、宁化县、泰宁县、建宁县、明溪县、尤溪县、三元区、沙县区、将乐县)

【报告导读】

1. 出口规模效应推动海外市场盈利能力提升，新能源品牌深蓝与阿维塔单车亏损大幅收窄。

2. 期间费用率整体较为稳定，销售费用率受市场竞争影响有所上涨。

3. 香格里拉+北斗天枢+海纳百川三大战略推动加速转型，公司综合竞争力进入加速提升期。

核心观点

事件：公司发布2024年年度报告，全年公司实现营业收入1597.33亿元，同比+5.6%，实现归母净利润73.21亿元，同比-35.4%，实现扣非归母净利润25.87亿元，同比-31.6%，EPS为0.74元。2024年Q4，公司实现营业收入487.73亿元，同比+13.2%，环比+42.5%，实现归母净利润37.42亿元，同比+158.9%，环比+400.1%，实现扣非归母净利润9.07亿元，同比+435.2%，环比+77.0%。

出口规模效应推动海外市场盈利能力提升，新能源品牌深蓝与阿维塔单车亏损大幅收窄：2024年公司自主品牌销量同比增长5.6%至159.73万辆，销量结构明显改善，新能源销量同比增长55.0%至73.46万辆，占比同比提升10.4pct至33.0%，2024年以来新能源销量占比逐季提升，Q4提升至44.7%，出口销量同比增长126.8%至53.62万辆，占比同比提升12.8pct至24.1%，其中Q4上升至38.7%。2025年Q1，公司销量结构改善趋势延续，自主品牌销量同比增长3.8%至61.10万辆，其中新能源销量同比增长50.7%至19.42万辆，占比同比提升9.9pct至31.8%，出口销量同比增长46.5%至15.96万辆，占比同比提升7.6pct至26.1%。单车均价方面，2024年公司自主品牌单车均价同比微降0.05%至7.21万元，其中海外单车均价同比降低30.4%至6.05万元，主要受到海外向更广大市场拓展影响，国内单车均价同比提升7.2%至7.53万元，主要得益于新能源销量占比提升推动品牌形象提升。盈利能力方面，2024年公司单车扣非归母净利润同比降低35.5%至0.12万元，主要受到国内市场竞争加剧的影响，出口市场盈利能力得益于规模效应明显提升，2024年公司海外市场毛利率同比提升1.9pct至26.2%，国内市场毛利率同比降低4.1pct至12.1%，公司在国内采取了更激进的价格策略应对市场竞争，影响了盈利水平，但公司新能源品牌通过规模效应与积极的降本措施实现单车亏损的大幅缩窄。2024年公司深蓝品牌净利润为-15.72亿元，亏损同比缩窄47.6%，销量同比提升74.7%至22.51万辆，单车亏损大幅缩窄70.0%至0.7万元；阿维塔品牌净利润为-40.18亿元，亏损同比扩大8.8%，但销量同比增长217.4%至6.43万辆，单车亏损同比大幅缩窄65.7%至6.25万元。

期间费用率整体较为稳定，销售费用率受市场竞争影响有所上涨：2024年公司研发费用同比增长8.8%至65.05亿元，研发费用率同比+0.1pct至4.1%，研发费用保持稳定增长。2024年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.7%/2.8%/-0.6%，同比分别+0.8pct/持平/持平，销售费用主要受到市场竞争影响，终端折扣力度加大带来相关费用增长，其他期间费用较为稳定。

香格里拉+北斗天枢+海纳百川三大战略推动加速转型，公司综合竞争力进入加速提升期：2025年公司香格里拉（新能源）、北斗天枢（智能化）、海纳百川（全球化）三大计划有望推动公司转型的持续加速，新能源方面，公司2025年将推出包含阿维塔06、深蓝S09、启源Q07在内的十余款新能源新品，产品矩阵加速完善，阿维塔06上市26小时订单破2万，爆款潜力十足，新能源产品供给的逐渐丰富有望进一步提升公司新能源销量增长潜力；智能化方面，公司于2025年2月9日发布北斗天枢2.0计划，将于10万元级别车型搭载激光雷达，推动智驾平权加速，预计于2025年实现端到端大模型量产落地，2026年实现全场景L3自动驾驶。公司还基于SDA平台和天枢大模型打造了天枢智驾、天域座舱、天衡底盘，推动产品智能化水平的全面提升；全球化方面，公司2025年计划新建6个海外KD工厂，5月份泰国工厂计划投产，预计到2025年底建成46万辆的海外产能，并将在2025年在海外发布多款新车，全球化进程稳步推进。公司三大战略有望带来公司综合竞争力的全面提升，加速公司在新能源、智能化、全球化的转型，改善公司产品结构，推动公司业务规模与盈利能力的提升。

风险提示

产品销量不及预期的风险；智能化技术研发不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河汽车】公司点评报告_长安汽车_2024年年报业绩点评：新能源品牌单车亏损大幅收窄，三大战略加速转型》

分析师：石金漫

研究助理：秦智坤

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。