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十堰市(张湾区、竹溪县、郧阳区、竹山县、房县、茅箭区、丹江口市、郧西县)

日喀则市(谢通门县、仲巴县、吉隆县、仁布县、聂拉木县、江孜县、南木林县、康马县、定结县、萨迦县、昂仁县、萨嘎县、定日县、桑珠孜区、白朗县、亚东县、岗巴县、拉孜县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区、禹州市)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)  泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、兴化市、姜堰区、靖江市)

开封市(禹王台区、鼓楼区、兰考县、祥符区、杞县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区、通许县)

安康市(白河县、岚皋县、石泉县、镇坪县、汉阴县、平利县、紫阳县、汉滨区、旬阳市、宁陕县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)儋州市

南阳市(邓州市、镇平县、宛城区、南召县、内乡县、桐柏县、社旗县、卧龙区、西峡县、淅川县、方城县、唐河县、新野县)  苏州市(张家港市、常熟市、相城区、虎丘区、昆山市、吴中区、姑苏区、吴江区、太仓市)

唐山市(迁安市、滦州市、迁西县、乐亭县、玉田县、古冶区、曹妃甸区、路北区、遵化市、路南区、丰南区、滦南县、丰润区、开平区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市、什邡市、中江县)

宁夏回族自治区

长治市(黎城县、潞州区、上党区、沁源县、壶关县、屯留区、沁县、潞城区、长子县、武乡县、襄垣县、平顺县)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市)

玉林市(容县、兴业县、北流市、福绵区、玉州区、陆川县、博白县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、牙克石市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、扎兰屯市、阿荣旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗)

兰州市(七里河区、榆中县、永登县、安宁区、城关区、红古区、西固区、皋兰县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

福州市(罗源县、马尾区、台江区、永泰县、鼓楼区、连江县、闽清县、晋安区、闽侯县、平潭县、长乐区、仓山区、福清市)

邢台市(新河县、内丘县、清河县、临西县、柏乡县、南宫市、广宗县、临城县、任泽区、宁晋县、隆尧县、南和区、威县、沙河市、襄都区、信都区、巨鹿县、平乡县)

西安市(高陵区、莲湖区、鄠邑区、雁塔区、碑林区、周至县、长安区、灞桥区、蓝田县、新城区、未央区、临潼区、阎良区)

内蒙古自治区

承德市(滦平县、平泉市、双滦区、鹰手营子矿区、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、承德县、双桥区)

株洲市(天元区、攸县、渌口区、炎陵县、芦淞区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、石峰区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

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乌鲁木齐市(天山区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、米东区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁东区、台安县、千山区、铁西区、海城市)

韶关市(翁源县、南雄市、曲江区、仁化县、浈江区、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县)

马鞍山市(当涂县、博望区、花山区、和县、雨山区、含山县)  大同市(阳高县、平城区、云州区、广灵县、天镇县、灵丘县、云冈区、左云县、浑源县、新荣区)

南昌市(进贤县、红谷滩区、南昌县、东湖区、青山湖区、新建区、安义县、西湖区、青云谱区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)

柳州市(柳南区、柳江区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、柳北区、柳城县、城中区、鱼峰区、鹿寨县)抚州市(宜黄县、金溪县、广昌县、临川区、乐安县、资溪县、南丰县、黎川县、南城县、崇仁县、东乡区)

达州市(宣汉县、万源市、开江县、渠县、达川区、通川区、大竹县)  江门市(恩平市、开平市、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区、新会区)

荆州市(石首市、江陵县、松滋市、公安县、洪湖市、荆州区、监利市、沙市区)

深圳市(坪山区、龙岗区、南山区、宝安区、龙华区、福田区、光明区、盐田区、罗湖区)

云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云安区、云城区)三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

安阳市(内黄县、滑县、殷都区、汤阴县、北关区、林州市、安阳县、龙安区、文峰区)

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区、南县)

山南市(洛扎县、琼结县、加查县、桑日县、浪卡子县、措美县、乃东区、隆子县、扎囊县、贡嘎县、曲松县、错那市)

银川市(金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、赛罕区、托克托县、玉泉区、回民区、武川县、清水河县、土默特左旗)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

襄阳市(南漳县、襄城区、宜城市、襄州区、枣阳市、谷城县、保康县、樊城区、老河口市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

嘉峪关市

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

石家庄市(桥西区、新华区、灵寿县、晋州市、辛集市、新乐市、井陉矿区、深泽县、平山县、藁城区、行唐县、井陉县、鹿泉区、元氏县、赞皇县、长安区、赵县、栾城区、无极县、高邑县、正定县、裕华区)

温州市(瓯海区、平阳县、文成县、永嘉县、龙湾区、龙港市、乐清市、苍南县、泰顺县、瑞安市、鹿城区、洞头区)

毕节市(黔西市、大方县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、金沙县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

商洛市(丹凤县、山阳县、商南县、商州区、洛南县、镇安县、柞水县)

南通市(如东县、如皋市、通州区、海安市、启东市、海门区、崇川区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。