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宜宾市(兴文县、长宁县、南溪区、筠连县、屏山县、珙县、高县、翠屏区、叙州区、江安县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县)

梅州市(平远县、梅县区、五华县、梅江区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、大埔县)  儋州市

固原市(西吉县、原州区、泾源县、隆德县、彭阳县)

香港特别行政区

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、平湖市)  中山市

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

孝感市(应城市、大悟县、孝南区、安陆市、汉川市、云梦县、孝昌县)

天水市(秦州区、清水县、武山县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区)

常德市(武陵区、桃源县、安乡县、汉寿县、津市市、鼎城区、澧县、临澧县、石门县)

毕节市(织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、赫章县、纳雍县、七星关区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

汕头市(澄海区、潮阳区、潮南区、南澳县、龙湖区、金平区、濠江区)

吕梁市(临县、柳林县、汾阳市、交口县、兴县、文水县、岚县、石楼县、交城县、中阳县、离石区、方山县、孝义市)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

达州市(宣汉县、达川区、开江县、渠县、万源市、通川区、大竹县)

聊城市(高唐县、莘县、临清市、冠县、东阿县、茌平区、阳谷县、东昌府区)

平凉市(崆峒区、灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市、静宁县、泾川县)

运城市(夏县、万荣县、永济市、绛县、临猗县、盐湖区、新绛县、垣曲县、平陆县、稷山县、闻喜县、芮城县、河津市)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

内蒙古自治区

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、尉犁县、若羌县、且末县、博湖县、轮台县、和硕县)

商洛市(丹凤县、洛南县、柞水县、商州区、山阳县、商南县、镇安县)

定西市(渭源县、陇西县、漳县、安定区、临洮县、通渭县、岷县)

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阿里地区(革吉县、改则县、普兰县、噶尔县、札达县、日土县、措勤县)

九江市(永修县、共青城市、濂溪区、浔阳区、湖口县、德安县、武宁县、修水县、彭泽县、柴桑区、瑞昌市、庐山市、都昌县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

榆林市(清涧县、佳县、米脂县、神木市、吴堡县、靖边县、绥德县、榆阳区、定边县、子洲县、府谷县、横山区)  晋城市(泽州县、高平市、沁水县、阳城县、陵川县、城区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

衡水市(武强县、阜城县、枣强县、故城县、冀州区、武邑县、桃城区、深州市、饶阳县、安平县、景县)

连云港市(海州区、连云区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区)昌都市(察雅县、边坝县、左贡县、丁青县、芒康县、江达县、类乌齐县、洛隆县、卡若区、贡觉县、八宿县)

邵阳市(新宁县、武冈市、大祥区、邵阳县、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、邵东市、北塔区、新邵县、双清区、洞口县)  萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、莲花县、湘东区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、丘北县、麻栗坡县、西畴县、砚山县、广南县、富宁县)

德州市(陵城区、德城区、乐陵市、庆云县、宁津县、临邑县、禹城市、夏津县、平原县、齐河县、武城县)安阳市(殷都区、安阳县、龙安区、文峰区、北关区、内黄县、林州市、汤阴县、滑县)

宜昌市(兴山县、伍家岗区、宜都市、点军区、当阳市、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、远安县、夷陵区、秭归县、猇亭区、长阳土家族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

滨州市(无棣县、惠民县、阳信县、邹平市、沾化区、滨城区、博兴县)

苏州市(太仓市、张家港市、虎丘区、吴中区、吴江区、昆山市、姑苏区、常熟市、相城区)

鹤岗市(向阳区、兴安区、萝北县、绥滨县、东山区、兴山区、南山区、工农区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)

佳木斯市(抚远市、桦南县、汤原县、富锦市、向阳区、东风区、桦川县、郊区、同江市、前进区)

盐城市(阜宁县、盐都区、建湖县、响水县、亭湖区、射阳县、滨海县、东台市、大丰区)

开封市(兰考县、龙亭区、通许县、鼓楼区、禹王台区、杞县、祥符区、顺河回族区、尉氏县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区)

邯郸市(永年区、峰峰矿区、磁县、涉县、临漳县、邯山区、鸡泽县、复兴区、馆陶县、邱县、曲周县、广平县、大名县、肥乡区、魏县、丛台区、成安县、武安市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、永靖县、广河县、和政县、康乐县)

烟台市(莱阳市、福山区、栖霞市、牟平区、招远市、莱山区、芝罘区、海阳市、龙口市、莱州市、蓬莱区)

凉山彝族自治州(金阳县、雷波县、美姑县、德昌县、木里藏族自治县、盐源县、西昌市、喜德县、昭觉县、会东县、普格县、冕宁县、甘洛县、宁南县、布拖县、越西县、会理市)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、连平县、源城区、和平县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰