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南平市(浦城县、邵武市、建瓯市、武夷山市、松溪县、延平区、建阳区、顺昌县、政和县、光泽县)

益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、南县、桃江县、安化县)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

曲靖市(麒麟区、罗平县、师宗县、陆良县、马龙区、宣威市、会泽县、沾益区、富源县)  钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

甘孜藏族自治州(泸定县、康定市、九龙县、稻城县、巴塘县、炉霍县、白玉县、道孚县、德格县、新龙县、色达县、丹巴县、甘孜县、石渠县、乡城县、理塘县、得荣县、雅江县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、七星关区、纳雍县、织金县、大方县、金沙县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区、龙门县)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)  白银市(平川区、白银区、会宁县、景泰县、靖远县)

六安市(霍邱县、叶集区、金安区、舒城县、霍山县、金寨县、裕安区)

遵义市(余庆县、绥阳县、红花岗区、播州区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、习水县、赤水市、湄潭县)

汉中市(略阳县、洋县、留坝县、西乡县、勉县、南郑区、城固县、佛坪县、汉台区、镇巴县、宁强县)

漳州市(芗城区、龙海区、龙文区、诏安县、南靖县、东山县、长泰区、漳浦县、平和县、华安县、云霄县)

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、禄丰市、楚雄市、姚安县、武定县、元谋县、牟定县、大姚县、永仁县)

三沙市(南沙区、西沙区)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

梧州市(岑溪市、长洲区、蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、苍梧县)

菏泽市(郓城县、牡丹区、单县、东明县、定陶区、鄄城县、曹县、成武县、巨野县)

包头市(石拐区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、东河区)

九江市(都昌县、修水县、柴桑区、濂溪区、彭泽县、德安县、浔阳区、湖口县、武宁县、瑞昌市、永修县、庐山市、共青城市)

阿里地区(日土县、改则县、革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、札达县)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)

新乡市(卫辉市、红旗区、新乡县、封丘县、卫滨区、长垣市、延津县、凤泉区、辉县市、牧野区、获嘉县、原阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、且末县、和硕县、轮台县、和静县、库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县)

临汾市(蒲县、浮山县、襄汾县、隰县、乡宁县、曲沃县、翼城县、吉县、古县、汾西县、安泽县、霍州市、大宁县、侯马市、永和县、洪洞县、尧都区)

邢台市(巨鹿县、南宫市、隆尧县、内丘县、任泽区、柏乡县、临西县、广宗县、宁晋县、威县、新河县、南和区、清河县、信都区、平乡县、临城县、襄都区、沙河市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区)

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儋州市

张家口市(怀来县、桥东区、桥西区、沽源县、涿鹿县、张北县、尚义县、蔚县、下花园区、宣化区、阳原县、赤城县、崇礼区、康保县、怀安县、万全区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、达日县、久治县、班玛县、玛多县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)  朝阳市(朝阳县、双塔区、龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

绥化市(安达市、明水县、绥棱县、庆安县、兰西县、肇东市、望奎县、青冈县、海伦市、北林区)

锦州市(北镇市、黑山县、凌海市、太和区、古塔区、义县、凌河区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县)泸州市(古蔺县、纳溪区、泸县、叙永县、江阳区、合江县、龙马潭区)

林芝市(朗县、波密县、米林市、工布江达县、巴宜区、察隅县、墨脱县)  日喀则市(萨嘎县、定日县、萨迦县、拉孜县、仲巴县、岗巴县、康马县、定结县、聂拉木县、南木林县、江孜县、吉隆县、亚东县、昂仁县、白朗县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区)

安庆市(岳西县、宿松县、望江县、宜秀区、怀宁县、潜山市、桐城市、迎江区、太湖县、大观区)

三明市(永安市、建宁县、大田县、尤溪县、清流县、明溪县、三元区、宁化县、将乐县、沙县区、泰宁县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区)

宁波市(镇海区、海曙区、奉化区、北仑区、宁海县、象山县、慈溪市、江北区、余姚市、鄞州区)

宜宾市(叙州区、翠屏区、南溪区、兴文县、长宁县、屏山县、高县、筠连县、江安县、珙县)

兰州市(皋兰县、城关区、西固区、红古区、榆中县、永登县、安宁区、七里河区)

崇左市(宁明县、凭祥市、扶绥县、江州区、龙州县、大新县、天等县)

信阳市(浉河区、潢川县、新县、息县、罗山县、固始县、平桥区、淮滨县、光山县、商城县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

苏州市(姑苏区、张家港市、吴江区、虎丘区、太仓市、吴中区、常熟市、相城区、昆山市)

株洲市(炎陵县、石峰区、天元区、醴陵市、茶陵县、渌口区、芦淞区、攸县、荷塘区)

庆阳市(合水县、环县、宁县、庆城县、正宁县、镇原县、华池县、西峰区)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县)

延安市(洛川县、延川县、志丹县、吴起县、黄龙县、宝塔区、安塞区、甘泉县、延长县、子长市、富县、宜川县、黄陵县)

喀什地区(疏附县、疏勒县、叶城县、英吉沙县、喀什市、岳普湖县、伽师县、莎车县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、开远市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、元阳县、蒙自市)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、金川县、马尔康市、理县、壤塘县、茂县、阿坝县、九寨沟县、若尔盖县、松潘县、小金县、黑水县、汶川县)

郑州市(金水区、巩义市、上街区、中原区、管城回族区、二七区、登封市、中牟县、惠济区、新郑市、新密市、荥阳市)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。