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大连市(中山区、旅顺口区、瓦房店市、沙河口区、金州区、普兰店区、长海县、西岗区、甘井子区、庄河市)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、清河门区、海州区、太平区)

烟台市(招远市、莱州市、芝罘区、莱阳市、牟平区、龙口市、海阳市、莱山区、福山区、栖霞市、蓬莱区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)  厦门市(海沧区、翔安区、思明区、同安区、湖里区、集美区)

天津市(武清区、东丽区、红桥区、津南区、西青区、静海区、蓟州区、南开区、宝坻区、河东区、北辰区、和平区、滨海新区、宁河区、河北区、河西区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗)

蚌埠市(五河县、怀远县、固镇县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、淮上区)

玉林市(陆川县、北流市、博白县、容县、福绵区、玉州区、兴业县)  临夏回族自治州(康乐县、临夏市、永靖县、临夏县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

三沙市(西沙区、南沙区)

德州市(临邑县、德城区、夏津县、武城县、平原县、宁津县、禹城市、乐陵市、齐河县、庆云县、陵城区)

成都市(彭州市、青羊区、简阳市、郫都区、龙泉驿区、崇州市、金牛区、新都区、温江区、新津区、大邑县、蒲江县、都江堰市、双流区、青白江区、锦江区、邛崃市、金堂县、成华区、武侯区)

岳阳市(汨罗市、平江县、临湘市、君山区、岳阳县、华容县、岳阳楼区、湘阴县、云溪区)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、东湖区、青云谱区、安义县、西湖区、新建区、南昌县、进贤县)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

保定市(定州市、蠡县、容城县、高阳县、涿州市、易县、莲池区、安新县、竞秀区、涞水县、涞源县、满城区、望都县、高碑店市、雄县、顺平县、阜平县、安国市、博野县、定兴县、唐县、徐水区、曲阳县、清苑区)

宁夏回族自治区

邵阳市(邵东市、北塔区、新宁县、城步苗族自治县、隆回县、新邵县、双清区、大祥区、邵阳县、洞口县、绥宁县、武冈市)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市)

怀化市(芷江侗族自治县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、洪江市、中方县、溆浦县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、隆化县、平泉市、滦平县、兴隆县、承德县)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、集宁区、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、乌什县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、拜城县、新和县、沙雅县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县)

乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、天山区、水磨沟区)

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淮安市(涟水县、淮安区、洪泽区、淮阴区、金湖县、清江浦区、盱眙县)

徐州市(沛县、贾汪区、丰县、云龙区、铜山区、睢宁县、鼓楼区、新沂市、邳州市、泉山区)

泉州市(安溪县、金门县、泉港区、鲤城区、洛江区、德化县、惠安县、丰泽区、南安市、石狮市、永春县、晋江市)

南通市(海安市、如皋市、如东县、启东市、崇川区、海门区、通州区)  攀枝花市(西区、仁和区、东区、米易县、盐边县)

营口市(西市区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市)

唐山市(路南区、迁安市、滦州市、遵化市、迁西县、玉田县、路北区、丰南区、丰润区、乐亭县、开平区、曹妃甸区、古冶区、滦南县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、磴口县)赤峰市(宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、红山区、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、克什克腾旗、敖汉旗)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)  萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)

宁波市(海曙区、镇海区、奉化区、余姚市、北仑区、鄞州区、象山县、慈溪市、宁海县、江北区)

三明市(明溪县、大田县、沙县区、宁化县、尤溪县、泰宁县、建宁县、清流县、将乐县、永安市、三元区)

贵阳市(云岩区、观山湖区、南明区、白云区、花溪区、息烽县、开阳县、乌当区、清镇市、修文县)鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、山城区、鹤山区)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、雨山区、博望区、花山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

宝鸡市(凤翔区、渭滨区、扶风县、眉县、千阳县、岐山县、金台区、麟游县、陇县、陈仓区、太白县、凤县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

咸阳市(彬州市、三原县、长武县、礼泉县、乾县、淳化县、泾阳县、兴平市、永寿县、武功县、杨陵区、渭城区、秦都区、旬邑县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

衢州市(柯城区、衢江区、开化县、常山县、江山市、龙游县)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、南县、沅江市、桃江县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

廊坊市(大城县、安次区、固安县、大厂回族自治县、永清县、广阳区、文安县、霸州市、香河县、三河市)

曲靖市(宣威市、陆良县、富源县、马龙区、师宗县、麒麟区、沾益区、会泽县、罗平县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、叙永县、江阳区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

淮南市(潘集区、寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区、八公山区、大通区)

南平市(邵武市、光泽县、顺昌县、建阳区、武夷山市、延平区、政和县、建瓯市、浦城县、松溪县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。