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遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、船山区、射洪市)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、梁平区、铜梁区、潼南区、渝北区、云阳县、永川区、綦江区、忠县、长寿区、开州区、璧山区、九龙坡区、合川区、黔江区、巫山县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、万州区、荣昌区、南川区、垫江县、南岸区、北碚区、城口县、渝中区、丰都县、大渡口区、巫溪县、石柱土家族自治县、江北区、大足区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、武隆区)

陇南市(康县、宕昌县、西和县、武都区、两当县、成县、徽县、礼县、文县)  呼和浩特市(和林格尔县、托克托县、土默特左旗、玉泉区、武川县、赛罕区、新城区、清水河县、回民区)

深圳市(福田区、龙岗区、盐田区、罗湖区、宝安区、光明区、坪山区、龙华区、南山区)

聊城市(东阿县、茌平区、阳谷县、临清市、莘县、东昌府区、冠县、高唐县)

合肥市(长丰县、蜀山区、包河区、瑶海区、庐阳区、肥东县、肥西县、巢湖市、庐江县)

庆阳市(庆城县、镇原县、正宁县、西峰区、宁县、华池县、合水县、环县)  信阳市(固始县、光山县、新县、息县、淮滨县、商城县、潢川县、浉河区、罗山县、平桥区)

孝感市(大悟县、孝南区、安陆市、应城市、云梦县、汉川市、孝昌县)

伊春市(乌翠区、伊美区、金林区、汤旺县、南岔县、大箐山县、友好区、铁力市、丰林县、嘉荫县)

渭南市(韩城市、华阴市、临渭区、白水县、合阳县、华州区、澄城县、蒲城县、大荔县、富平县、潼关县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

朔州市(右玉县、平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、山阴县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

大庆市(萨尔图区、肇源县、红岗区、大同区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、让胡路区)

德州市(禹城市、平原县、乐陵市、夏津县、齐河县、陵城区、庆云县、武城县、临邑县、德城区、宁津县)

桂林市(兴安县、灌阳县、临桂区、全州县、阳朔县、荔浦市、秀峰区、龙胜各族自治县、叠彩区、象山区、雁山区、灵川县、恭城瑶族自治县、七星区、资源县、平乐县、永福县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区、渑池县、陕州区)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、恩阳区、平昌县)

宁夏回族自治区

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县)

济宁市(曲阜市、金乡县、汶上县、鱼台县、邹城市、梁山县、嘉祥县、兖州区、泗水县、任城区、微山县)

运城市(平陆县、芮城县、垣曲县、盐湖区、稷山县、永济市、临猗县、闻喜县、夏县、万荣县、河津市、绛县、新绛县)

双鸭山市(尖山区、饶河县、友谊县、宝清县、宝山区、集贤县、岭东区、四方台区)

吕梁市(柳林县、中阳县、汾阳市、兴县、离石区、临县、岚县、交口县、石楼县、文水县、交城县、孝义市、方山县)

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温州市(瓯海区、永嘉县、鹿城区、洞头区、平阳县、文成县、龙港市、龙湾区、苍南县、瑞安市、泰顺县、乐清市)

邯郸市(永年区、广平县、魏县、武安市、曲周县、馆陶县、肥乡区、复兴区、大名县、鸡泽县、成安县、邱县、磁县、临漳县、邯山区、丛台区、涉县、峰峰矿区)

襄阳市(枣阳市、襄城区、老河口市、樊城区、襄州区、谷城县、宜城市、南漳县、保康县)

银川市(金凤区、贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区)  巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

南京市(浦口区、六合区、玄武区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、雨花台区、建邺区、江宁区、溧水区、栖霞区)

湛江市(坡头区、赤坎区、吴川市、麻章区、遂溪县、雷州市、徐闻县、廉江市、霞山区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、若尔盖县、松潘县、红原县、茂县、黑水县、壤塘县、阿坝县、九寨沟县、汶川县、金川县、小金县、马尔康市)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

西安市(灞桥区、蓝田县、未央区、莲湖区、雁塔区、临潼区、新城区、周至县、碑林区、鄠邑区、高陵区、阎良区、长安区)  永州市(零陵区、道县、蓝山县、双牌县、新田县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、宁远县、东安县、江永县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、林西县、宁城县、元宝山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗、松山区、巴林左旗)

辽阳市(灯塔市、文圣区、弓长岭区、白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区)濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、范县、华龙区、南乐县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、克东县、碾子山区、龙沙区、昂昂溪区、依安县、甘南县、泰来县、克山县、富裕县、建华区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、讷河市、铁锋区)

菏泽市(单县、曹县、巨野县、东明县、定陶区、成武县、鄄城县、牡丹区、郓城县)

黄冈市(黄梅县、麻城市、浠水县、红安县、团风县、英山县、罗田县、蕲春县、黄州区、武穴市)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、北票市、朝阳县、双塔区)

漳州市(诏安县、漳浦县、龙文区、长泰区、南靖县、东山县、云霄县、华安县、平和县、龙海区、芗城区)

佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)

毕节市(七星关区、赫章县、大方县、黔西市、织金县、纳雍县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

柳州市(柳北区、融安县、柳江区、融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区、城中区、柳南区、三江侗族自治县、柳城县)

济源市

泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、江阳区、泸县、古蔺县、纳溪区)

甘孜藏族自治州(道孚县、色达县、丹巴县、炉霍县、雅江县、得荣县、甘孜县、乡城县、白玉县、巴塘县、新龙县、九龙县、泸定县、康定市、德格县、石渠县、理塘县、稻城县)

攀枝花市(东区、米易县、西区、仁和区、盐边县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

石河子市(双河市、可克达拉市、白杨市、昆玉市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、五家渠市)

龙岩市(新罗区、上杭县、永定区、长汀县、连城县、武平县、漳平市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。