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珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

银川市(永宁县、贺兰县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区)

洛阳市(汝阳县、洛宁县、瀍河回族区、涧西区、栾川县、宜阳县、嵩县、老城区、洛龙区、西工区、伊川县、偃师区、新安县、孟津区)

林芝市(米林市、波密县、墨脱县、工布江达县、巴宜区、察隅县、朗县)  黔东南苗族侗族自治州(黄平县、丹寨县、凯里市、台江县、镇远县、施秉县、剑河县、锦屏县、麻江县、榕江县、三穗县、从江县、天柱县、雷山县、岑巩县、黎平县)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、海盐县、平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

楚雄彝族自治州(武定县、永仁县、姚安县、元谋县、牟定县、禄丰市、楚雄市、南华县、大姚县、双柏县)

石家庄市(裕华区、无极县、井陉矿区、平山县、深泽县、晋州市、桥西区、新乐市、长安区、鹿泉区、新华区、正定县、赵县、栾城区、井陉县、元氏县、灵寿县、赞皇县、辛集市、高邑县、行唐县、藁城区)  钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

南宁市(邕宁区、隆安县、良庆区、上林县、江南区、武鸣区、西乡塘区、兴宁区、马山县、宾阳县、横州市、青秀区)

上饶市(弋阳县、玉山县、德兴市、婺源县、铅山县、鄱阳县、万年县、余干县、广丰区、广信区、横峰县、信州区)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮安区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区)

普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市、治多县)

岳阳市(云溪区、汨罗市、平江县、君山区、岳阳楼区、华容县、湘阴县、临湘市、岳阳县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、揭东区、惠来县)

南平市(武夷山市、浦城县、邵武市、顺昌县、建阳区、政和县、光泽县、建瓯市、松溪县、延平区)

新疆维吾尔自治区

蚌埠市(蚌山区、固镇县、淮上区、怀远县、禹会区、五河县、龙子湖区)

临沂市(罗庄区、蒙阴县、兰陵县、莒南县、沂南县、临沭县、兰山区、河东区、平邑县、沂水县、费县、郯城县)

保定市(顺平县、定兴县、涞水县、定州市、雄县、安新县、蠡县、容城县、竞秀区、莲池区、涿州市、阜平县、高阳县、满城区、博野县、易县、安国市、涞源县、曲阳县、徐水区、唐县、清苑区、望都县、高碑店市)

三沙市(西沙区、南沙区)

江门市(开平市、蓬江区、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、台山市)

五指山市(昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、临高县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县)

赤峰市(巴林左旗、红山区、元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、巴林右旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、林西县、喀喇沁旗、克什克腾旗)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

孝感市(云梦县、孝昌县、应城市、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市)

塔城地区(塔城市、额敏县、沙湾市、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

吕梁市(交城县、中阳县、兴县、临县、交口县、孝义市、文水县、石楼县、方山县、岚县、离石区、汾阳市、柳林县)  滨州市(沾化区、邹平市、滨城区、惠民县、阳信县、博兴县、无棣县)

重庆市(璧山区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、涪陵区、南川区、渝中区、垫江县、巫溪县、南岸区、永川区、潼南区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、忠县、武隆区、大足区、北碚区、石柱土家族自治县、巫山县、梁平区、合川区、江津区、巴南区、长寿区、荣昌区、城口县、渝北区、江北区、开州区、大渡口区、沙坪坝区、万州区、綦江区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、九龙坡区)

濮阳市(台前县、范县、南乐县、濮阳县、华龙区、清丰县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、金沙县、赫章县、黔西市、纳雍县、织金县)梧州市(苍梧县、岑溪市、长洲区、藤县、万秀区、蒙山县、龙圩区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)  邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、洞口县、武冈市、绥宁县、新邵县、隆回县、邵阳县、北塔区、邵东市、新宁县、双清区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县)

阿克苏地区(温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、新和县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县)文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、富宁县、广南县、砚山县、西畴县、丘北县、文山市)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

双鸭山市(宝山区、四方台区、宝清县、集贤县、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、铁东区、铁西区、立山区、千山区、海城市)

杭州市(上城区、桐庐县、富阳区、西湖区、建德市、拱墅区、临平区、余杭区、淳安县、萧山区、滨江区、临安区、钱塘区)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

镇江市(句容市、丹徒区、京口区、扬中市、润州区、丹阳市)

永州市(江永县、宁远县、东安县、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、祁阳市、双牌县、冷水滩区、零陵区)

呼和浩特市(新城区、托克托县、清水河县、赛罕区、和林格尔县、回民区、武川县、土默特左旗、玉泉区)

焦作市(中站区、博爱县、沁阳市、温县、马村区、解放区、山阳区、孟州市、武陟县、修武县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、龙港区、兴城市、绥中县、南票区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区、义马市)

六安市(裕安区、霍邱县、舒城县、金寨县、金安区、叶集区、霍山县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、盐池县、青铜峡市)

邢台市(平乡县、内丘县、广宗县、新河县、任泽区、清河县、襄都区、威县、宁晋县、柏乡县、巨鹿县、隆尧县、南和区、临西县、沙河市、临城县、南宫市、信都区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。