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黔东南苗族侗族自治州(凯里市、从江县、黄平县、雷山县、天柱县、台江县、黎平县、榕江县、麻江县、三穗县、锦屏县、施秉县、剑河县、镇远县、岑巩县、丹寨县)

梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、梅县区、平远县、兴宁市、梅江区)

保定市(高阳县、安新县、阜平县、曲阳县、竞秀区、雄县、蠡县、定州市、安国市、满城区、博野县、顺平县、涿州市、涞源县、容城县、莲池区、易县、望都县、定兴县、徐水区、涞水县、清苑区、唐县、高碑店市)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、新化县、涟源市)  潍坊市(寿光市、高密市、临朐县、坊子区、潍城区、诸城市、安丘市、昌邑市、青州市、寒亭区、昌乐县、奎文区)

深圳市(坪山区、龙华区、宝安区、福田区、罗湖区、盐田区、南山区、光明区、龙岗区)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、衡南县、蒸湘区、衡阳县、耒阳市、祁东县、常宁市、衡东县、衡山县、雁峰区、南岳区)

龙岩市(武平县、新罗区、永定区、上杭县、长汀县、连城县、漳平市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  甘孜藏族自治州(德格县、康定市、巴塘县、乡城县、新龙县、白玉县、石渠县、丹巴县、九龙县、道孚县、稻城县、炉霍县、得荣县、雅江县、色达县、泸定县、甘孜县、理塘县)

南京市(溧水区、鼓楼区、玄武区、栖霞区、浦口区、江宁区、秦淮区、高淳区、雨花台区、六合区、建邺区)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、红山区、翁牛特旗、巴林左旗、松山区、林西县)

金昌市(金川区、永昌县)

上饶市(玉山县、横峰县、万年县、鄱阳县、余干县、弋阳县、广丰区、信州区、德兴市、婺源县、铅山县、广信区)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区、新北区)

嘉峪关市

益阳市(南县、沅江市、赫山区、安化县、桃江县、资阳区)

宜春市(高安市、宜丰县、丰城市、万载县、奉新县、樟树市、上高县、袁州区、铜鼓县、靖安县)

新余市(分宜县、渝水区)

临沂市(蒙阴县、平邑县、费县、罗庄区、兰陵县、郯城县、沂南县、兰山区、莒南县、临沭县、河东区、沂水县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、秦州区、武山县)

成都市(青白江区、蒲江县、新都区、锦江区、大邑县、青羊区、成华区、金牛区、彭州市、双流区、温江区、金堂县、新津区、龙泉驿区、邛崃市、武侯区、崇州市、简阳市、郫都区、都江堰市)

晋中市(寿阳县、平遥县、灵石县、榆社县、祁县、榆次区、太谷区、介休市、昔阳县、和顺县、左权县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

南昌市(青云谱区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、新建区、西湖区、安义县、南昌县、东湖区)

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、黄山区、休宁县、屯溪区、祁门县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

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盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、尉犁县、和硕县、博湖县、轮台县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县)

滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、博兴县、沾化区、邹平市、阳信县)

绥化市(兰西县、海伦市、北林区、望奎县、青冈县、明水县、安达市、庆安县、肇东市、绥棱县)  岳阳市(君山区、华容县、平江县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、湘阴县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

天津市(宝坻区、西青区、宁河区、河西区、蓟州区、武清区、津南区、东丽区、北辰区、河东区、河北区、滨海新区、红桥区、南开区、和平区、静海区)

营口市(老边区、大石桥市、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、站前区)平顶山市(舞钢市、新华区、湛河区、叶县、汝州市、郏县、宝丰县、石龙区、鲁山县、卫东区)

伊春市(友好区、嘉荫县、铁力市、乌翠区、金林区、汤旺县、大箐山县、南岔县、丰林县、伊美区)  常德市(桃源县、临澧县、津市市、汉寿县、鼎城区、安乡县、澧县、石门县、武陵区)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

双鸭山市(友谊县、岭东区、尖山区、饶河县、宝山区、四方台区、宝清县、集贤县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、广南县、麻栗坡县、砚山县、马关县、西畴县)阳泉市(城区、矿区、郊区、平定县、盂县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、新源县、霍城县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区、五河县、怀远县)

开封市(兰考县、杞县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、通许县、鼓楼区、尉氏县、禹王台区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市、利通区)

商丘市(宁陵县、梁园区、睢阳区、柘城县、民权县、虞城县、永城市、夏邑县、睢县)

渭南市(大荔县、华阴市、白水县、临渭区、蒲城县、华州区、韩城市、合阳县、潼关县、澄城县、富平县)

荆州市(石首市、松滋市、洪湖市、荆州区、公安县、沙市区、江陵县、监利市)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

锦州市(太和区、凌海市、义县、北镇市、凌河区、古塔区、黑山县)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区)

厦门市(同安区、海沧区、翔安区、思明区、集美区、湖里区)

株洲市(天元区、攸县、荷塘区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、芦淞区、石峰区、渌口区)

大同市(新荣区、左云县、平城区、浑源县、云冈区、灵丘县、广灵县、阳高县、云州区、天镇县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、图们市、珲春市、和龙市、延吉市、安图县、龙井市)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、和政县)

扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、宝应县、江都区、邗江区)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。