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濮阳市(清丰县、台前县、濮阳县、范县、华龙区、南乐县)

梧州市(长洲区、万秀区、苍梧县、蒙山县、藤县、龙圩区、岑溪市)

上饶市(信州区、德兴市、广信区、铅山县、玉山县、婺源县、万年县、余干县、弋阳县、鄱阳县、广丰区、横峰县)

潍坊市(昌乐县、潍城区、青州市、奎文区、安丘市、坊子区、寒亭区、诸城市、临朐县、昌邑市、高密市、寿光市)  黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、三都水族自治县、瓮安县、荔波县、都匀市、贵定县、独山县、长顺县、罗甸县、福泉市、平塘县)

平顶山市(卫东区、宝丰县、新华区、鲁山县、叶县、汝州市、湛河区、郏县、石龙区、舞钢市)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区、阳新县、黄石港区)

黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、休宁县、歙县、徽州区)

楚雄彝族自治州(南华县、姚安县、元谋县、双柏县、大姚县、永仁县、楚雄市、武定县、牟定县、禄丰市)  香港特别行政区

郴州市(永兴县、安仁县、苏仙区、桂阳县、汝城县、北湖区、临武县、桂东县、嘉禾县、宜章县、资兴市)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

常州市(溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区、武进区、天宁区)

湛江市(雷州市、霞山区、徐闻县、吴川市、麻章区、赤坎区、坡头区、遂溪县、廉江市)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、康乐县、临夏市、永靖县、广河县)

银川市(西夏区、金凤区、兴庆区、灵武市、永宁县、贺兰县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、喀什市、莎车县、伽师县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、疏勒县、英吉沙县、泽普县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

延安市(富县、子长市、宝塔区、宜川县、洛川县、延长县、安塞区、甘泉县、延川县、吴起县、黄龙县、黄陵县、志丹县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

长沙市(天心区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、开福区、望城区、雨花区、浏阳市、宁乡市)

周口市(淮阳区、川汇区、商水县、项城市、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、太康县、西华县、郸城县)

中山市

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区)

雅安市(石棉县、芦山县、宝兴县、雨城区、名山区、荥经县、天全县、汉源县)

烟台市(福山区、牟平区、芝罘区、莱阳市、栖霞市、海阳市、招远市、莱山区、莱州市、蓬莱区、龙口市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

清远市(清新区、连州市、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县)

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海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

凉山彝族自治州(会理市、布拖县、喜德县、雷波县、金阳县、德昌县、甘洛县、美姑县、西昌市、宁南县、越西县、昭觉县、木里藏族自治县、普格县、会东县、冕宁县、盐源县)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

宜宾市(屏山县、南溪区、长宁县、翠屏区、江安县、叙州区、兴文县、筠连县、高县、珙县)  黑河市(北安市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县)

忻州市(代县、静乐县、忻府区、五寨县、保德县、繁峙县、五台县、宁武县、岢岚县、神池县、偏关县、河曲县、定襄县、原平市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

商丘市(宁陵县、睢县、柘城县、梁园区、睢阳区、虞城县、夏邑县、永城市、民权县)淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

汕头市(澄海区、龙湖区、金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、潮南区)  江门市(江海区、台山市、开平市、蓬江区、恩平市、新会区、鹤山市)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、固阳县、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县)

洛阳市(西工区、老城区、伊川县、洛宁县、嵩县、洛龙区、栾川县、宜阳县、新安县、汝阳县、涧西区、孟津区、偃师区、瀍河回族区)茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

淮南市(大通区、寿县、田家庵区、凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

抚州市(金溪县、资溪县、宜黄县、黎川县、东乡区、南丰县、南城县、临川区、广昌县、崇仁县、乐安县)

运城市(平陆县、夏县、永济市、河津市、闻喜县、新绛县、万荣县、临猗县、芮城县、垣曲县、绛县、盐湖区、稷山县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

五指山市(临高县、琼海市、定安县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、屯昌县、乐东黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县)

玉林市(陆川县、兴业县、福绵区、容县、博白县、北流市、玉州区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县、宾川县、剑川县、大理市、弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县)

自贡市(自流井区、富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、大安区)

乌兰察布市(丰镇市、四子王旗、化德县、兴和县、卓资县、商都县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

石河子市(铁门关市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、图木舒克市、新星市、双河市、北屯市、可克达拉市、白杨市、昆玉市)

齐齐哈尔市(依安县、龙江县、泰来县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙沙区、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、铁锋区、甘南县、克东县、克山县、碾子山区、昂昂溪区)

绵阳市(江油市、三台县、涪城区、平武县、梓潼县、游仙区、盐亭县、北川羌族自治县、安州区)

双鸭山市(集贤县、宝清县、岭东区、四方台区、尖山区、友谊县、宝山区、饶河县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金