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六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

鹤岗市(工农区、萝北县、兴安区、东山区、向阳区、兴山区、南山区、绥滨县)

南阳市(社旗县、卧龙区、宛城区、邓州市、内乡县、方城县、淅川县、唐河县、南召县、镇平县、西峡县、新野县、桐柏县)

青岛市(胶州市、平度市、莱西市、即墨区、李沧区、黄岛区、城阳区、崂山区、市南区、市北区)  吕梁市(交口县、临县、中阳县、离石区、文水县、方山县、岚县、柳林县、孝义市、兴县、汾阳市、交城县、石楼县)

延安市(甘泉县、宝塔区、黄陵县、富县、吴起县、延长县、延川县、黄龙县、子长市、志丹县、宜川县、洛川县、安塞区)

永州市(冷水滩区、双牌县、道县、新田县、江永县、江华瑶族自治县、东安县、蓝山县、零陵区、宁远县、祁阳市)

榆林市(清涧县、府谷县、榆阳区、神木市、佳县、子洲县、横山区、定边县、吴堡县、米脂县、绥德县、靖边县)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、都兰县、天峻县、乌兰县、德令哈市)

昌都市(丁青县、边坝县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、江达县、八宿县、左贡县、察雅县、芒康县、贡觉县)

吉林市(永吉县、丰满区、龙潭区、磐石市、桦甸市、昌邑区、蛟河市、船营区、舒兰市)

邯郸市(馆陶县、成安县、邯山区、临漳县、魏县、复兴区、永年区、磁县、峰峰矿区、丛台区、鸡泽县、广平县、曲周县、邱县、肥乡区、涉县、大名县、武安市)

襄阳市(宜城市、襄州区、樊城区、南漳县、谷城县、枣阳市、襄城区、保康县、老河口市)

昆明市(富民县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、宜良县、官渡区、盘龙区、石林彝族自治县、西山区、东川区、安宁市、五华区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区)

马鞍山市(博望区、含山县、雨山区、当涂县、和县、花山区)

河源市(紫金县、连平县、和平县、东源县、源城区、龙川县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

昭通市(鲁甸县、大关县、绥江县、威信县、彝良县、镇雄县、盐津县、巧家县、永善县、昭阳区、水富市)

宁德市(福安市、周宁县、寿宁县、蕉城区、屏南县、霞浦县、古田县、柘荣县、福鼎市)

衡水市(安平县、枣强县、冀州区、武强县、深州市、阜城县、故城县、景县、饶阳县、桃城区、武邑县)

上海市(徐汇区、崇明区、奉贤区、黄浦区、青浦区、松江区、宝山区、静安区、长宁区、闵行区、虹口区、金山区、嘉定区、普陀区、浦东新区、杨浦区)

温州市(瑞安市、鹿城区、苍南县、平阳县、洞头区、瓯海区、永嘉县、文成县、泰顺县、龙湾区、乐清市、龙港市)

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驻马店市(遂平县、新蔡县、驿城区、西平县、正阳县、确山县、上蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、马关县、广南县、丘北县、文山市、砚山县、麻栗坡县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

芜湖市(无为市、弋江区、南陵县、镜湖区、鸠江区、湾沚区、繁昌区)

香港特别行政区

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周口市(淮阳区、郸城县、商水县、项城市、西华县、太康县、川汇区、鹿邑县、沈丘县、扶沟县)

东营市(东营区、广饶县、利津县、垦利区、河口区)

大庆市(林甸县、大同区、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、肇源县、肇州县)

邵阳市(绥宁县、大祥区、新宁县、邵阳县、邵东市、新邵县、北塔区、武冈市、隆回县、双清区、城步苗族自治县、洞口县)  焦作市(沁阳市、修武县、孟州市、中站区、马村区、解放区、博爱县、武陟县、山阳区、温县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

滨州市(滨城区、邹平市、阳信县、无棣县、沾化区、博兴县、惠民县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、保靖县、古丈县、永顺县、泸溪县、花垣县、凤凰县)中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)  杭州市(钱塘区、临平区、萧山区、临安区、桐庐县、上城区、淳安县、西湖区、余杭区、建德市、滨江区、拱墅区、富阳区)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、南江县、通江县)

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喀什地区(泽普县、巴楚县、莎车县、岳普湖县、伽师县、英吉沙县、叶城县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县)百色市(隆林各族自治县、那坡县、靖西市、德保县、田阳区、田东县、平果市、西林县、凌云县、乐业县、右江区、田林县)

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阿坝藏族羌族自治州(金川县、理县、小金县、茂县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、松潘县、黑水县、汶川县、壤塘县、阿坝县、红原县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、锦屏县、凯里市、榕江县、从江县、剑河县、天柱县、岑巩县、镇远县、丹寨县、三穗县、施秉县、雷山县、台江县、黎平县、麻江县)

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郑州市(新郑市、巩义市、中原区、二七区、管城回族区、登封市、中牟县、金水区、上街区、荥阳市、新密市、惠济区)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图