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更新时间：2025-04-26 22:26:29　浏览次数： 442

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全国服务区域：

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市)

天津市(静海区、河东区、宁河区、西青区、和平区、东丽区、津南区、蓟州区、河西区、南开区、红桥区、河北区、宝坻区、武清区、北辰区、滨海新区)

阿勒泰地区(青河县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)

五指山市(临高县、万宁市、文昌市、屯昌县、乐东黎族自治县、东方市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、琼海市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

南宁市(兴宁区、隆安县、横州市、良庆区、马山县、西乡塘区、江南区、上林县、邕宁区、宾阳县、武鸣区、青秀区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

淮南市(田家庵区、八公山区、谢家集区、潘集区、凤台县、大通区、寿县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县)

许昌市(建安区、鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县)

沈阳市(浑南区、和平区、皇姑区、辽中区、苏家屯区、铁西区、沈河区、于洪区、大东区、康平县、新民市、法库县、沈北新区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

南昌市(进贤县、新建区、南昌县、安义县、青云谱区、东湖区、青山湖区、红谷滩区、西湖区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)

大连市(庄河市、长海县、金州区、沙河口区、旅顺口区、甘井子区、西岗区、普兰店区、中山区、瓦房店市)

玉林市(陆川县、北流市、福绵区、玉州区、容县、博白县、兴业县)

宜春市(铜鼓县、万载县、丰城市、樟树市、奉新县、袁州区、靖安县、上高县、宜丰县、高安市)

苏州市(常熟市、张家港市、太仓市、昆山市、相城区、姑苏区、吴中区、吴江区、虎丘区)

南阳市(南召县、镇平县、方城县、淅川县、邓州市、新野县、宛城区、社旗县、桐柏县、唐河县、西峡县、内乡县、卧龙区)

西安市(莲湖区、碑林区、鄠邑区、临潼区、长安区、高陵区、未央区、灞桥区、周至县、蓝田县、阎良区、雁塔区、新城区)

盐城市(射阳县、亭湖区、东台市、大丰区、建湖县、滨海县、响水县、阜宁县、盐都区)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、新和县、乌什县、沙雅县、阿克苏市、库车市、柯坪县、拜城县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、托里县、额敏县)

来宾市(兴宾区、象州县、合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

郑州市(巩义市、中原区、荥阳市、中牟县、上街区、新密市、二七区、管城回族区、登封市、惠济区、金水区、新郑市)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

濮阳市(华龙区、范县、濮阳县、清丰县、台前县、南乐县)

张家口市(尚义县、宣化区、下花园区、桥西区、万全区、康保县、赤城县、崇礼区、阳原县、怀来县、沽源县、张北县、涿鹿县、桥东区、蔚县、怀安县)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、陇县、渭滨区、眉县、凤翔区、太白县、岐山县、麟游县、千阳县、凤县、金台区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、保靖县、凤凰县)

新疆维吾尔自治区

常州市(武进区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)

南充市(阆中市、顺庆区、高坪区、蓬安县、仪陇县、西充县、营山县、南部县、嘉陵区)

芜湖市(南陵县、弋江区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、无为市、繁昌区)

韶关市(始兴县、翁源县、乐昌市、浈江区、南雄市、新丰县、武江区、仁化县、乳源瑶族自治县、曲江区)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、开化县、常山县、江山市)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、广安区、华蓥市)

荆州市(公安县、监利市、石首市、洪湖市、荆州区、沙市区、江陵县、松滋市)

滨州市(惠民县、邹平市、博兴县、无棣县、沾化区、滨城区、阳信县)

陇南市(礼县、康县、成县、宕昌县、徽县、两当县、文县、西和县、武都区)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、三都水族自治县、贵定县、惠水县、福泉市、平塘县、龙里县、独山县、都匀市、瓮安县、长顺县)

贵阳市(云岩区、白云区、清镇市、南明区、息烽县、花溪区、修文县、观山湖区、乌当区、开阳县)

长治市(长子县、沁县、上党区、潞州区、平顺县、襄垣县、武乡县、壶关县、屯留区、潞城区、沁源县、黎城县)

衡阳市(耒阳市、衡山县、衡东县、祁东县、蒸湘区、石鼓区、常宁市、南岳区、衡阳县、珠晖区、雁峰区、衡南县)

甘孜藏族自治州(康定市、白玉县、稻城县、泸定县、巴塘县、理塘县、德格县、得荣县、道孚县、九龙县、丹巴县、色达县、甘孜县、新龙县、雅江县、石渠县、炉霍县、乡城县)

宁夏回族自治区

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、和龙市、图们市、汪清县、延吉市、珲春市、龙井市)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、绿春县、开远市、元阳县、建水县、红河县、个旧市)

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汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

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牡丹江市(林口县、爱民区、穆棱市、东宁市、宁安市、绥芬河市、阳明区、西安区、海林市、东安区)

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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

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　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

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