赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀

400电话：123456（点击咨询）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各观看免费《今日汇总》

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各区点热线观看免费《今日发布》

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀电话

7天观看免费人工电话为您、赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀电话区域：

许昌市(建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

大同市(左云县、广灵县、平城区、天镇县、新荣区、灵丘县、云冈区、浑源县、阳高县、云州区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县)  泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区、兴化市、海陵区)

宜宾市(筠连县、南溪区、兴文县、长宁县、高县、屏山县、珙县、叙州区、江安县、翠屏区)

榆林市(神木市、米脂县、靖边县、定边县、横山区、府谷县、子洲县、佳县、榆阳区、吴堡县、清涧县、绥德县)

郴州市(嘉禾县、宜章县、安仁县、苏仙区、桂东县、汝城县、资兴市、北湖区、桂阳县、永兴县、临武县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)  双鸭山市(宝山区、宝清县、尖山区、饶河县、集贤县、四方台区、岭东区、友谊县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

贵阳市(清镇市、息烽县、云岩区、南明区、花溪区、开阳县、修文县、乌当区、观山湖区、白云区)

牡丹江市(西安区、林口县、东宁市、阳明区、海林市、爱民区、穆棱市、宁安市、东安区、绥芬河市)

达州市(开江县、通川区、大竹县、渠县、万源市、宣汉县、达川区)

宜春市(樟树市、奉新县、上高县、丰城市、铜鼓县、高安市、靖安县、袁州区、宜丰县、万载县)

盐城市(阜宁县、大丰区、响水县、建湖县、亭湖区、东台市、射阳县、滨海县、盐都区)

中山市

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

衡水市(武邑县、安平县、阜城县、枣强县、冀州区、饶阳县、景县、桃城区、故城县、武强县、深州市)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

承德市(双桥区、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、滦平县)

三沙市(西沙区、南沙区)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

烟台市(莱山区、栖霞市、海阳市、福山区、莱阳市、蓬莱区、芝罘区、莱州市、招远市、龙口市、牟平区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)

南昌市(西湖区、青云谱区、新建区、安义县、进贤县、南昌县、青山湖区、东湖区、红谷滩区)

温州市(鹿城区、瓯海区、泰顺县、平阳县、文成县、洞头区、瑞安市、永嘉县、苍南县、龙港市、乐清市、龙湾区)

邯郸市(肥乡区、临漳县、复兴区、馆陶县、邯山区、邱县、大名县、永年区、磁县、武安市、涉县、曲周县、峰峰矿区、鸡泽县、成安县、广平县、丛台区、魏县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

400电话：123456（点击咨询）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各观看免费《今日汇总》《今日发布》

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀电话

7天观看免费人工电话为您、赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀中心2025已更新(今日/推荐)

赵老师现世因果教育全集 - 让你的在线社交体验更加丰富多彩的秘诀电话区域：

金华市(永康市、婺城区、磐安县、兰溪市、武义县、东阳市、浦江县、义乌市、金东区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)  山南市(洛扎县、曲松县、措美县、加查县、错那市、贡嘎县、琼结县、隆子县、扎囊县、浪卡子县、桑日县、乃东区)

郑州市(中原区、惠济区、二七区、新密市、金水区、登封市、管城回族区、荥阳市、上街区、巩义市、中牟县、新郑市)

朔州市(右玉县、山阴县、朔城区、平鲁区、应县、怀仁市)

菏泽市(郓城县、东明县、定陶区、单县、曹县、牡丹区、成武县、巨野县、鄄城县)天津市(东丽区、滨海新区、和平区、宁河区、红桥区、武清区、南开区、静海区、河北区、宝坻区、河西区、河东区、蓟州区、津南区、西青区、北辰区)

安阳市(龙安区、汤阴县、滑县、殷都区、林州市、北关区、内黄县、文峰区、安阳县)  临夏回族自治州(永靖县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

无锡市(梁溪区、惠山区、江阴市、滨湖区、锡山区、宜兴市、新吴区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市)武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、舟曲县、碌曲县、合作市、卓尼县、迭部县、玛曲县)

宁德市(福安市、周宁县、霞浦县、福鼎市、古田县、屏南县、蕉城区、寿宁县、柘荣县)

北京市(密云区、西城区、丰台区、房山区、延庆区、顺义区、朝阳区、昌平区、平谷区、海淀区、通州区、东城区、怀柔区、大兴区、石景山区、门头沟区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

怀化市(麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、沅陵县、辰溪县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、中方县、通道侗族自治县、鹤城区)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)

新乡市(卫辉市、原阳县、辉县市、获嘉县、长垣市、牧野区、红旗区、新乡县、封丘县、卫滨区、延津县、凤泉区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

吉安市(泰和县、万安县、永新县、青原区、峡江县、吉水县、吉安县、永丰县、新干县、遂川县、安福县、吉州区、井冈山市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、盂县、矿区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

湛江市(麻章区、霞山区、廉江市、坡头区、遂溪县、雷州市、徐闻县、赤坎区、吴川市)

泸州市(龙马潭区、合江县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区、古蔺县)

汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、潮阳区、濠江区、澄海区、南澳县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。