昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！

400电话：123456（点击咨询）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各观看免费《今日汇总》

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各区点热线观看免费《今日发布》

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！电话

7天观看免费人工电话为您、昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！电话区域：

南阳市(新野县、宛城区、镇平县、方城县、唐河县、社旗县、南召县、桐柏县、淅川县、西峡县、邓州市、卧龙区、内乡县)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区、宝应县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、建昌县、兴城市、南票区、连山区)  黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

德州市(平原县、乐陵市、禹城市、临邑县、齐河县、宁津县、德城区、武城县、夏津县、陵城区、庆云县)

周口市(郸城县、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、沈丘县、西华县、太康县、项城市、商水县)

衡阳市(常宁市、耒阳市、衡山县、南岳区、石鼓区、衡南县、衡阳县、蒸湘区、衡东县、雁峰区、祁东县、珠晖区)  钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

百色市(田林县、隆林各族自治县、田阳区、西林县、那坡县、凌云县、德保县、平果市、乐业县、右江区、田东县、靖西市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

齐齐哈尔市(建华区、拜泉县、依安县、龙江县、昂昂溪区、甘南县、铁锋区、克东县、泰来县、讷河市、龙沙区、富裕县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克山县)

伊春市(金林区、南岔县、嘉荫县、丰林县、友好区、大箐山县、伊美区、乌翠区、汤旺县、铁力市)

大同市(灵丘县、天镇县、云冈区、左云县、平城区、广灵县、阳高县、新荣区、云州区、浑源县)

丹东市(凤城市、振兴区、振安区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区)

锦州市(黑山县、古塔区、北镇市、凌海市、太和区、义县、凌河区)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

沧州市(吴桥县、青县、孟村回族自治县、沧县、海兴县、运河区、河间市、任丘市、黄骅市、肃宁县、南皮县、泊头市、盐山县、献县、东光县、新华区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、泸溪县、永顺县、凤凰县、古丈县、龙山县、保靖县)

绍兴市(越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县)

临沂市(兰陵县、费县、蒙阴县、罗庄区、河东区、临沭县、沂南县、兰山区、莒南县、平邑县、郯城县、沂水县)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、当涂县、花山区、含山县)

河池市(东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、临河区)

衢州市(衢江区、柯城区、开化县、江山市、常山县、龙游县)

苏州市(张家港市、虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、吴中区、吴江区、相城区、太仓市)

崇左市(龙州县、江州区、宁明县、天等县、大新县、扶绥县、凭祥市)

400电话：123456（点击咨询）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！电话

7天观看免费人工电话为您、昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！中心2025已更新(今日/推荐)

昼夜更替(双胞胎1V2)笔趣阁_分享亲子互动中的温馨时刻与成长故事！电话区域：

芜湖市(鸠江区、繁昌区、无为市、湾沚区、镜湖区、弋江区、南陵县)

益阳市(安化县、桃江县、赫山区、南县、资阳区、沅江市)

郑州市(二七区、新密市、惠济区、上街区、中原区、管城回族区、金水区、巩义市、登封市、荥阳市、新郑市、中牟县)

宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、宜都市、当阳市、枝江市、猇亭区、点军区、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、远安县、秭归县、伍家岗区)  日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区、站前区)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

泸州市(古蔺县、纳溪区、叙永县、江阳区、合江县、泸县、龙马潭区)东莞市

滨州市(惠民县、阳信县、邹平市、无棣县、博兴县、滨城区、沾化区)  曲靖市(罗平县、麒麟区、沾益区、马龙区、师宗县、会泽县、陆良县、宣威市、富源县)

鹤岗市(工农区、南山区、兴安区、萝北县、东山区、向阳区、绥滨县、兴山区)

汉中市(城固县、南郑区、略阳县、镇巴县、留坝县、宁强县、勉县、汉台区、佛坪县、西乡县、洋县)

桂林市(象山区、叠彩区、平乐县、灵川县、阳朔县、临桂区、荔浦市、全州县、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、资源县、秀峰区、雁山区、永福县、恭城瑶族自治县、七星区)鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

白山市(浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、抚松县)

济宁市(汶上县、金乡县、兖州区、微山县、曲阜市、邹城市、泗水县、鱼台县、梁山县、嘉祥县、任城区)

滁州市(全椒县、琅琊区、定远县、凤阳县、来安县、明光市、天长市、南谯区)

徐州市(沛县、鼓楼区、新沂市、泉山区、睢宁县、贾汪区、云龙区、铜山区、邳州市、丰县)

南京市(雨花台区、浦口区、溧水区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、栖霞区、玄武区、六合区、江宁区、建邺区)

六安市(霍邱县、舒城县、霍山县、裕安区、金安区、金寨县、叶集区)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

大连市(瓦房店市、长海县、普兰店区、庄河市、旅顺口区、中山区、西岗区、沙河口区、甘井子区、金州区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

湛江市(霞山区、雷州市、吴川市、廉江市、坡头区、麻章区、赤坎区、遂溪县、徐闻县)

广州市(白云区、南沙区、天河区、海珠区、番禺区、花都区、黄埔区、荔湾区、从化区、增城区、越秀区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、太子河区)

贵阳市(观山湖区、云岩区、南明区、息烽县、开阳县、修文县、花溪区、清镇市、乌当区、白云区)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县)

雅安市(石棉县、宝兴县、芦山县、名山区、汉源县、雨城区、荥经县、天全县)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

专题：京东美团“战火”升级京东喊话：对兼职骑手永不强迫“二选一”

　　来源：蒉莺春Kate

　　今天一大早就看到各种群里散的黑板报檄文：字里行间愤怒至极，颇有不共戴天为民除害之意。当时还有个朋友以为是假的，说要反复求证切不要轻信。我仔细读完，大吃一惊，当时忙着开会，写了几句在朋友圈，那晚上得空了就继续来说说吧。

　　首先，我还是那句话，如果良性竞争可以推动行业进步，让多方受益，那一定是好事。

　　其次，这封信里的逻辑我们来分析一下。这里主要攻击的是美团逼迫骑手“二选一”。首先这个“二选一”会造成骑手收入下降，给骑手带来损失；其次这个“二选一”也给京东因为单量暴增但没人接单造成了用户体验问题，因此望美团好自为之，回头是岸。

　　我谈两个问题：1．共享用工平台“二选一”是否现实，有没有这个动力和能力？2．下雨天不容易打到车不是因为车少了？

　　我对于打架不感兴趣，我感兴趣的是逻辑。美团和京东都对共享经济做出了很大的贡献，美团有800万骑手（大部分是兼职），京东有100万（达达的众包占了很大部分）。共享经济模式下，事实上平台对于众包骑手的约束很弱，就像骑手可以很短时间拿着头盔和制服在一个平台上岗（比如京东这几天迅速找了很多骑手），他们也可以随时用脚投票去另一个平台开工。当然更多的情况是一个骑手同时在几个平台干活，这样可以让他们更快地把一天期望的工资挣到。而在同一个平台里，事实上众包骑手和驻店骑手都能无缝切换，因为周末有时候单量大，钱多人少，驻店的也愿意临时转众包多挣点。那么平台有没有能力去“二选一”呢？通常情况下是没有的，因为骑手都是看着订单走，哪里有钱用脚投票。在这样的情况下，京东撒钱，骑手就算被美团要挟说你要去了东东那里就不要回团团了，骑手根本不会理，骑手会用脚投票。

　　首先这些众包骑手的工作本来就不是有固定的时间和地点，以及工作年限契约的。这种不固定性是共享经济灵活用工模式所特有的：之所以叫做“灵活”用工，本质就是双方都不要限制那么多，你有空了干一点，没空了那平台和你下次见。也正是这种灵活用工模式带来了很多益处，比如让很多女性在照顾孩子之余可以灵活上班的，都定死了时间有很多人就无法灵活就业了。

　　其次我们面临失业率的问题，所以不是没有劳动力。众包配送的门槛没有这么高，走了旧的会有新的，“二选一”意义不大。

　　第二个问题是下雨天打不到车是不是因为车少了？类比也就是说订单多的时候，大家都等着吃京东外卖的时候是不是因为没有配送员导致的？下雨天打不到车这件事，大家的直觉就是雨天车少，需求大于供给，因此造成这个局面。关于这个问题美国有个著名的劳动经济学家Farber对纽约的出租车司机做了研究，发现事实上下雨天打不到车并不是因为出租车少了，而是因为司机下雨天接单容易，计划一天要挣到的钱很快就挣到了，挣到了就提早回家了。这个每天计划挣到的钱在经济学里被叫做“参照点”，过了这个点，继续工作给人带来的幸福指数就远远小于回家老婆孩子热炕头的幸福度。

　　所以也许，京东平台的骑手小哥人手不够不是因为”二选一“，而是在如此激励的情况下，他们早早挣到了一天的期望值，那再要回去干，得要更高的激励才行呢。

　　“二选一”是个特别古早的概念。当年平台锁后台的动作在今天的竞争格局下其实毫无意义。如果美团真的大规模开始对骑手“二选一”，京东也不用写檄文了，因为那是一条通往奴役之路，早晚会自生自灭。