女军医意大利1978:与你一起探索青春的奇妙旅程

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长春市(绿园区、南关区、二道区、九台区、宽城区、双阳区、榆树市、公主岭市、朝阳区、农安县、德惠市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

佳木斯市(东风区、向阳区、富锦市、抚远市、郊区、同江市、前进区、桦川县、桦南县、汤原县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛沁县、玛多县、久治县)  北京市(海淀区、房山区、朝阳区、怀柔区、通州区、密云区、门头沟区、延庆区、顺义区、石景山区、丰台区、大兴区、东城区、平谷区、西城区、昌平区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、永顺县、保靖县、泸溪县、凤凰县、龙山县、吉首市)

岳阳市(华容县、临湘市、云溪区、岳阳县、君山区、岳阳楼区、平江县、湘阴县、汨罗市)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)中山市

广州市(增城区、越秀区、白云区、荔湾区、天河区、海珠区、从化区、花都区、南沙区、黄埔区、番禺区)  丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、松阳县、庆元县、莲都区、青田县、云和县、缙云县)

杭州市(淳安县、滨江区、余杭区、富阳区、临平区、桐庐县、西湖区、拱墅区、建德市、临安区、钱塘区、萧山区、上城区)

厦门市(湖里区、思明区、同安区、集美区、海沧区、翔安区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

渭南市(白水县、临渭区、大荔县、华阴市、富平县、潼关县、蒲城县、合阳县、华州区、澄城县、韩城市)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、连州市、英德市)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)

普洱市(思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、册亨县、普安县、兴仁市、望谟县、贞丰县、安龙县)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区)

包头市(固阳县、九原区、土默特右旗、青山区、石拐区、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

通化市(二道江区、东昌区、通化县、集安市、辉南县、柳河县、梅河口市)

百色市(右江区、乐业县、隆林各族自治县、德保县、田阳区、靖西市、西林县、田林县、凌云县、田东县、那坡县、平果市)

宁夏回族自治区

南阳市(桐柏县、唐河县、方城县、内乡县、邓州市、社旗县、宛城区、南召县、淅川县、新野县、镇平县、卧龙区、西峡县)

邯郸市(肥乡区、永年区、曲周县、复兴区、馆陶县、邱县、峰峰矿区、魏县、武安市、临漳县、丛台区、广平县、大名县、邯山区、成安县、磁县、鸡泽县、涉县)

张家口市(沽源县、康保县、赤城县、尚义县、崇礼区、怀来县、蔚县、桥西区、涿鹿县、桥东区、阳原县、下花园区、宣化区、万全区、怀安县、张北县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、达坂城区、沙依巴克区、天山区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、镶黄旗)

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红河哈尼族彝族自治州(泸西县、弥勒市、石屏县、屏边苗族自治县、个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、开远市、建水县、河口瑶族自治县、蒙自市、绿春县)

牡丹江市(林口县、东安区、绥芬河市、穆棱市、阳明区、宁安市、爱民区、海林市、西安区、东宁市)

延安市(安塞区、延川县、宜川县、洛川县、黄龙县、吴起县、延长县、富县、宝塔区、甘泉县、子长市、志丹县、黄陵县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)  南京市(玄武区、浦口区、栖霞区、雨花台区、溧水区、秦淮区、鼓楼区、六合区、高淳区、江宁区、建邺区)

天水市(麦积区、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦州区)

甘孜藏族自治州(雅江县、色达县、巴塘县、白玉县、新龙县、稻城县、甘孜县、石渠县、九龙县、理塘县、泸定县、乡城县、得荣县、德格县、道孚县、炉霍县、丹巴县、康定市)

桂林市(兴安县、资源县、龙胜各族自治县、秀峰区、象山区、平乐县、灌阳县、七星区、荔浦市、叠彩区、灵川县、雁山区、临桂区、永福县、全州县、阳朔县、恭城瑶族自治县)定西市(渭源县、安定区、通渭县、岷县、陇西县、临洮县、漳县)

龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、漳平市、武平县、连城县、长汀县)  辽阳市(弓长岭区、白塔区、灯塔市、太子河区、宏伟区、文圣区、辽阳县)

鸡西市(城子河区、鸡东县、虎林市、麻山区、滴道区、鸡冠区、恒山区、梨树区、密山市)

苏州市(相城区、虎丘区、张家港市、常熟市、吴江区、太仓市、吴中区、姑苏区、昆山市)

锦州市(义县、凌河区、北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、太和区)鹤岗市(兴安区、南山区、兴山区、萝北县、东山区、绥滨县、工农区、向阳区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

太原市(尖草坪区、万柏林区、古交市、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、小店区、阳曲县、晋源区、清徐县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、凉城县、兴和县、四子王旗)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市、长葛市、襄城县)

张掖市(山丹县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县)

孝感市(应城市、安陆市、孝昌县、大悟县、云梦县、汉川市、孝南区)

咸阳市(三原县、武功县、淳化县、乾县、泾阳县、杨陵区、兴平市、长武县、旬邑县、渭城区、秦都区、礼泉县、永寿县、彬州市)

重庆市(璧山区、大渡口区、江北区、巴南区、綦江区、荣昌区、城口县、江津区、忠县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、巫山县、奉节县、巫溪县、沙坪坝区、石柱土家族自治县、长寿区、开州区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、渝北区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、万州区、合川区、南岸区、九龙坡区、铜梁区、黔江区、垫江县、大足区、云阳县、永川区、涪陵区、丰都县、武隆区、潼南区)

日喀则市(亚东县、岗巴县、白朗县、康马县、萨嘎县、桑珠孜区、拉孜县、萨迦县、南木林县、仁布县、昂仁县、定日县、仲巴县、江孜县、吉隆县、定结县、谢通门县、聂拉木县)

伊春市(汤旺县、伊美区、乌翠区、嘉荫县、金林区、铁力市、大箐山县、丰林县、南岔县、友好区)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市)

宣城市(泾县、广德市、宣州区、郎溪县、宁国市、绩溪县、旌德县)

益阳市(安化县、南县、桃江县、资阳区、沅江市、赫山区)

汕头市(潮南区、金平区、澄海区、濠江区、龙湖区、南澳县、潮阳区)

东莞市

　　来源：文轩财经

　　图片来源：TCL中环官网

　　在内外困境的交错之下，硅片龙头企业TCL中环亏“麻”了。

　　公告显示，2024年，TCL中环实现营收284.19亿元，同比减少51.95%；归属于上市公司股东的净利润为亏损98.18亿元，要知道，上年同期净利润为34.16亿元。

　　而在此之前，TCL中环预计2024年归母净利亏损82亿元至89亿元，实际核算比预期还亏得多。

　　01

　　巨亏背后

　　在光伏硅片行业，有两大巨头，隆基绿能与TCL中环，TCL中环目前的硅片市占率约为三成。

　　在此市场背景之下，TCL中环为何会出现百亿亏损？

　　数据显示，2019年至2023年的五年间，TCL中环营业收入从169亿元增长至591亿元，复合增速为37%；归母净利润从9亿元增长至34亿元，复合增速为39%。

　　2019年至2023年，TCL中环的毛利率维持在20%左右。这五年间，该公司的硅片出货量大增，从30GW增长至114GW，复合增速为40%。

　　面对当前业绩状况，TCL中环董事长李东生称：“受行业周期下行影响，公司自身经营战略偏差、业务结构存在短板以及一些经营决策失误，导致经营业绩恶化。”

　　TCL中环称，2024年业绩巨亏近百亿元，主要受三大因素影响。

　　其一，受行业影响，产业链价格逐步降至现金成本以下。大环境变化对TCL整体影响巨大，尤其是成本和行业的不确定性。

　　具体数据看，以TCL中环主营的硅片业务（占比约60%）表现为例，2024年，硅片产品的毛利率为负20.53%，较2023年22%的毛利率，大幅下跌超四成（同比减少42.32%）。

　　其二，公司新能源电池组件业务板块产品转型慢于市场需求，产销结构与规模不达预期，在行业周期底部进一步拖累经营业绩。

　　其三，子公司Maxeon对业绩的负向影响较大。“欧美市场价格持续下行、Maxeon经营模式及供应链布局转型调整慢于预期，以及组件业务进入美国市场被退回等影响，导致报告期内Maxeon业绩大幅下跌。”

　　李东生在开头致辞信中所述的“公司自身经营战略偏差以及一些经营决策失误”包括了2024年上半年，公司以高开工策略参与市场竞争，导致库存积累，这也给公司经营带来减值压力。

　　2024年末，该公司存货63.24亿元，占总资产的比例为5.04%，较2024年初的6.53%下降1.49%。

　　在中国有色金属工业协会硅业分会看来，近期硅片环节价格的下行主要变化不在于供给端，而在需求端。“下游终端组件需求快速回落，导致电池排产下降，对硅片需求大幅减弱。”自然产品库存高企。

　　02

　　前路堪忧

　　文轩财经查阅数据发现，TCL中环近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为66.97%，-60.28%，-523.35%，在销售费用大增51.88%的情况下，依然持续下降，不见起色。

　　尤其是在2024年出现利润的极速下跌。

　　同时，投资活动产生的现金流量净额为-47.83亿元，上年同期为 -15.29亿元，流出规模扩大，所以整体面临的困局短时间很难突破。

　　TCL中环称，面对公司目前“困局”，“2025年一季度，公司已实现经营业绩环比改善，有信心在2025年度实现经营业绩改善。”

　　整体看，TCL中环之所以遭遇当前的处境，更多是来自行业和国际环境的变化。

　　首先看行业，从2024年下半年开始，不少行业TOP级企业已经“主动”减产，以此应对市场目前存在的“内卷”问题。

　　来自需求端的减弱，产能过剩是当前光伏硅片行业的现状。

　　而另一因素就是，国际环境的变化，尤其又以美国“疯疯癫癫”的关税政策。

　　不久前，美国商务部对东南亚四国光伏产品使出史上最严关税制裁，柬埔寨综合税率高达3521%，越南、泰国、马来西亚分别面临813.92%、375.19%、34.4%的税率。

　　这一“任性”裁决直接影响东南亚作为中国光伏对美出口的“跳板”通道，要知道，2024年，美国77%的组件进口来自上述四国，总额达129亿美元。

　　关税影响下，光伏产品显然短期内很难再大规模出口到美国，路被堵了。

　　这对中国光伏企业来说，打击是沉重的。TCL中环就是受害者。

　　TCL中环投资布局中东及控股Maxeon以开拓美国市场，并称“光伏行业在地化制造是实现公司新能源光伏材料全球领先战略的必然选择”。

　　据TCL中环2024年报披露信息，报告期内，公司已与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries达成合作，共同建立目前海外最大规模的晶体晶片工厂，加快推进公司全球本土化战略进程。

　　另外，2024年，公司通过一揽子交易重组Maxeon，积极推动其资本架构、业务和运营情况改善，Maxeon逐步剥离美国以外的市场和制造业务，专注美国市场。

　　2024年7月，TCL中环宣布与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries设立合资公司，共同在沙特阿拉伯建设年产20GW 光伏硅片工厂，总投资约20.8亿美元，该公司预计在2025年一、二季度有开工的计划。

　　此外，曾提出“不出海就出局”的公司董事长李东生在2024年报致辞信的末尾提出：“公司坚定推动全球化战略，正在调整全球产业布局，积极推动海外供应链建设，强化核心能力应对挑战。”

　　他认为，“全球化发展是中国制造战略发展方向。”

　　TCL中环在2024年报“未来发展展望”章节中预警，Maxeon输美光伏组件被海关退回事件对其业务、供应链及财务稳健带来重大影响，公司经营上短期内面临较大压力，需要花一定时间重新构建输美供应链，其未来战略和经营目标的实现存在不确定性。

　　谈及全球化业务，TCL中环认为，光伏制造本土化与贸易逆全球化趋势背景下，光伏行业在地化制造是实现公司新能源光伏材料全球领先战略的必然选择。

　　关税所带来的“短期疼痛”在所难免。走出去，全球化依然是光伏企业开拓市场的必经之路。

　　显而易见的是，TCL中环出海计划，“尚未成功，仍须持续努力。”

　　|观察员加西亚   审校张素芬

　　|声明：本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业研究者提供的咨询建议。