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扬州市(江都区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市、广陵区)

石家庄市(鹿泉区、辛集市、正定县、平山县、赵县、元氏县、深泽县、赞皇县、长安区、栾城区、新华区、新乐市、行唐县、晋州市、高邑县、桥西区、井陉县、井陉矿区、无极县、灵寿县、藁城区、裕华区)

临汾市(曲沃县、大宁县、洪洞县、侯马市、永和县、翼城县、霍州市、尧都区、襄汾县、安泽县、古县、乡宁县、汾西县、浮山县、蒲县、吉县、隰县)

达州市(通川区、宣汉县、万源市、渠县、达川区、开江县、大竹县)  苏州市(张家港市、吴江区、太仓市、昆山市、虎丘区、吴中区、姑苏区、常熟市、相城区)

江门市(江海区、恩平市、新会区、鹤山市、开平市、蓬江区、台山市)

兰州市(城关区、七里河区、红古区、皋兰县、榆中县、永登县、西固区、安宁区)

三门峡市(卢氏县、陕州区、渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市)玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、治多县、玉树市、曲麻莱县、称多县)

重庆市(开州区、石柱土家族自治县、北碚区、大渡口区、巴南区、黔江区、合川区、渝北区、长寿区、丰都县、万州区、巫山县、九龙坡区、荣昌区、綦江区、永川区、彭水苗族土家族自治县、江北区、沙坪坝区、巫溪县、梁平区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、奉节县、垫江县、大足区、武隆区、江津区、南川区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、云阳县、忠县、铜梁区、璧山区、城口县)  北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

漳州市(芗城区、龙文区、长泰区、诏安县、东山县、漳浦县、云霄县、南靖县、平和县、龙海区、华安县)

五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、东方市、临高县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县)

青岛市(胶州市、市北区、黄岛区、崂山区、市南区、平度市、城阳区、李沧区、莱西市、即墨区)

巴中市(平昌县、通江县、南江县、巴州区、恩阳区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

泸州市(龙马潭区、江阳区、古蔺县、泸县、合江县、纳溪区、叙永县)

阿里地区(措勤县、噶尔县、革吉县、札达县、日土县、普兰县、改则县)

南充市(高坪区、仪陇县、顺庆区、西充县、蓬安县、阆中市、嘉陵区、营山县、南部县)

日喀则市(白朗县、仲巴县、仁布县、昂仁县、萨嘎县、南木林县、定结县、桑珠孜区、谢通门县、萨迦县、江孜县、拉孜县、岗巴县、亚东县、吉隆县、康马县、聂拉木县、定日县)

河池市(凤山县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、南丹县)

大同市(浑源县、阳高县、天镇县、平城区、新荣区、广灵县、云冈区、云州区、灵丘县、左云县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县、扶余市)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、长洲区、藤县、蒙山县、岑溪市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

宁波市(奉化区、江北区、镇海区、宁海县、北仑区、慈溪市、海曙区、余姚市、象山县、鄞州区)

楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、姚安县、禄丰市、大姚县、楚雄市、元谋县、武定县、南华县、牟定县)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、丘北县、马关县、富宁县、砚山县、麻栗坡县、广南县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市)

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吉安市(永新县、安福县、峡江县、新干县、永丰县、泰和县、青原区、遂川县、井冈山市、万安县、吉安县、吉水县、吉州区)

自贡市(自流井区、贡井区、富顺县、大安区、沿滩区、荣县)

延安市(宝塔区、延长县、子长市、延川县、志丹县、吴起县、黄陵县、甘泉县、富县、黄龙县、安塞区、宜川县、洛川县)

德阳市(绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区)  温州市(瓯海区、瑞安市、洞头区、泰顺县、文成县、平阳县、苍南县、永嘉县、龙湾区、鹿城区、龙港市、乐清市)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县)

石河子市(北屯市、铁门关市、可克达拉市、五家渠市、阿拉尔市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、新星市、白杨市、双河市)

马鞍山市(博望区、当涂县、雨山区、花山区、和县、含山县)晋城市(高平市、沁水县、阳城县、城区、陵川县、泽州县)

昆明市(呈贡区、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、五华区、西山区、官渡区、安宁市)  白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、浑江区、抚松县)

淮安市(涟水县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、且末县、轮台县、尉犁县、和静县、博湖县)

营口市(站前区、大石桥市、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)西宁市(城中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区)

邯郸市(邯山区、肥乡区、曲周县、复兴区、鸡泽县、武安市、邱县、丛台区、永年区、大名县、成安县、广平县、涉县、峰峰矿区、馆陶县、魏县、临漳县、磁县)

新疆维吾尔自治区

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

沈阳市(辽中区、康平县、和平区、浑南区、新民市、沈河区、于洪区、皇姑区、法库县、铁西区、沈北新区、大东区、苏家屯区)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、华容县、临湘市、君山区、汨罗市、平江县、湘阴县、岳阳县)

平凉市(泾川县、静宁县、华亭市、崆峒区、灵台县、庄浪县、崇信县)

安康市(汉阴县、白河县、镇坪县、平利县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、石泉县、旬阳市、汉滨区)

上海市(嘉定区、奉贤区、普陀区、金山区、杨浦区、青浦区、黄浦区、静安区、崇明区、浦东新区、宝山区、闵行区、徐汇区、松江区、长宁区、虹口区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、巩留县、霍城县、尼勒克县、特克斯县、新源县、伊宁县、奎屯市)

云浮市(云城区、罗定市、云安区、郁南县、新兴县)

遵义市(正安县、湄潭县、凤冈县、习水县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、红花岗区、仁怀市、播州区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、泸西县、石屏县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、个旧市、蒙自市、建水县、开远市、河口瑶族自治县)

淮南市(寿县、田家庵区、八公山区、大通区、凤台县、潘集区、谢家集区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、溆浦县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、会同县、芷江侗族自治县、中方县)

柳州市(融安县、柳江区、柳北区、鱼峰区、柳南区、鹿寨县、柳城县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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