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鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

北京市(密云区、西城区、朝阳区、昌平区、通州区、石景山区、顺义区、丰台区、门头沟区、大兴区、平谷区、房山区、怀柔区、东城区、延庆区、海淀区)

唐山市(曹妃甸区、乐亭县、遵化市、丰南区、迁安市、玉田县、滦州市、路北区、古冶区、迁西县、开平区、丰润区、路南区、滦南县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、玛多县、玛沁县、达日县)  淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

芜湖市(无为市、镜湖区、南陵县、繁昌区、鸠江区、弋江区、湾沚区)

滁州市(凤阳县、南谯区、来安县、全椒县、天长市、琅琊区、明光市、定远县)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、溆浦县、洪江市、中方县、通道侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县)龙岩市(上杭县、新罗区、漳平市、武平县、连城县、永定区、长汀县)

西安市(碑林区、阎良区、新城区、鄠邑区、周至县、雁塔区、高陵区、临潼区、蓝田县、长安区、灞桥区、莲湖区、未央区)  呼和浩特市(赛罕区、武川县、托克托县、回民区、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、新城区、玉泉区)

甘孜藏族自治州(理塘县、德格县、白玉县、九龙县、雅江县、得荣县、炉霍县、丹巴县、巴塘县、道孚县、色达县、石渠县、乡城县、稻城县、甘孜县、新龙县、康定市、泸定县)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、五华县、梅县区、平远县、大埔县)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、利津县、东营区)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、白塔区、太子河区、辽阳县、宏伟区、灯塔市)

株洲市(石峰区、天元区、攸县、茶陵县、渌口区、醴陵市、荷塘区、炎陵县、芦淞区)

南充市(阆中市、营山县、南部县、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区、高坪区、仪陇县)

黄山市(黄山区、黟县、歙县、祁门县、屯溪区、徽州区、休宁县)

渭南市(合阳县、华阴市、富平县、白水县、华州区、大荔县、蒲城县、韩城市、澄城县、潼关县、临渭区)

平凉市(灵台县、崇信县、静宁县、崆峒区、泾川县、华亭市、庄浪县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

南昌市(西湖区、新建区、东湖区、青山湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区、进贤县、安义县)

连云港市(东海县、赣榆区、海州区、灌南县、灌云县、连云区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、连山区、南票区、兴城市、龙港区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

凉山彝族自治州(喜德县、美姑县、越西县、木里藏族自治县、会东县、昭觉县、雷波县、冕宁县、甘洛县、宁南县、德昌县、金阳县、普格县、盐源县、会理市、西昌市、布拖县)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市)

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阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、红原县、小金县、理县、阿坝县、马尔康市、松潘县、金川县、若尔盖县、壤塘县、茂县、黑水县、汶川县)

郑州市(新密市、登封市、上街区、巩义市、中原区、金水区、管城回族区、惠济区、新郑市、二七区、中牟县、荥阳市)

德阳市(罗江区、广汉市、中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、绿春县、建水县、红河县、元阳县、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、弥勒市、屏边苗族自治县)  来宾市(武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、忻城县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

广州市(越秀区、海珠区、从化区、荔湾区、黄埔区、天河区、番禺区、增城区、花都区、南沙区、白云区)

嘉峪关市河源市(源城区、紫金县、连平县、和平县、龙川县、东源县)

盐城市(射阳县、大丰区、建湖县、阜宁县、响水县、东台市、盐都区、滨海县、亭湖区)  萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县)

湛江市(坡头区、霞山区、赤坎区、遂溪县、麻章区、徐闻县、吴川市、廉江市、雷州市)

十堰市(丹江口市、张湾区、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、郧西县、房县)

孝感市(大悟县、安陆市、孝南区、孝昌县、汉川市、应城市、云梦县)德州市(陵城区、德城区、乐陵市、武城县、禹城市、临邑县、宁津县、齐河县、庆云县、夏津县、平原县)

通化市(通化县、柳河县、辉南县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市)

金华市(磐安县、义乌市、兰溪市、武义县、金东区、东阳市、浦江县、永康市、婺城区)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

朝阳市(朝阳县、龙城区、北票市、建平县、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

忻州市(忻府区、定襄县、保德县、五寨县、神池县、偏关县、繁峙县、岢岚县、静乐县、原平市、五台县、宁武县、代县、河曲县)

庆阳市(合水县、镇原县、华池县、庆城县、西峰区、宁县、环县、正宁县)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、凭祥市、江州区、大新县、扶绥县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、定安县、临高县、文昌市、屯昌县、乐东黎族自治县、东方市、澄迈县、白沙黎族自治县)

陇南市(成县、武都区、徽县、宕昌县、康县、礼县、文县、两当县、西和县)

衢州市(开化县、常山县、衢江区、江山市、龙游县、柯城区)

肇庆市(广宁县、怀集县、高要区、封开县、鼎湖区、四会市、端州区、德庆县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县、博湖县、库尔勒市)

阜新市(彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、海州区、太平区)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)

韶关市(仁化县、曲江区、始兴县、乐昌市、武江区、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、新丰县)

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　据蓝思科技在港交所递交的招股书内容，此次公司拟在香港联合交易所主板上市，独家保荐人为中信证券。此次发行股份的具体数量、融资规模等细节暂未完全确定，不过从招股书透露的信息来看，此次上市意义重大，有望为公司的发展注入新的活力。

　　蓝思科技的主营业务是提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案，涵盖消费电子、智能汽车以及新兴智能终端等领域。

　　在消费电子板块，公司为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商，在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业中排名领先。

　　在智能汽车领域，围绕智能驾驶舱研发及生产多样化产品，如中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，还是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业排名靠前。

　　同时，公司积极布局新兴领域，涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装等服务。

　　其商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力。在平台化方面，拥有人才、技术、供应和智造四大平台。

　　人才平台培养了众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队；技术平台具备跨领域技术迁移能力；供应平台可自产原材料，高效满足客户需求；智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线。

　　垂直整合能力体现在公司业务覆盖从原材料及功能结构件生产，到功能模组贴合，再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖，为客户提供一站式垂直整合服务。凭借这些优势，蓝思科技在行业中占据领先地位，成为全球精密制造行业的重要参与者。

　　从财务状况来看，公司在业绩记录期内表现亮眼。2022年、2023年及2024年，公司分别录得收入人民币466.99亿元、人民币544.91亿元及人民币698.97亿元，2023年及2024年分别同比增长16.7%及28.3%。

　　2022年、2023年及2024年的年度利润分别为人民币25.20 亿元、人民币30.42亿元及人民币36.77亿元，2023年及2024年分别同比增长20.7%及20.9%。同时，公司在2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力。

　　综合来看，蓝思科技此次赴港上市具有较高的投资价值。公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现。

　　其在消费电子和智能汽车领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，为未来的增长提供了广阔空间。随着全球智能终端市场的持续发展，蓝思科技有望凭借自身优势进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

　　然而，投资蓝思科技也存在一些潜在风险。

　　公司大部分收入来自少数关键客户，在2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为83.3%、83.1%和81.1%，对大客户的依赖度较高。若与这些关键客户的合作出现问题，如订单减少、延迟或取消，可能导致公司销售出现显著波动或下降。

　　此外，公司所处行业竞争激烈，全球精密制造行业参与者众多，部分竞争对手可能拥有更强大的资源和经验，若公司不能持续创新和提升竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

　　宏观经济状况和消费者支出水平也对公司业务产生影响，经济不确定性可能导致消费者推迟或避免购买消费电子产品或智能汽车，从而影响公司产品的需求。

　　从营收增长来看，公司在2023-2024年实现了较高的营收增长，主要得益于智能手机与电脑类相关收入增加，以及在智能汽车和新兴领域业务的拓展。但这种增长也面临挑战，如智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　在市场竞争力方面，蓝思科技凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力。但行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位，若研发进度滞后，可能影响其市场竞争力。

　　管理团队方面，公司创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得了显著成就。在她的领导下，组建了一支业务精通、经验丰富的管理团队，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年。

　　这些管理人员在制定业务策略、实现战略目标等方面发挥着重要作用，为公司的稳定发展提供了有力保障。

　　未来战略上，公司计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长。

　　例如，公司计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局，满足市场对精密制造解决方案日益增长的需求。但这些战略的实施也面临一些不确定性，如产能扩张可能面临资金、土地、人才等方面的挑战，战略并购可能存在整合风险等。

　　蓝思科技在港交所上市是其发展历程中的重要里程碑，虽然面临一些风险，但凭借其在行业内的领先地位、强大的技术实力和优秀的管理团队，在港股市场仍具有较大的发展潜力，值得投资者密切关注。