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惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

常德市(津市市、安乡县、桃源县、汉寿县、石门县、武陵区、临澧县、鼎城区、澧县)

柳州市(柳江区、柳城县、鹿寨县、城中区、柳南区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县)

吉安市(万安县、青原区、吉安县、井冈山市、安福县、新干县、吉水县、峡江县、永新县、遂川县、永丰县、吉州区、泰和县)  果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、华容县、平江县、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、君山区、汨罗市)

邢台市(巨鹿县、新河县、信都区、内丘县、清河县、宁晋县、威县、南和区、广宗县、平乡县、襄都区、柏乡县、任泽区、隆尧县、沙河市、临城县、临西县、南宫市)

淮南市(田家庵区、凤台县、八公山区、大通区、谢家集区、寿县、潘集区)

汉中市(留坝县、西乡县、勉县、佛坪县、汉台区、略阳县、宁强县、洋县、南郑区、镇巴县、城固县)  包头市(石拐区、东河区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

德州市(德城区、乐陵市、齐河县、庆云县、宁津县、禹城市、平原县、临邑县、夏津县、陵城区、武城县)

三明市(永安市、大田县、明溪县、建宁县、将乐县、三元区、沙县区、宁化县、清流县、尤溪县、泰宁县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

镇江市(润州区、扬中市、句容市、丹阳市、京口区、丹徒区)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县)

南阳市(镇平县、唐河县、邓州市、方城县、淅川县、内乡县、新野县、社旗县、桐柏县、西峡县、南召县、宛城区、卧龙区)

伊春市(大箐山县、乌翠区、汤旺县、南岔县、铁力市、丰林县、金林区、友好区、伊美区、嘉荫县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县、通山县)

菏泽市(东明县、单县、鄄城县、巨野县、定陶区、牡丹区、成武县、郓城县、曹县)

哈尔滨市(呼兰区、方正县、木兰县、通河县、道外区、宾县、阿城区、尚志市、双城区、平房区、香坊区、南岗区、道里区、五常市、依兰县、巴彦县、松北区、延寿县)

咸阳市(泾阳县、永寿县、武功县、淳化县、彬州市、杨陵区、旬邑县、礼泉县、乾县、渭城区、秦都区、长武县、三原县、兴平市)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

青岛市(李沧区、城阳区、即墨区、市南区、平度市、崂山区、莱西市、市北区、黄岛区、胶州市)

延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、和龙市、汪清县、珲春市、龙井市、延吉市、图们市)

凉山彝族自治州(宁南县、木里藏族自治县、昭觉县、德昌县、盐源县、甘洛县、普格县、会理市、喜德县、越西县、会东县、西昌市、美姑县、金阳县、雷波县、冕宁县、布拖县)

绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

上饶市(余干县、信州区、弋阳县、广信区、鄱阳县、婺源县、铅山县、广丰区、横峰县、万年县、玉山县、德兴市)

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贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)

大连市(甘井子区、西岗区、中山区、庄河市、沙河口区、金州区、旅顺口区、普兰店区、长海县、瓦房店市)

中山市

温州市(文成县、鹿城区、永嘉县、乐清市、龙湾区、洞头区、瓯海区、瑞安市、平阳县、龙港市、苍南县、泰顺县)  驻马店市(汝南县、上蔡县、西平县、遂平县、平舆县、驿城区、新蔡县、正阳县、确山县、泌阳县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、华宁县、红塔区、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市)

西宁市(湟源县、城东区、城北区、湟中区、城西区、城中区、大通回族土族自治县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海宁市、海盐县、平湖市、嘉善县、南湖区)孝感市(大悟县、安陆市、汉川市、云梦县、应城市、孝昌县、孝南区)

平顶山市(卫东区、鲁山县、汝州市、舞钢市、宝丰县、郏县、新华区、叶县、石龙区、湛河区)  内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

崇左市(宁明县、天等县、大新县、江州区、龙州县、扶绥县、凭祥市)

昭通市(永善县、绥江县、鲁甸县、彝良县、水富市、大关县、巧家县、镇雄县、盐津县、昭阳区、威信县)

昌都市(察雅县、卡若区、八宿县、芒康县、左贡县、洛隆县、类乌齐县、丁青县、贡觉县、边坝县、江达县)临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、和政县、永靖县、临夏市)

扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、江都区、广陵区、邗江区)

荆州市(松滋市、公安县、监利市、洪湖市、沙市区、江陵县、荆州区、石首市)

河源市(紫金县、和平县、源城区、连平县、东源县、龙川县)

玉林市(福绵区、博白县、玉州区、北流市、陆川县、容县、兴业县)

连云港市(连云区、灌南县、灌云县、海州区、东海县、赣榆区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

和田地区(墨玉县、洛浦县、于田县、和田县、民丰县、和田市、策勒县、皮山县)

湛江市(坡头区、赤坎区、霞山区、吴川市、廉江市、徐闻县、麻章区、遂溪县、雷州市)

榆林市(府谷县、靖边县、米脂县、吴堡县、子洲县、神木市、榆阳区、佳县、定边县、清涧县、绥德县、横山区)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、曲水县、达孜区、城关区)

桂林市(象山区、秀峰区、兴安县、灵川县、资源县、平乐县、永福县、全州县、雁山区、阳朔县、灌阳县、七星区、临桂区、龙胜各族自治县、荔浦市、恭城瑶族自治县、叠彩区)

福州市(仓山区、平潭县、马尾区、鼓楼区、台江区、闽清县、福清市、长乐区、闽侯县、连江县、晋安区、罗源县、永泰县)

唐山市(遵化市、乐亭县、路南区、迁西县、古冶区、滦州市、路北区、丰润区、玉田县、迁安市、开平区、曹妃甸区、丰南区、滦南县)

昆明市(盘龙区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、五华区、富民县、东川区、呈贡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、石林彝族自治县、官渡区、安宁市、西山区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、若羌县、库尔勒市、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。